El 19 de octubre de 1987, el día ominosamente conocido como "Lunes Negro", el Promedio Industrial Dow Jones (DJIA) se desplomó un 22,6 por ciento paralizante . Para evitar un colapso tan violento de un solo día en el futuro, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) implementó mecanismos de seguridad destinados a detener temporalmente las ventas masivas de pánico. El término técnico es un "bordillo comercial", pero la mayoría de los observadores del mercado los llaman "disyuntores".
Para las bolsas de valores estadounidenses como la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE) y Nasdaq, los disyuntores se activan automáticamente cuando el índice bursátil S&P 500 cae un cierto porcentaje del precio de cierre del día anterior. Estos son los tres niveles actuales de interruptores automáticos para los mercados de valores de EE. UU. Y sus consecuencias ( NYSE y Nasdaq tienen los mismos niveles):
- Un interruptor de circuito de "Nivel 1" se activa por una disminución del 7 por ciento del precio de cierre del S&P 500. El comercio se detiene automáticamente durante 15 minutos.
- Un interruptor de circuito de "Nivel 2" se activa por una disminución del 13 por ciento del precio de cierre del S&P 500. El comercio se detiene automáticamente durante 15 minutos.
- Un interruptor de circuito de "Nivel 3" se activa por una disminución del 20 por ciento del precio de cierre del S&P 500. La negociación se detiene automáticamente durante el resto del día de negociación.
La disminución debe ocurrir antes de las 3:25 pm para que se detenga la negociación (los mercados cierran a las 4 pm) Se supone que estas paradas obligatorias les dan a los operadores tiempo para detenerse y analizar las nuevas condiciones del mercado para que puedan tomar decisiones más sensatas sobre ya sea para comprar o vender. Los reguladores esperan que si los inversores hacen una pausa de 15 minutos, sea menos probable que entren en pánico.
La SEC estableció los niveles actuales de los interruptores automáticos en 2012 después de un susto bursátil conocido como el "Flash Crash" de 2010, en el que el Dow Jones cayó un 9 por ciento en cuestión de minutos . Antes de 2012, los umbrales de los interruptores automáticos eran más altos (10 por ciento, 20 por ciento y 30 por ciento) y se basaban en cambios en el Dow y no en el S&P 500 (la negociación también se detuvo por períodos más largos en ese momento).
Dado que todas las operaciones bursátiles se realizan electrónicamente, los interruptores automáticos se programan en bolsas como NYSE y Nasdaq y se aplican automáticamente cuando se alcanzan los umbrales.
Límites individuales de acciones y futuros
Los interruptores de circuito de tres niveles anteriores se activan por caídas en todo el índice en el S&P 500, pero también hay válvulas de seguridad para acciones individuales y el mercado de futuros.
Si alguna acción individual, por ejemplo, Apple o Walmart, gana o pierde el 5 por ciento de su valor en cualquier período de cinco minutos, la negociación de esa acción solo se detiene automáticamente durante cinco minutos. Este disyuntor solo se aplica a acciones que valen $ 3 o más al comienzo del día de negociación. Una advertencia adicional, dado que la negociación es especialmente volátil al inicio y al final del día de negociación, el umbral para las acciones individuales aumenta al 10 por ciento en los primeros y últimos 15 minutos de negociación.
En el mercado de futuros de EE. UU., Que está separado de los mercados de acciones y opciones, la mayoría de las operaciones fuera de horario en los contratos de futuros del S&P 500 se detienen automáticamente cuando los precios bajan (o suben) un 5 por ciento. Sin embargo, existen valores de futuros como SPDR S&P 500 ETF Trust que no están sujetos al límite del 5 por ciento . El 16 de marzo de 2020, ese fondo desprotegido perdió el 11 por ciento de una sola vez.
Disyuntores en todo el mundo
Muchos países tienen sus propias bolsas e índices bursátiles que también están programados para detenerse si los precios de las acciones bajan rápidamente.
Varios mercados asiáticos, por ejemplo, tienen disyuntores instalados . En China, si el índice conocido como CSI 300 baja o sube un 5 por ciento , se detiene durante 15 minutos y, después de una pérdida o ganancia del 7 por ciento, la negociación se cierra por el día. Corea del Sur detiene las operaciones durante 20 minutos si sus índices Kospi o Kosdaq pierden un 10 por ciento. India tiene un sistema de tres niveles en vigor en un 10, 15 y 20 por ciento por encima o por debajo de la última negociación de cierre del día anterior.
Curiosamente, Japón no tiene ningún disyuntor para la negociación de acciones regular, pero detiene la negociación de contratos de futuros y opciones si alcanzan los límites de precio superior o inferior.
En Europa, no hay disyuntores en todo el mercado como los que encontraría en los EE. UU. Y Asia, pero existen disyuntores para evitar grandes pérdidas en acciones individuales. En la Bolsa de Valores de Londres (LSE), por ejemplo, las acciones individuales incluidas en el índice de referencia FTSE100 están protegidas por disyuntores si la cotización cae un 8 por ciento por encima o por debajo del precio de apertura de la acción.
De manera similar, una gran bolsa europea llamada Euronext (que opera mercados de valores en Oslo, París, Ámsterdam, Bruselas, Lisboa y Dublín) detendrá la negociación durante tres minutos de una acción individual si su precio baja o sube demasiado rápido por debajo o por encima de ciertos umbrales. Una fuente de Euronext le dijo a Fortune que los interruptores de acciones individuales funcionan bien para ellos y que un interruptor de circuito en todo el mercado podría aumentar la volatilidad y la incertidumbre en el comercio.
Eso es interesante
Si bien los interruptores automáticos han demostrado ser efectivos para frenar las pérdidas durante los sustos temporales del mercado, no está claro si harán mucho para detener una venta masiva sostenida de semanas debido a una amenaza económica a largo plazo como el brote de Covid-19 .
