Автор Девеш Васвани, младший писатель-экономист

Что такое зомби-компании?

Корпорации-зомби — это корпорации-должники, у которых едва хватает дохода, чтобы выплатить проценты по своим долгам после покрытия операционных и постоянных расходов. В результате эти компании часто полагаются на рефинансирование долга или паушальную сумму раундов сбора средств венчурного капитала (VC), чтобы остаться на плаву. (С точки зрения непрофессионала: если компания не может получить больше денег, она пойдет БУМ!!)

Эти предприятия часто подвергаются высоким ставкам по займам и могут быть в одном случае — рыночный шок или плохие финансовые показатели — от банкротства или спасения.

Кроме того, эти предприятия процветают, когда процентная ставка низка, поскольку заимствование становится менее дорогим, и сильно борются, когда процентная ставка высока, поскольку заимствование становится более дорогостоящим.

Итак, по мере того, как проходимцы процентных ставок продолжают бить рекорды, эти компании приближаются к взрыву, и, чтобы лучше прояснить ситуацию, давайте посмотрим на две компании-зомби, Uber и AMC.

Однако, прежде чем мы продолжим, давайте проясним тему:

Впервые «компания-зомби» появилась в Японии.

Япония, быстрорастущая держава до 1980-х годов, пережила финансовый кризис и рецессию в 1990 году, что назвало « Потерянным десятилетием ». После краха японского пузыря цен на активы в конце 1991 года японские банки начали помогать слабым или терпящим крах предприятиям, а не позволять им обанкротиться. В течение этого периода раздутые, неэффективные или терпящие крах компании полагались на банковское финансирование для продолжения своей деятельности. Это также привело к перенаправлению финансовых ресурсов от жизнеспособных компаний к компаниям-зомби.

После финансового кризиса 2008 года Федеральная резервная система США в течение многих лет проводила мягкую денежно-кредитную политику, характеризующуюся количественным смягчением, высокой долей заемных средств и исторически низкими процентными ставками, чтобы оживить экономический рост. В результате все большее число предприятий зависит от увеличения заимствований, а не от увеличения доходов, в результате чего более 600 американских компаний в индексе Russell 3000 — 3000 крупнейших публичных корпораций в Соединенных Штатах — были определены как зомби. как не производя достаточно денег, чтобы выплатить проценты по своему долгу. Кроме того, эти корпорации контролируют почти 2,2 миллиона рабочих мест в стране, что делает их « слишком большими, чтобы обанкротиться » корпорациями-зомби.

Видите ли, большинство из них должны были быть уничтожены во время кризиса Covid 2020 года, но они этого не сделали, благодаря закону CARES, который мобилизовал 2,2 триллиона долларов в виде экономических стимулов. В результате экономическое стимулирование удержало эти предприятия на плаву во время пандемии, снова разорвав деловой цикл.

Цикл жизни для бизнеса:

«Компания, которая начинается как небольшая компания с идеей обеспечения экономической ценности.

Оно растет!

Но затем он умирает, когда больше не обеспечивает экономики ценности.

Однако зомби-компания никогда не умирает (кроме случаев, когда ее убивают).

Он становится пиявкой для экономики и снижает ее потенциал».

AMC Entertainment — Ходячие мертвецы

Любимцы мемов AMC Entertainment Holdings — яркий пример зомби-корпорации. AMC — одна из крупнейших в мире сетей кинотеатров с долгосрочным долгом в размере 5,4 миллиарда долларов и рыночной стоимостью в 2 миллиарда долларов (которая раздута из-за того, что это акции Meme). AMC также сожгла 6,8 млрд долларов на обслуживание долга с 2014 года, но ее долг только вырос. Кроме того, У НИХ БОЛЬШЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВ, ЧЕМ АКТИВОВ! что в нормальной компании означает, что она обанкротится на следующий день.

Но КУА еще жив, пусть и не в хорошем состоянии, и способен спотыкаться вместе с экономикой благодаря низкой стоимости заимствований, но надолго ли?

UBER — новый тип зомби

Когда мы думаем об Uber, мы представляем себе чрезвычайно успешный бизнес, который перевернул транспортную отрасль в том виде, в каком мы ее знаем, и в какой-то момент стал самым дорогим частным стартапом в мире. Тем не менее, после 12 лет работы Uber все еще далек от получения прибыли, чем когда он только запустился; вместо этого он теряет деньги быстрее, чем любой другой стартап в истории.

К концу 2021 года общий доход Uber составил 17,5 миллиардов долларов. Много денег, да? Однако его затраты и расходы увеличились до 18 миллиардов долларов, в результате чего чистый убыток Uber составил 496 миллионов долларов.

Это после удаления всего убыточного расширения Uber:

· GONE — это беспилотное такси от Uber!

· GONE — это городской дрон-такси от Uber!

Кроме того, у Uber есть долгосрочный долг в размере 9,2 миллиарда долларов. И, еще раз, У НИХ БОЛЬШЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВ, ЧЕМ АКТИВОВ!

Пока венчурные капиталисты и инвесторы продолжают поддерживать Uber, компания сможет продолжать работать. Тем не менее, компания обречена, если уверенность Uber ослабнет до того, как она заработает достаточно, чтобы покрыть проценты по накопленному долгу.

Кроме того, Uber — это компания-зомби другого рода, потому что она зависит от инвесторов, а не от банков, которые продолжают оплачивать свои потребности в наличных деньгах. Инвесторы готовы пойти на это, потому что они думают, что однажды Uber станет транспортной амазонкой и принесет миллиарды долларов прибыли. Но это мечта; Amazon стала прибыльной за восемь лет; Убер? Наверное, никогда.

Что дальше?

По мере роста процентных ставок некоторые компании-зомби с большими дебетами обанкротятся, фактически убив их.

Но, по словам Ноэля Хеберта, директора по кредитным исследованиям в Bloomberg Intelligence, появятся новые, поскольку инфляция подталкивает все больше компаний к отчаянию и долгам.

«Сочетание повышения процентных ставок и инфляции приведет к увеличению количества зомби, (и) к концу года у нас будет больше».

Я собираюсь оставить вас с этим:

«Пытается ли правительство спасти экономику, не позволяя компаниям-зомби умирать, или оно пытается замедлить экономику в долгосрочной перспективе, поддерживая компании-зомби?»