एबिटडा क्या है?

यदि किसी कंपनी की वित्तीय ताकत का विश्लेषण करना आसान होता, तो हम सभी का नाम वॉरेन बफेट होता। इसके बजाय, निवेशकों को वित्तीय डेटा और संकेतकों के एक टीले के माध्यम से खोदना चाहिए जो न केवल भ्रमित करने वाले हैं, बल्कि अक्सर परस्पर विरोधी हैं। कभी-कभी समान त्रैमासिक आय रिपोर्ट प्रतिस्पर्धी गणनाओं के आधार पर कंपनी के प्रदर्शन के दो बहुत अलग चित्रों को चित्रित करेगी। निवेशकों के रूप में, हमें इनमें से किस गणना पर विश्वास करना चाहिए?

आप किससे पूछते हैं, इस पर निर्भर करते हुए, ईबीआईटीडीए नामक राजस्व गणना या तो दो कंपनियों की वित्तीय ताकत की तुलना करने का एक शानदार तरीका है या एक सस्ते लेखांकन चाल से ज्यादा कुछ नहीं है । सच्चाई, हमेशा की तरह, बीच में कहीं है।

EBITDA का मतलब ब्याज, कर, मूल्यह्रास और परिशोधन से पहले की कमाई है । लेकिन इससे पहले कि हम EBITDA के विवरण में आएं, आइए पहले कुछ लेखांकन मूल बातें कवर करें।

किसी कंपनी के लाभ की गणना करने का मानक तरीका उसकी शुद्ध आय का पता लगाना है। शुद्ध आय की सरल परिभाषा सकल राजस्व (कंपनी द्वारा अर्जित प्रत्येक डॉलर) से कम व्यय (कंपनी द्वारा खर्च किया जाने वाला प्रत्येक डॉलर) है। जब हम खर्चों के बारे में सोचते हैं, तो हम आम तौर पर कच्चे माल की लागत, निर्माण लागत, कार्यालय की जगह पर किराए, कर्मचारियों के वेतन और व्यवसाय चलाने की अन्य वास्तविक लागतों के बारे में सोचते हैं। लेकिन कंपनियों के पास पैसा खर्च करने के बहुत सारे तरीके हैं। जब कोई कंपनी पैसे उधार लेती है, तो उसे उन ऋणों पर ब्याज का भुगतान करना होगा। इसके अलावा, अधिकांश कंपनियां करों का भुगतान करती हैं , और अधिकांश कंपनियां समय के साथ बड़ी-टिकट वाली वस्तुओं के खर्च को फैलाने के लिए मूल्यह्रास और परिशोधन जैसे लेखांकन सिद्धांतों का उपयोग करती हैं।

के अनुसार आम तौर पर स्वीकार लेखांकन सिद्धांतों (GAAP), शुद्ध आय (राजस्व शून्य से व्यय) की गणना के मानक तरीका एक ही रास्ता है। लेकिन 1980 के दशक में, लीवरेज्ड बायआउट्स (एक विशेष रूप से जोखिम भरा प्रकार का शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण) में विशेषज्ञता वाली कंपनियों की एक नई नस्ल ने EBITDA के उपयोग को दीर्घकालिक लाभप्रदता [स्रोत: इन्वेस्टोपेडिया ] के अधिक सटीक उपाय के रूप में लोकप्रिय बनाना शुरू कर दिया । तर्क यह है कि EBITDA - ब्याज, कर, मूल्यह्रास और परिशोधन जैसे खर्चों की अनदेखी करके - उन सभी लागतों को दूर कर देता है जो सीधे किसी कंपनी के मुख्य संचालन से संबंधित नहीं हैं। EBITDA के समर्थकों का कहना है कि जो बचा है, वह कंपनी की पैसा बनाने की क्षमता का एक शुद्ध उपाय है।

सच्चाई यह है कि EBITDA, यदि दो पारंपरिक व्यवसायों (जैसे विनिर्माण या खुदरा) की "सेब-से-सेब" की तुलना करने के लिए उपयोग किया जाता है, तो यह बहुत मददगार हो सकता है [स्रोत: स्मिथ ]। EBITDA वित्तीय शोर को एक संख्या तक कम कर देता है जो कंपनी के मुख्य व्यवसाय संचालन से चल रही आय का प्रतिनिधित्व करता है। समस्या, जैसा कि हम अगले पृष्ठ पर चर्चा करेंगे, यह है कि EBITDA का उच्च जोखिम वाले, गैर-पारंपरिक व्यवसायों द्वारा खराब निवेश लेने और इसे सोने में रंगने के लिए उपयोग किए जाने का इतिहास है।

