Apa itu EBITDA?

Jika menganalisis kekuatan finansial sebuah perusahaan itu mudah, maka kita semua akan bernama Warren Buffett. Sebaliknya, investor harus menggali gundukan data keuangan dan indikator yang tidak hanya membingungkan, tetapi sering bertentangan. Terkadang laporan pendapatan triwulanan yang sama akan melukiskan dua gambaran yang sangat berbeda tentang kinerja perusahaan berdasarkan perhitungan yang bersaing. Sebagai investor, perhitungan mana yang harus kita percayai?

Tergantung pada siapa Anda bertanya, perhitungan pendapatan yang disebut EBITDA adalah cara terbaik untuk membandingkan kekuatan keuangan dua perusahaan atau tidak lebih dari trik akuntansi murah. Kebenaran, seperti biasa, ada di antara keduanya.

EBITDA adalah singkatan dari pendapatan sebelum bunga, pajak, depresiasi dan amortisasi . Namun sebelum kita masuk ke rincian EBITDA, mari kita bahas beberapa dasar akuntansi terlebih dahulu.

Metode standar untuk menghitung laba perusahaan adalah dengan menghitung laba bersihnya. Definisi sederhana dari laba bersih adalah pendapatan kotor (setiap dolar yang diperoleh perusahaan) dikurangi biaya (setiap dolar yang dikeluarkan perusahaan). Ketika kita memikirkan pengeluaran, kita biasanya memikirkan biaya bahan baku, biaya produksi, sewa ruang kantor, gaji karyawan, dan biaya nyata lainnya untuk menjalankan bisnis. Tetapi perusahaan memiliki banyak cara untuk membelanjakan uang. Ketika sebuah perusahaan meminjam uang, ia harus membayar bunga atas pinjaman tersebut. Selain itu, sebagian besar perusahaan membayar pajak , dan sebagian besar perusahaan menggunakan prinsip akuntansi seperti depresiasi dan amortisasi untuk menyebarkan biaya item besar dari waktu ke waktu.

Menurut prinsip akuntansi yang berlaku umum (GAAP), cara standar untuk menghitung laba bersih (pendapatan dikurangi biaya) adalah satu-satunya cara. Namun pada 1980-an, generasi baru perusahaan yang mengkhususkan diri dalam pembelian dengan leverage (jenis pengambilalihan yang sangat berisiko) mulai mempopulerkan penggunaan EBITDA sebagai ukuran profitabilitas jangka panjang yang lebih akurat [sumber: Investopedia ]. Argumennya adalah bahwa EBITDA -- dengan mengabaikan biaya seperti bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi -- menghapus semua biaya yang tidak terkait langsung dengan operasi inti perusahaan. Apa yang tersisa, kata para pendukung EBITDA, adalah ukuran yang lebih murni dari kemampuan perusahaan untuk menghasilkan uang.

Yang benar adalah bahwa EBITDA, jika digunakan untuk membuat perbandingan "apple-to-apple" dari dua bisnis tradisional (seperti manufaktur atau ritel), bisa sangat membantu [sumber: Smith ]. EBITDA mengurangi kebisingan keuangan menjadi satu angka yang mewakili pendapatan berkelanjutan dari operasi bisnis inti perusahaan. Masalahnya, seperti yang akan kita bahas di halaman berikutnya, adalah bahwa EBITDA memiliki sejarah digunakan oleh bisnis non-tradisional yang berisiko tinggi untuk mengambil investasi yang buruk dan mengecatnya menjadi emas.

Salah satu masalah utama dengan EBITDA adalah bahwa beberapa perusahaan mencoba menggunakannya sebagai pengganti arus kas [sumber: McCaffrey ]. Arus kas tidak hanya menunjukkan berapa banyak yang diperoleh perusahaan dan berapa banyak yang dibelanjakan, tetapi kapan uang itu benar-benar berpindah tangan. Ini adalah perbedaan penting karena pendapatan dan pendapatan tunai bukanlah hal yang sama. Jika sebuah perusahaan mengeluarkan uang tunai untuk membuat suatu produk, tetapi produk tersebut disimpan di gudang selama setahun sebelum konsumen benar-benar membayarnya, maka perusahaan mungkin tidak memiliki cukup uang tunai untuk membayar krediturnya dan menjalankan operasi hariannya. Hal ini dapat menyebabkan hutang lebih lanjut dan bahkan kebangkrutan .

Di permukaan, EBITDA sangat mirip dengan arus kas karena berfokus secara eksklusif pada uang yang diperoleh dari operasi bisnis sehari-hari. Tetapi kenyataannya adalah bahwa pendapatan dan arus kas dihitung menggunakan dua metode akuntansi yang sama sekali berbeda. Akuntansi akrual menghitung penjualan segera setelah produk dikirimkan ke pengecer. Akuntansi tunai menghitung penjualan hanya ketika pengecer membayar pesanan secara penuh. Karena EBITDA didasarkan pada angka akuntansi akrual, EBITDA tidak secara akurat mewakili uang tunai yang telah dikumpulkan perusahaan -- hanya apa yang diperolehnya di atas kertas [sumber: Wayman ].

Alasan lain mengapa EBITDA merupakan indikator pendapatan kas yang buruk adalah karena arus kas riil suatu perusahaan secara langsung dipengaruhi oleh dua hal yang diabaikan EBITDA: bunga dan pajak [sumber: Weiss ]. Perusahaan harus membayar bunga dan mereka harus membayar pajak (bahkan sebelum mereka dapat membayar dividen kepada investor) dan uang itu harus datang dari suatu tempat.

EBITDA juga mengabaikan depresiasi dan amortisasi, dua metode akuntansi yang digunakan untuk menyebarkan biaya investasi modal yang besar. Untuk perusahaan muda, investasi modal ini bisa sangat besar; pengkritik EBITDA mengatakan bahwa mengabaikan dampak keuangan jangka panjang dari investasi semacam itu berbahaya [sumber: McClure ].

Tetapi pada akhirnya, banyak analis dan investor yang kecewa dengan EBITDA hanya karena angka-angkanya sangat mudah untuk dipalsukan [sumber: Smith ]. Sayangnya, EBITDA telah digunakan oleh terlalu banyak perusahaan dengan leverage yang berbahaya -- termasuk pembobolan dotcom yang terkenal itu -- untuk menghindari standar GAAP dan menipu investor yang tidak menaruh curiga, sehingga menghasilkan reputasi buruk di Wall Street.

Teruslah membaca untuk mendapatkan lebih banyak info dan saran investasi.

Artikel Terkait

Sumber