O que é um consultor financeiro fiduciário?

Quer você seja novato em investimentos ou esteja há décadas poupando para a aposentadoria , você quer saber se as pessoas que administram seu dinheiro estão colocando seus interesses em primeiro lugar. Em termos legais, isso é chamado de "relação fiduciária". Um fiduciário é um profissional financeiro legalmente obrigado a investir seu dinheiro sem pensar em seu próprio ganho e sem quaisquer potenciais conflitos de interesse.

Mas como saber se o seu consultor financeiro é fiduciário? Os profissionais financeiros têm tantos nomes diferentes hoje em dia: gestores de dinheiro, consultores de fortunas, planejadores financeiros, consultores de investimentos, corretores, etc. O que esses cargos realmente significam e quais desses campos são regulamentados para garantir que seu dinheiro está em boas mãos ?

Conversamos com Dirk Edwards, um CPA (contador público certificado) e planejador financeiro com décadas de experiência aconselhando clientes sobre como alinhar seus recursos financeiros com o que é significativo e importante para eles. Acontece que nem todos os profissionais de investimento são fiduciários, e os investidores inteligentes precisam saber quais perguntas fazer antes de colocar qualquer pessoa no comando de seu futuro financeiro.

Por que os fiduciários são importantes

Depois que milhões de americanos perderam tudo no crash da bolsa de 1929 e na depressão que se seguiu, o presidente Franklin D. Roosevelt criou a Securities and Exchange Commission (SEC) em 1934 para regulamentar Wall Street. O Investment Advisers Act de 1940 foi o primeiro a classificar os profissionais de investimento como fiduciários com a responsabilidade de colocar os interesses do cliente em primeiro lugar, agir de boa fé e divulgar todos os conflitos de interesse.

"Ser um fiduciário significa que você tem a obrigação de garantir que está colocando o interesse do seu cliente em primeiro lugar no que você faz", diz Edwards. "Se você detém ativos para um cliente ou grupo que geralmente vem com uma autorização legal e o dever de tomar decisões em nome da outra parte. A lei geralmente considera um fiduciário um padrão mais elevado do que alguém que não está em uma relação fiduciária . "

Digamos que você peça ao seu cunhado para depositar um cheque de pagamento para você e ele o perca no caminho para o banco. Você poderia ficar bravo com seu cunhado, mas provavelmente não poderia processá-lo, porque não é sua responsabilidade fiduciária depositar corretamente seu salário. Mas se você possui um negócio e seus clientes enviam pagamentos diretamente para o seu contador, ela tem a responsabilidade fiduciária de garantir que eles sejam depositados no lugar certo. Os fiduciários obedecem a um padrão legal mais elevado.

Mesmo com a SEC e os reguladores financeiros estaduais, Edwards diz que qualquer um pode se chamar de "planejador financeiro" e começar a cobrar por consultoria de planejamento financeiro. “Isso não requer nenhum tipo de licença”, diz ele.

Para evitar colocar seu dinheiro em mãos erradas, é importante saber quais tipos de consultores financeiros são licenciados e quais são mantidos nos mais altos padrões fiduciários.

Todos os consultores de investimento registrados são fiduciários

Como disse Edwards, qualquer um pode colocar uma placa em uma loja e se chamar de "planejador financeiro", mas a SEC e os reguladores estaduais criaram um sistema para registrar consultores de investimento. Você pode até procurar pessoas pelo nome e verificar se são consultores de investimentos registrados.

De acordo com a Lei de Consultores de Investimento, todos os profissionais de investimento registrados são fiduciários. Suas responsabilidades fiduciárias se enquadram em duas categorias principais:

Em 2018 , havia mais de 17.000 consultores de investimentos menores registrados com reguladores estaduais individuais e mais de 13.000 consultores de investimentos "grandes" (o que significa que gerenciam mais de $ 100 milhões em ativos) registrados na SEC.

" Corretora de valores " é o termo oficial para uma corretora de valores como a TD Ameritrade ou a Charles Schwab. Até muito recentemente, os corretores não eram obrigados por lei a necessariamente colocar os melhores interesses de seus clientes acima do desejo do próprio corretor de ganhar algum dinheiro extra. Em vez disso, os corretores foram submetidos a algo chamado padrão de "adequação". Isso significava que uma corretora só era obrigada a garantir que todos os investimentos fossem "adequados" ao cliente e à sua estratégia de investimento. Mas permitiu que os corretores também considerassem seus próprios interesses, como oferecer veículos de investimento que rendiam uma comissão potencialmente mais alta.

Mas a partir de junho de 2020, a SEC mudou a regra de adequação para o que chama de melhor interesse do regulamento . Sob essa nova regra, a SEC diz que um corretor, como um consultor de investimentos registrado, não pode colocar seus interesses à frente do cliente ao recomendar investimentos específicos. Os corretores também precisam preencher um formulário com a SEC chamado "resumo de relacionamento", que divulga totalmente o relacionamento do corretor com a corretora e como ele se beneficia de certos instrumentos de investimento.

