Vamos falar sobre financiamento federal

Estamos a poucos dias de uma eleição de meio de mandato aqui nos Estados Unidos. Enquanto digito, políticos de todo o país estão viajando de um lado para o outro em um último esforço para obter o apoio de que precisam para cruzar a linha de chegada. Como querem, os candidatos estão fazendo promessas grandiosas sobre como vão melhorar o país; trazer de volta empregos, melhor infraestrutura, infraestrutura verde, Medicare para todos, uma economia mais robusta e tantos outros. No entanto, quase qualquer proposta de política que poderia melhorar modestamente as condições materiais da classe trabalhadora média na América é sempre recebida com o mesmo refrão: “Como você vai pagar por isso?” Bem, a resposta é surpreendentemente simples. Preparar?

O Congresso autorizará e apropriará os gastos.

Veja, o problema é que todos nós fomos condicionados a uma maneira anacrônica (embora isso também não seja totalmente correto) de pensar sobre os gastos federais. Vocês, políticos, costumam falar sobre finanças federais em termos de economia de mesa de cozinha. Dinheiro entra, dinheiro sai. Em um mundo ideal, para pessoas como você e eu, no final do dia, o dinheiro que entra é igual ou maior que o dinheiro que sai. Esse modelo de pensamento não se aplica e não deve se aplicar ao governo federal.

Você e eu somos usuários de moeda, o que significa que não podemos produzir nossos próprios dólares e que devemos obtê-los no mercado aberto. O governo federal, ao contrário, é o emissor da moeda. É monetariamente soberano emitindo uma moeda fiduciária. Simplificando, o governo dos EUA é o único produtor de dólares americanos, apoiado pela fé e força total do governo dos EUA. Vamos fazer uma distração momentânea para falar sobre a história do dinheiro no sentido moderno.

O dinheiro como o conhecemos originou-se da necessidade dos estados de se provisionar. Um estado se forma e um sistema de governo se forma como um meio de organizar as pessoas que residem no estado. Como então o governo realiza alguma coisa? Eles têm que contratar. Para contratar alguém, você tem que pagar. Bastante direto até agora. Então, agora, esse novo governo se depara com a questão de como remunerar essa nova contratação. Eles imprimem alguns pedaços de papel de aparência elegante e dizem a esse novo contratado: “Vou lhe dar x número de pedaços de papel para executar x função”. Ao que a resposta óbvia desse indivíduo será: "Para que diabos eu preciso de pequenos pedaços de papel sofisticados?" Bem, é aqui que fica super complicado. Percebendo que os pedaços de papel não têm valor real ou intrínseco, o governo precisa criar valor para esses pedaços de papel sofisticado. Como o governo faz isso? Eles dizem ao novo contratado: “Você nos deve um imposto e a única forma de pagamento que aceitaremos são exatamente esses pedaços de papel”. Boom, valor criado. Veja, um dólar americano sempre vale exatamente um dólar americano e esse dólar americano pode ser convertido em pagamento de exatamente um dólar em obrigações fiscais. E isso, meus amigos, é o dinheiro moderno em poucas palavras.

O dinheiro, como conceito, funciona como um mecanismo de contabilidade na medida em que é usado para acompanhar as trocas. Também não precisa ser pedaços de papel sofisticados. Em um ponto da história inglesa, eles usaram pedaços de madeira entalhada. Esse é interessante. Vá ler sobre tally-sticks. Na era atual, pedaços de papel sofisticados foram substituídos simplesmente por números em uma tela.

Então, de volta ao congresso. A constituição dos Estados Unidos concede ao Congresso o poder da bolsa; o que significa que o congresso tem autoridade exclusiva para gastar e tributar. Eu o expressei nessa ordem propositalmente. Tem que ser necessariamente nessa ordem. Os gastos do governo federal criam novos dólares. Esses dólares que são criados podem ser tributados de volta. Você não pode tributar o que não está lá. Os impostos são simplesmente a exclusão de dólares da economia.

Como uma entidade monetariamente soberana que emite uma moeda fiduciária, o governo federal dos EUA não tem restrições de receita. Ou seja, o governo federal pode gastar o que bem entender. Desde que não seja limitado por recursos reais. Quais são os recursos reais que você pergunta? Bem, recursos reais são coisas como recursos naturais, terra/espaço e trabalho.

E a inflação? Este é um que eu gostaria de abordar mais em partes subseqüentes, mas por enquanto basta dizer que a inflação não é bem compreendida na economia convencional, mas em geral a inflação se torna um risco quando há muitos dólares perseguindo poucos bens e serviços. (Nota lateral, coma merda Milton Friedman.)

"Tudo bem C, se este é o caso, por que não ouvi sobre isso em minha aula superdetalhada e abrangente de economia 101 quando eu era estudante."

Excelente pergunta. Pensar em dinheiro e financiamento federal dessa maneira é um fenômeno relativamente recente, que remonta a cerca de 25 a 30 anos. Dito isto, desde aquela época, tem havido um crescente corpo de pesquisa que apóia essa teoria e está ganhando aceitação mais ampla. A economia é um campo notoriamente conservador. Não apenas conservador no sentido de Rand Paul, mas também no sentido lento para mudar. Lembra quando eu disse que a maneira como pensamos sobre economia é anacrônica com a ressalva de que nem isso era verdade? A sabedoria econômica convencional conta esta história sobre a evolução da economia e do dinheiro da troca arcaica e caótica para o uso de intermediários como o ouro e, embora pareça plausível, é historicamente duvidoso na melhor das hipóteses, novamente, leia sobre os tally-sticks.

O problema é quando você está ensinando a partir de um tipo de narrativa que gira em torno de moedas fortes e você está ensinando sobre moedas suaves, você cria uma confusão desnecessária. O ouro é considerado escasso. Portanto, a sabedoria econômica convencional pensa em dólares da mesma maneira. Os dólares americanos costumavam ser lastreados em ouro. Se você criar mais dólares, então os dólares que você criou valem menos, a menos que você também destrua alguns dólares para equilibrar. Apoiar o dólar americano em uma moeda forte como o ouro foi uma escolha política. Em um processo de 40 anos entre as décadas de 1930 e 1970, os EUA passaram por um processo de dissociação do dólar do ouro. Esse processo libertou o dólar americano da restrição artificial imposta a ele pela escolha política de respaldar o dólar com ouro. Lembra que eu disse que a economia como escola de pensamento demorava a mudar? Nós iremos,

Então, como vamos pagar por isso? Vamos atualizar nosso entendimento sobre o que é o dinheiro e não apenas o que ele faz, mas o que ele pode fazer. Espero que este seja o primeiro artigo do que será uma série de artigos discutindo as finanças federais. Este artigo destina-se a fornecer uma visão superficial de como o financiamento funciona no nível federal. Os artigos subseqüentes oferecerão mais nuances e análises específicas.

Nesse meio tempo, se este artigo despertou um pouco de seu interesse, eu recomendo fortemente, "O Mito do Déficit", da Dra. Stephanie Kelton. Se você não tiver muito tempo para ler (como um indivíduo da classe trabalhadora, conheço muito bem essa luta), o livro está disponível em audiolivro. Eu o ouvi em questão de dias enquanto dirigia e do trabalho. Definitivamente vale a pena. O Dr. Kelton fornece uma análise incrivelmente detalhada e bem fundamentada do que precisamos saber sobre macroeconomia. É algo que acredito que todos temos a responsabilidade de aprender para que possamos ver através das narrativas de merda o que nos vendem e para que possamos realmente construir um mundo melhor.

PS Mais uma vez, coma merda Milton Friedman.