EBITDA는 무엇입니까?

회사의 재무 건전성을 분석하는 것이 쉬웠다면 우리 모두는 Warren Buffett로 명명 될 것입니다. 대신 투자자는 혼란스럽고 종종 상충되는 재무 데이터와 지표를 파헤쳐 야합니다. 때로는 매우 동일한 분기 별 수익 보고서가 경쟁 계산을 기반으로 한 회사의 성과에 대해 매우 다른 두 가지 그림을 그릴 수 있습니다. 투자자로서 우리는 어떤 계산을 믿어야합니까?

누구에게 물어 보느냐에 따라 EBITDA 라는 수익 계산 은 두 회사의 재무 건전성을 비교하는 훌륭한 방법이거나 값싼 회계 속임수에 지나지 않습니다 . 평소처럼 진실은 그 사이 어딘가에 있습니다.

EBITDA 는 이자, 세금, 감가 상각 및 상각 전 소득을 나타냅니다 . 그러나 EBITDA에 대해 자세히 알아보기 전에 먼저 몇 가지 회계 기본 사항을 살펴 보겠습니다.

회사의 이익을 계산하는 표준 방법은 순이익을 계산하는 것입니다. 순이익 의 간단한 정의 는 총 수익 (회사가 벌어 들인 모든 달러)에서 비용 (회사가 지출하는 모든 달러)을 뺀 것입니다. 비용을 생각할 때 일반적으로 원자재 비용, 제조 비용, 사무실 공간 임대료, 직원 급여 및 기타 사업 운영에 대한 유형 비용을 생각합니다. 그러나 회사는 돈을 쓰는 방법이 많습니다. 회사가 돈을 빌릴 때 그 대출에 대한이자를 지불해야합니다. 또한 대부분의 회사는 세금 을 내고 대부분의 회사는 감가 상각 및 상각과 같은 회계 원칙을 사용하여 시간이 지남에 따라 고액 품목의 비용을 분산시킵니다.

일반적으로 인정되는 회계 원칙 (GAAP) 에 따르면 순소득 (수익에서 비용을 뺀 값)을 계산하는 표준 방법이 유일한 방법입니다. 그러나 1980 년대에 레버리지 매입 (특히 위험한 유형의 적대적 인수)을 전문으로하는 새로운 유형의 회사가 장기 수익성의보다 정확한 척도로 EBITDA 사용을 대중화하기 시작했습니다 [출처 : Investopedia ]. EBITDA는이자, 세금, 감가 상각 및 상각과 같은 비용을 무시함으로써 회사의 핵심 운영과 직접적으로 관련이없는 모든 비용을 제거한다는 것입니다. EBITDA의 지지자들은 남은 것은 돈을 버는 회사의 능력에 대한 순수한 척도라고 말합니다.

진실은 EBITDA가 두 개의 전통적인 사업 (제조업 또는 소매업과 같은)을 "사과"비교하는 데 사용된다면 매우 유용 할 수 있다는 것입니다 [출처 : Smith ]. EBITDA는 재무 적 소음을 회사의 핵심 사업 운영에서 발생하는 지속적인 수입을 나타내는 단일 숫자로 줄입니다. 다음 페이지에서 논의 할 문제는 EBITDA가 위험도가 높고 비 전통적인 기업이 나쁜 투자를하고 금색으로 칠하기 위해 사용했던 역사가 있다는 것입니다.

EBITDA의 주요 문제점 중 하나는 일부 기업이이를 현금 흐름 대신 사용하려고한다는 것입니다 [출처 : McCaffrey ]. 현금 흐름 은 회사의 수입과 지출뿐만 아니라 현금이 실제로 손을 바꾼시기를 나타냅니다. 수입과 현금 수입이 같지 않기 때문에 이것은 중요한 차이입니다. 회사가 제품을 만들기 위해 현금을 사용하지만 소비자가 실제로 비용을 지불하기 전에 제품이 1 년 동안 창고에 보관되어 있다면 회사는 채권자에게 지불하고 일상 업무를 수행 할 수있는 현금이 부족할 수 있습니다. 이것은 추가 부채와 파산으로 이어질 수 있습니다 .

표면적으로 EBITDA는 일상적인 비즈니스 운영에서 얻은 돈에만 집중하기 때문에 현금 흐름과 매우 유사합니다. 그러나 진실은 수입과 현금 흐름이 완전히 다른 두 가지 회계 방법을 사용하여 계산된다는 것입니다. 발생 회계 는 제품이 소매 업체에 배송되는 즉시 판매로 계산합니다. 현금 회계 는 소매 업체가 주문에 대해 전액을 지불하는 경우에만 판매로 계산합니다. EBITDA는 발생 회계 수치를 기반으로하기 때문에 회사가 수집 한 현금을 정확하게 나타내지 않습니다. 단지 종이로 얻은 수익만을 나타냅니다 [출처 : Wayman ].

EBITDA가 현금 수익의 나쁜 지표 인 또 다른 이유는 회사의 실제 현금 흐름이 EBITDA가 무시하는 두 가지, 즉이자와 세금에 직접적으로 영향을 받기 때문입니다 [출처 : Weiss ]. 기업은이자를 지불하고 세금을 지불해야하며 (투자자에게 배당금을 지급하기 전에) 그 현금은 어딘가에서 나와야합니다.

EBITDA는 또한 대규모 자본 투자 비용을 분산시키는 데 사용되는 두 가지 회계 방법 인 감가 상각 및 상각을 무시합니다. 젊은 회사의 경우 이러한 자본 투자는 상당 할 수 있습니다. EBITDA를 비판하는 사람들은 그러한 투자 의 장기적인 재정적 영향을 무시하는 것은 위험하다고 말합니다 [출처 : McClure ].

그러나 결국 많은 애널리스트와 투자자들은 단순히 수치가 너무 쉽게 퍼지기 때문에 EBITDA를 구매했습니다 [출처 : Smith ]. 안타깝게도 EBITDA는 악명 높은 닷컴 불화를 포함하여 너무 많은 위험에 노출 된 회사에서 GAAP 기준을 위반하고 순진한 투자자를 속여 월가에서 나쁜 평판을 얻었습니다.

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