Parte 1 de uma série de 4 partes que abrange quatro tecnologias emergentes de Fintech que mudarão fundamentalmente a forma como pagamos. Discutirei o estado da tecnologia (tanto nacional quanto globalmente), minha visão sobre a tecnologia e onde está a oportunidade de investimento.

Apresentando os Quatro Cavaleiros

Mais de US$ 100 bilhões foram investidos em startups de pagamentos por VCs nos últimos cinco anos , com investidores atraídos pela grande oportunidade de mercado, altas margens e, em última análise, pela infraestrutura de pagamentos herdada desatualizada.

As próximas inovações na infraestrutura de pagamentos digitais têm o potencial de desintermediar redes de cartão de crédito, corretoras de câmbio e bancos. De acordo com o relatório de pagamentos globais mais recente da McKinsey , há mais de US$ 2 trilhões em receita de pagamentos globais em jogo devido à interrupção.

O capital de risco e um ambiente regulatório em evolução estão impulsionando rápidos avanços em pagamentos em tempo real (RTP), moedas digitais do banco central (CBDCs), Open Banking e biometria. Essas quatro tecnologias estão se acelerando em todo o mundo, criando uma nova visão do que poderiam ser os pagamentos. Diga adeus às caras redes de cartão de crédito e aos lentos pagamentos ACH — o novo mundo dos pagamentos é instantâneo , de baixo custo , seguro , rico em dados e internacional .

Apelidei essas tecnologias de Os Quatro Cavaleiros dos Pagamentos Digitais — os arautos da revolução dos pagamentos digitais.

1. Pagamentos em tempo real
2. Open Banking
3. CBDCs e Stablecoins
4. biometria

O que são pagamentos em tempo real e por que eles são importantes?

Pagamentos em tempo real são pagamentos feitos diretamente entre duas contas bancárias. Ao contrário dos pagamentos ACH, eles são instantâneos e ricos em dados . Ao contrário dos cartões de crédito, eles são de baixo custo .

Isso significa que eles atendem a casos de uso para os quais os pagamentos existentes não são adequados.

Os trilhos de pagamentos em tempo real podem executar transações em segundos, 24x7x365. Os pagamentos são autenticados imediatamente, liquidados imediatamente, disponibilizados na conta do destinatário imediatamente e o remetente é instantaneamente notificado de que os fundos foram entregues.

Parece que já deveria existir, mas não existe. Os sistemas legados de banco para banco, como o ACH, são lentos e manuais. A comunicação ocorre apenas em uma direção (do remetente ao destinatário) e um conjunto muito limitado de dados é transmitido junto com a transação. As redes RTP têm comunicação bidirecional e podem transmitir metadados de pagamentos detalhados por meio dos padrões ISO 20022.

O pagamento leva dias no ACH e o pagador pode contestar os pagamentos após o fato (isso é conhecido como risco de estorno). Os provedores de ACH cobram altas “taxas de estorno” para cobrir seus índices de perdas (variando de US$ 5 a US$ 25 por transação). Além disso, muitos pagamentos ACH falham 1 a 2 dias depois devido a fundos insuficientes, o que significa que o comerciante não será pago e terá que tentar novamente o pagamento em outro dia. Embora isso funcione para pagamentos recorrentes, como contas, torna o ACH uma opção ruim para comércio eletrônico ou PDV, onde o comerciante precisaria liberar mercadorias físicas antes de receber o pagamento.

Como os pagamentos em tempo real são instantâneos e finais, esses pagamentos são mais adequados para comércio eletrônico e PDV, a um preço muito mais baixo do que os cartões de crédito. Os dados adicionais transmitidos com pagamentos em tempo real significam que eles podem ser mais facilmente integrados aos processos de negócios.

Ao redor do mundo, ao redor do mundo

Os trilhos da RTP estão disponíveis em mais de 60 países, mas a adoção tem variado drasticamente de país para país. Bancos centrais, grupos da indústria (como The Clearing House nos EUA e PesaLink no Quênia) e empresas privadas (principalmente JP Morgan) têm conduzido pagamentos em tempo real em todo o mundo com graus variados de sucesso.

A adoção tem sido apoiada ou inibida por uma série de fatores. As taxas lentas de adoção do RTP podem estar ligadas a fatores como participação bancária não unânime, preços premium (em relação a outros trilhos banco a banco) e grandes populações sem banco.