Isso torna os corretores fiduciários? Não exatamente. Ao anunciar a mudança na regra, o presidente da SEC, Jay Clayton, disse que o Regulamento Best Interest "se baseia em princípios fiduciários essenciais", enquanto os consultores de investimentos registrados têm um "dever fiduciário federal" para com seus clientes. O padrão legal para consultores de investimento ainda é mais alto do que para corretores.

“De acordo com as disposições do corretor-negociante, você pode divulgar que tem um conflito e ainda assim fazer a transação”, diz Edwards. "Se você for um fiduciário e houver um conflito de interesses, você não poderá realizar a atividade de forma alguma."

E quanto aos planejadores financeiros certificados?

O Certified Financial Planner, ou CFP, é uma designação do setor para profissionais financeiros que atendem a certos padrões educacionais e éticos definidos pela organização certificadora. Em 2019, havia 86.000 CFPs nos EUA. Mas, como Edwards explica, não há agência reguladora do governo ou conselho de licenciamento por trás do CFP.

"Se houver um problema, eles podem retirar sua certificação CFP, mas não há impacto regulatório", diz Edwards.

De referir que, de acordo com o código de ética e normas de conduta do CFP, os CFPs “ devem agir como fiduciários ”, incluindo tanto os deveres de zelo como de lealdade esperados dos consultores de investimento registados. No entanto, isso não se aplica a todas as circunstâncias. Se um CFP não cumprir esses padrões, eles estão apenas sujeitos à disciplina por parte da organização associativa, incluindo a perda da designação de sua marca registrada.

Edwards aponta que é diferente para CPAs como ele. Os CPAs são, na verdade, licenciados e regulamentados por seu estado. Portanto, se um CPA violar o Código de Conduta Profissional do American Institute of CPAs, isso poderia resultar na perda de sua licença de CPA, o que os impediria de praticar, inclusive representando clientes perante o Internal Revenue Service.

Comprar um consultor financeiro pode ser assustador e confuso, por isso a Edwards recomenda que todos os novos investidores se arme com uma série de perguntas simples para determinar se um consultor sempre colocará seus melhores interesses em primeiro lugar.

1. Que tipo de conselho você vai me dar?

A resposta "certa" para essa pergunta depende de sua situação financeira e objetivos de investimento específicos. Se você está apenas começando e deseja economizar algum dinheiro extra, as opções disponíveis são bastante simples. Mas se você tem dinheiro significativo para investir e está aberto a opções mais arriscadas, você vai querer alguém que possa fazer recomendações personalizadas para atender às suas necessidades e ambiente. Você sempre vai querer um consultor que esteja totalmente em sua equipe.

2. Como você é pago?

Esta é uma das perguntas mais importantes a se fazer a um potencial consultor financeiro. Se o consultor for um fiduciário, toda a sua renda deve vir diretamente de seus clientes. Novamente, nem todo investidor precisa contratar um consultor de investimentos registrado, mas se essa relação fiduciária for importante para você, o consultor deve divulgar se recebe comissões por fazer negócios ou vender certos instrumentos de investimento.

Tradicionalmente, os consultores de investimentos de grandes carteiras receberiam 1% dos ativos administrados, mas Edwards incentiva seus clientes a avaliar o custo total em relação ao seu valor. Alguns consultores cobram por hora ou "somente taxa", o que significa que cobram uma taxa fixa por seus serviços, em vez de com base em comércio ou comissão.

3. Você vai me fornecer uma declaração de política de investimento?

Edwards diz que um consultor de investimento deve fornecer a todos os clientes uma declaração por escrito da política de investimento . Este documento funciona como um roteiro personalizado para o investidor. Ele descreve as metas de investimento do indivíduo, sua tolerância ao risco, sua alocação de ativos e referências para avaliar se a estratégia de investimento está funcionando. Esta declaração de política de investimento deve ser revisada regularmente, e conforme o investidor entra em diferentes estágios de vida ou muda seus objetivos de investimento.

4. Você está legalmente obrigado a sempre agir no meu melhor interesse?

Essa questão realmente coloca em risco. Se você deseja trabalhar apenas com um fiduciário, encontre alguém que seja um consultor de investimentos registrado e que tenha a obrigação legal não apenas de colocar seus interesses financeiros à frente dos dele, mas também de aconselhá-lo a não tomar decisões que prejudiquem seu futuro financeiro.

Agora isso é interessante

Os fiduciários também são encontrados em outras relações comerciais . Por exemplo, um administrador deve ser um fiduciário de um beneficiário (em um testamento ou em uma situação patrimonial); os membros do conselho corporativo devem ser fiduciários dos acionistas; e os advogados devem ser fiduciários dos clientes. Em todos esses casos, os fiduciários são legalmente obrigados a colocar os interesses de seus clientes acima dos seus próprios.