前進する

シリコンバレー銀行の発展を踏まえ、私たちはこの状況を熟考し、前進する精神で、将来の各段階にわたって銀行の原則について創業者に適切なアドバイスを提供したいと考えました。ただし、このアドバイスはすべての創業者にも当てはまります。以下は私たちが送ったもののコピーです。

技術者の仲間たちと一緒に、今週の初めにはもう少し楽に呼吸することができました。

HSBC による SVB UK の買収と米国政府が SVB 預金をすべて回収したことは、先週の展開を考慮すると、特に事態がまったく異なる展開になっていた可能性を考慮すると、非常に前向きな結果でした。私たちは、エコシステム内で信頼できる銀行パートナーを失ったことに失望していますが、政府の迅速な介入により、少なくとも世界中の創業者が自分たちの資金に完全にアクセスできるようになりました。

当社のポートフォリオ全体のエクスポージャーは限られていましたが、影響を受ける企業のさまざまな道筋を検討し、状況の詳細について個別にアドバイスしました。また、ベストプラクティスとして、幅広いポートフォリオにおいて、金融機関との関係を複数の機関に拡大することを思い出させました。

しかし、先週の教訓は多様性にとどまりません。先週の無数の電話やミーティングなどを振り返る中で、初期段階か後期段階かに関係なく、創業者向けの追加のガイダンスのポイントをいくつか強調しました。

1. 財務管理についてもっと早く考えてください。これはすべての中で最も重要な教訓かもしれません。財務管理の基本的な形態は、(i) 現金を保護し事業の資本を維持すること、(ii) 予期せぬ資金需要を吸収するために十分な量の現金を流動化できるようにすること、(iii) 余剰現金に対する投資機会を創出することを目指す必要があります。追加の収量を生み出します。後期段階の企業の中には独自の財務に関する専門知識を持っている企業もありますが、この重要な機能は初期段階では優先順位が低くなることがよくあります。SVB の破綻による余波は、起こり得る最悪の事態を思い出させますが、いずれにしても、今日の高金利環境においては、企業資本を強化、維持、保護するために何ができるかを考えることが特に重要です。

銀行業務の多様化をより具体的にするには、初期段階の企業は、大規模な非地域銀行を含む少なくとも 2 つの銀行との関係から始める必要があると考えています。お客様とともに成長し、基本的な預金口座からさまざまな管轄区域の多通貨口座、より魅力的な利回りを提供するより洗練された現金管理ソリューションに至るまで、幅広いサービスを提供できる金融機関を選択してください。事業を拡大する際には、特定のニーズに応じてより多くの銀行に分散することを検討してください。

2. 収量を最適化しますが、柔軟性は犠牲にしないでください。 余剰現金を中核的な銀行関係との定期預金に投資すると、現在の金利環境において魅力的な追加利回りが得られます。ただし、定期預金では、所定の満期中は現金にアクセスできなくなることを強調することが重要です。今後 10 か月以内の事業資金調達に必要のない現金のみにこのような商品を利用することをお勧めします言い換えれば、わずかな追加利回りのために（現金を制限することで）多額のリスクを吸収しないでください。

3. 銀行業務を超えた資金管理の多様化。 現金はビジネスの生命線であり、金融​​政策の変化、金利の上昇、経済の不確実性、銀行破綻などの組み合わせにより、テクノロジーの世界でも現金管理の再考が求められています。

• 大手金融機関が運営するマネー マーケット ファンド (MMF) に現金の一部を投資すると、これらの状況を乗り越えて資本保全、流動性、利回り (この順) を達成するのに役立ちます。
• このようなMMFは、流動性への日々のアクセスという点で預金が提供する利点の一部を提供すると同時に、賢明で分散された政府リスクポートフォリオからのより魅力的な利回りも提供します（通貨によって異なりますが、現在、総年換算利回りは250bpsから480bpsの間です）。この戦略により、より多様化を図ることができますが、カウンターパーティ銀行へのエクスポージャーが集中することは避けられます。
• ブラックロック、ゴールドマン・サックス、フィデリティなどの金融機関は、短期および中期の流動性ニーズに合わせて、資金管理サービスを通じて幅広いマネー・マーケット・ファンドを提供しています。通常、100 ～ 200 万ドルを超える資金を受け入れます。
• 今後 6 ～ 9 か月間の事業資金調達に必要のない現金のみをこの戦略で投資することをお勧めします (この配分は四半期ベースで見直します)。

5. ベンチャー債務の予想を再調整する。欧州のベンチャー債務の状況は、近い将来、大きく変わるだろう。SVB は多くのベンチャー支援企業にとって優先債権者であり、魅力的な価格でテクノロジー エコシステムに融資することが彼らのビジネス モデルの基礎でした。過去数年間で、いくつかの銀行がこの資産クラスに進出し、多数の新しい専門ファンドが立ち上げられました。貸し手はより慎重になり、リスクに対してより高い補償を織り込むと予想されます。

私たちも皆さんと同様に、ここ数日間に起こったことを非常に真剣に受け止めました。教訓のリストは数え切れないほどあります。上記で概説した基本原則に加えて、ここ数日は、創設者が小規模な銀行プロバイダーと老舗プレーヤーの長所と短所を比較検討し、銀行間で資本を移動する際に信用規約に違反しないように注意することの重要性を思い出させました。 、レポやMMFスイープなどの後期段階の財務管理商品の検討を検討します。しかし、これら 5 つの主要な教訓が、現在および将来の銀行業務の実践に役立つ思い出として役立つことを願っています。

最後に、リスクを思い出させ、将来に向けて回復力のあるビジネスを構築できるように課題を解決するよう指導する責任は、あなただけでなく、VC、つまりあなたの VC としての私たちにもあります。

創設者第一、
チームチェリー