Por outro lado, os lançamentos RTP mais bem-sucedidos tiveram fortes regimes regulatórios que exigiam conformidade de 100% dos bancos domésticos e, em muitos casos, construíram o novo trilho RTP em parceria com bancos comerciais e fornecedores de tecnologia terceirizados. A infraestrutura de arquitetura aberta permitiu o desenvolvimento adicional de serviços de sobreposição de pagamento digital a serem construídos no novo trilho pelo banco central, bancos comerciais e fintechs.

UPI na Índia e PIX no Brasil são histórias de sucesso de alto perfil, mas o PromptPay da Tailândia é uma incursão menos conhecida, mas igualmente bem-sucedida na RTP. Outros mercados bem posicionados para adoção acelerada de RTP incluem China, Austrália, Indonésia, Malásia, Turquia e Arábia Saudita.

Outra tendência importante tem sido a integração transfronteiriça dos trilhos RTP. Cingapura está liderando o caminho na RTP transfronteiriça. Cingapura integrou seu sistema PayNow ao PromptPay da Tailândia em 2022 e lançou recentemente sua integração com o sistema UPI da Índia. O Banco de Compensações Internacionais (BIS) está trabalhando em uma rede multilateral de sistemas RTP, codinome Projeto Nexus .

Eu criei um índice (veja abaixo) para ajudar a comparar onde certos RTP conseguem impulsionar a adoção e onde eles lutam nos mercados. Com isso como guia, o cenário global da RTP pode ser visto com mais clareza.

Confira o Millisits RTP Index para obter mais detalhes sobre a metodologia.

Festa nos EUA

Os olhos estão voltados para os EUA, onde o serviço FedNow em tempo real do Fed está programado para ser lançado em julho de 2023. O FedNow não é a primeira rede RTP nos EUA. A Clearing House, uma associação bancária operada por 18 dos maiores bancos do mundo, lançou seu serviço RTP (chamado simplesmente de RTP®) em 2017.

Muitos pensam que os EUA estão prontos para a fuga da RTP no curto prazo. Zelle, Venmo e CashApp — que fornecem aos consumidores pagamentos ponto a ponto instantâneos — processaram cumulativamente mais de US$ 1 trilhão em 2022 . Visa e Mastercard responderam à ameaça ao seu duopólio de cartões de crédito com Visa Direct e Mastercard Send. O JP Morgan está promovendo sua solução de 'pagamento por banco', apesar do risco para sua receita de cartão de crédito de US$ 5 bilhões .

No entanto, existem dois obstáculos principais para a adoção do RTP pelo consumidor - interoperabilidade e preferências do consumidor.

O FedNow e a Câmara de Compensação escolheram a competição em vez da cooperação. Ao contrário da operação compartilhada da rede ACH, não há planos para que as redes RTP sejam interoperáveis. Isso causa desafios para a adoção de qualquer uma das plataformas. Bancos, fintechs e provedores de tecnologia terão que se integrar a dois sistemas separados. Pior ainda, a não onipresença representa problemas para comerciantes e consumidores. Os comerciantes não querem integrar novas soluções de pagamento sem uma massa crítica de usuários; os consumidores não querem usar métodos de pagamento que não sejam universalmente aceitos.

Superar as preferências do consumidor americano por cartões de crédito também será uma tarefa difícil. Os consumidores são viciados em pontos de cartão de crédito. Os bancos são viciados em cartões de crédito. ​​E alguns varejistas e comerciantes, especialmente aqueles em viagens e hospitalidade (companhias aéreas, hotéis, cruzeiros), têm muito impulso no programa de fidelidade de cartão de crédito para desistir ( American Airlines faturou US $ 4,5 bilhões com seus cartões de marca compartilhada em 2022 ).

A adoção da RTP enfrenta uma batalha difícil nos EUA. Apesar de todos esses desenvolvimentos em pagamentos em tempo real, menos de 1% dos pagamentos nos EUA são instantâneos, de acordo com a ACI Worldwide . Então, por que as coisas seriam diferentes desta vez?