EBITDA के साथ मुख्य समस्याओं में से एक यह है कि कुछ कंपनियां इसे नकदी प्रवाह के विकल्प के रूप में उपयोग करने का प्रयास करती हैं [स्रोत: मैककैफ्री ]। नकदी प्रवाह न केवल यह दर्शाता है कि किसी कंपनी ने कितना कमाया और कितना खर्च किया, बल्कि जब नकदी वास्तव में हाथ बदल गई। यह एक महत्वपूर्ण अंतर है क्योंकि कमाई और नकद कमाई एक ही चीज नहीं है। यदि कोई कंपनी उत्पाद बनाने के लिए नकद खर्च करती है, लेकिन उपभोक्ता वास्तव में इसके लिए भुगतान करने से पहले उत्पाद एक वर्ष के लिए गोदाम में बैठता है, तो कंपनी के पास अपने लेनदारों को भुगतान करने और अपने दैनिक कार्यों को चलाने के लिए पर्याप्त नकदी नहीं हो सकती है। इससे आगे कर्ज और दिवालिया भी हो सकता है ।

सतह पर, EBITDA नकदी प्रवाह की तरह दिखता है क्योंकि यह विशेष रूप से व्यवसाय के दैनिक संचालन से अर्जित धन पर केंद्रित है। लेकिन सच्चाई यह है कि कमाई और नकदी प्रवाह की गणना दो पूरी तरह से अलग लेखांकन विधियों का उपयोग करके की जाती है। प्रोद्भवन लेखांकन एक बिक्री की गणना करता है जैसे ही उत्पाद खुदरा विक्रेता के पास जाता है। नकद लेखांकन केवल बिक्री की गणना करता है जब खुदरा विक्रेता ऑर्डर के लिए पूर्ण भुगतान करता है। चूंकि EBITDA प्रोद्भवन लेखांकन आंकड़ों पर आधारित है, इसलिए यह कंपनी द्वारा एकत्र की गई नकदी का सटीक रूप से प्रतिनिधित्व नहीं करता है - बस कागज पर उसने जो कमाया है [स्रोत: वेमैन ]।

एक अन्य कारण यह है कि EBITDA नकद आय का एक बुरा संकेतक है क्योंकि एक कंपनी का वास्तविक नकदी प्रवाह उन दो चीजों से सीधे प्रभावित होता है जिन्हें EBITDA अनदेखा करता है: ब्याज और कर [स्रोत: वीस ]। कंपनियों को ब्याज का भुगतान करना होगा और उन्हें करों का भुगतान करना होगा (इससे पहले कि वे निवेशकों को लाभांश भी दे सकें) और वह नकदी कहीं से आनी है।

EBITDA मूल्यह्रास और परिशोधन की भी उपेक्षा करता है, दो लेखांकन विधियों का उपयोग बड़े पूंजी निवेश के खर्च को फैलाने के लिए किया जाता है। एक युवा कंपनी के लिए, ये पूंजी निवेश काफी हो सकता है; EBITDA के आलोचकों का कहना है कि ऐसे निवेशों के दीर्घकालिक वित्तीय प्रभाव की अनदेखी करना खतरनाक है [स्रोत: मैकक्लर ]।

लेकिन दिन के अंत में, कई विश्लेषकों और निवेशकों ने EBITDA पर सिर्फ इसलिए खटास पैदा की है क्योंकि संख्याओं को ठगना इतना आसान है [स्रोत: स्मिथ ]। दुर्भाग्य से, EBITDA का उपयोग कई खतरनाक रूप से लीवरेज्ड कंपनियों द्वारा किया गया है - जिनमें कुख्यात डॉटकॉम फ्लेमआउट भी शामिल हैं - GAAP मानकों को दरकिनार करने और पहले से न सोचा निवेशकों को बेवकूफ बनाने के लिए, इसे वॉल स्ट्रीट पर खराब प्रतिष्ठा अर्जित करना।

बहुत अधिक निवेश जानकारी और सलाह के लिए पढ़ते रहें।

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