1. Interoperabilidade através de terceiros: A falta de interoperabilidade entre o FedNow e o RTP da Câmara de Compensação será ocultada por terceiros. Provedores de serviços de pagamento como Dwolla e sistemas de gerenciamento de tesouraria como o Modern Treasury planejam servir como uma alternância entre os dois serviços. Comerciantes e consumidores não saberão a diferença. Mas eles obterão a experiência de usuário que desejam, que é poder fazer/receber um pagamento entre qualquer par banco a banco.
2. O RTP é uma alternativa atraente de cartão de crédito para transações pontuais: os comerciantes querem se afastar dos cartões de crédito e de suas altas taxas (2% da receita bruta, em média), mas sua opção atual de baixo custo é o ACH. O ACH não é adequado para pagamentos únicos, devido ao risco de estorno. Afastar os consumidores de seus cartões de crédito preferidos é difícil, e o ACH não tem sido uma alternativa atraente o suficiente para os comerciantes empurrarem agressivamente os consumidores para o trilho (embora alguns tenham tido sucesso em mudar o comportamento do consumidor - consulte a incursão da Target no ACH ) . O RTP, por outro lado, funciona bem para transações pontuais, como você veria no varejo físico ou por meio do comércio eletrônico. Vale a pena arrancar o “bandaid do cartão de crédito”.
3. O que os bancos estão dizendo: pelo menos no papel, os bancos estão planejando abandonar seus negócios com cartões de crédito, empurrando os pagamentos de banco para banco. Os bancos veem o risco que o baixo custo de banco para banco representa para suas receitas de cartão de crédito e preferem se interromper a serem derrotados por um jogador não bancário.

A oportunidade de investimento

Existem várias áreas onde a RTP cria potenciais oportunidades de investimento.

Investir em Provedores de Serviços de Pagamento e Infraestrutura de Pagamentos

A RTP cria muito valor para os comerciantes e destrói muito valor para os bancos e redes de cartão de crédito porque corrói o fosso de pagamentos. Determinar onde ocorre a captura de valor é a parte difícil, mas haverá alguns vencedores oferecendo serviços de pagamento aos comerciantes. Provedores de serviços de pagamento alternativos, especialmente aqueles que possuem o relacionamento com o cliente (pense nos bancos emissores) ou possuam o relacionamento com o comerciante (pense em facilitadores de pagamento como o Stripe), são vencedores em potencial. Nos EUA, um switch de pagamentos que fornece interoperabilidade essencial entre os dois sistemas RTP está bem posicionado para capturar grandes volumes de pagamentos.

• Provedores alternativos de serviços de pagamento
• Somente nos EUA: o pagamento alterna essa interoperabilidade entre o FedNow e o RTP da Câmara de Compensação

Os pagamentos em tempo real acontecem em tempo real. Isso significa que há uma série de processos de negócios que agora precisam acontecer em tempo real. Pagamentos alternativos estão aumentando a pressão sobre as funções AML, e as soluções AI/ML são cada vez mais necessárias.

Podemos buscar inspiração nas redes de cartões de crédito, porque elas fornecem esses serviços de valor agregado hoje como parte de suas redes de cartões ( aqui está como a Visa vê os serviços de valor agregado ).

• Monitoramento de fraude e AML
• Modelagem e decisão de risco de crédito
• Identidade Digital
• Cíber segurança
• biometria

O RTP acelera o tempo de processamento de custos e pagamentos para as partes domésticas de uma transação internacional. Isso configura o potencial para pagamentos instantâneos e transfronteiriços ( Thunes e Nium estão sendo construídos aqui). CBDCs e stablecoins são tecnologias que competirão com as redes RTP para serem o futuro da movimentação internacional de dinheiro.

As redes baseadas em RTP provavelmente vencerão devido aos regimes regulatórios favoráveis ​​em todo o mundo e porque a tecnologia será mais fácil de ser adotada por bancos e outras instituições financeiras.

• Redes de pagamento RTP transfronteiriças
• Sistemas globais de gestão de tesouraria

Na próxima semana estarei cobrindo o Open Banking , então me siga no Medium e seja notificado quando o próximo artigo for ao ar!

Um agradecimento especial a Teddy Himler e ao restante da equipe Antler (Fady Abdel-Nour, Eduardo de Haro, Nicho Herold) por sua contribuição ao artigo. Agradecimentos também são devidos a Kester Keating no Barclays, Andrew Kaing (um ex-aluno do GoCardless), Gali Heichel da Klarna e muitos outros que contribuíram com seu tempo para conversar sobre pagamentos em tempo real e ajudar na redação!