Mais de meio milhão de pessoas que se beneficiam do sistema público de previdência em Nova Jersey serão afetadas pela decisão do estado em maio de reduzir pela metade seus investimentos em fundos de hedge. A decisão foi tomada depois que sindicatos pressionaram o Conselho de Investimentos do Estado de Nova Jersey para reduzir a quantidade de dinheiro que vai para gestores de fundos de hedge em taxas de administração.
Este é apenas um exemplo de como os fundos de hedge afetam a vida de milhões de americanos, mesmo que o americano médio não seja rico o suficiente para investir em um diretamente. Se você tem uma pensão, recebeu uma bolsa de estudos do fundo de sua universidade ou é membro de uma igreja , existe uma chance de os fundos de hedge impactarem sua vida.
Nos últimos 15 anos ou mais, grandes entidades juntaram-se a indivíduos de alto patrimônio líquido para investir nesses fundos privados devido à promessa de retornos elevados. Os fundos de hedge são conhecidos por usar estratégias de investimento agressivas para produzir retornos, independentemente da direção do mercado. Em 2015, uma pesquisa descobriu que pelo menos 283 fundos de pensão públicos dos EUA foram investidos em fundos de hedge.
Os críticos argumentam que tais entidades não estão equipadas para lidar com as perdas possíveis com os investimentos arriscados disponíveis para os fundos de hedge. Outros dizem que, como os fundos de hedge não são altamente regulamentados, eles se envolvem em práticas antiéticas ou investem em ativos prejudiciais ao meio ambiente ou à sociedade .
Então, o que exatamente é um fundo de hedge e quais são os riscos?
Como os fundos de hedge começaram
Os fundos de hedge nasceram na esteira da Grande Depressão. Os legisladores procuraram reduzir o risco para os americanos que tinham apenas pequenas quantias de capital para investir. O presidente Franklin D. Roosevelt assinou a Lei de Empresas de Investimento de 1940 para aumentar as regulamentações sobre empresas de investimento. A lei exigia que as empresas , por exemplo, se registrassem na Securities and Exchange Commission, limitassem os tipos de estratégias de investimento que utilizavam para reduzir o risco e divulgassem publicamente suas atividades. Criou o que hoje conhecemos como fundos mútuos - um conjunto gerido profissionalmente de pequenos investimentos, geralmente em ações e títulos.
Havia, no entanto, uma maneira de algumas empresas ficarem isentas desses regulamentos, diz Stephen Brown, professor emérito de finanças da Stern School of Business da New York University.
"Para conseguir a aprovação do projeto de lei, Roosevelt teve que obter o apoio de pessoas ricas e poderosas que não queriam que essa legislação afetasse o que faziam por meio de escritórios familiares", diz Brown, referindo-se aos escritórios que cuidam da riqueza dos ultra-ricos famílias .
Os fundos de hedge são empresas de investimento que se qualificam para essa isenção atendendo a apenas alguns critérios. Entre eles, os investidores individuais devem ter um patrimônio líquido mínimo de $ 1 milhão ou ganhar pelo menos $ 200.000 por ano. Se eles não atenderem a esses critérios, mas ainda quiserem investir, eles devem certificar-se de que entendem os riscos de investir em um fundo de hedge.
Como funcionam os fundos de hedge
Hoje, existem cerca de 4.000 gestores de fundos de hedge baseados nos Estados Unidos que administram ativos no valor de aproximadamente US $ 2,6 trilhões, de acordo com um relatório de 2019 divulgado pela Prequin , uma empresa de consultoria que coleta dados de investimento.
No início, os investidores de fundos de hedge eram principalmente indivíduos com alto valor líquido, que podiam perder potencialmente grandes investimentos. Mas há cerca de uma década, as pensões do estado que precisavam de melhores retornos para atender às necessidades de pagamento dos beneficiários começaram a alocar mais fundos para investimentos alternativos, incluindo fundos de hedge. Eles esperavam que, com maior risco, recebessem retornos mais elevados. Logo outras organizações se seguiram, como doações para universidades. A Universidade de Yale, por exemplo, foi uma das primeiras a adotar, diz Brown. Hoje em dia, 64% dos ativos dos fundos de hedge são mantidos por instituições (como faculdades, fundações e fundos de pensão) em vez de indivíduos.
No entanto, as preocupações com o recente desempenho inferior dos fundos de hedge, aumentando as taxas de administração e objetivos que não se alinham claramente com os interesses ou valores dos investidores criaram tensão.
Diferença entre fundos mútuos e fundos de hedge
Um fundo de hedge difere de um fundo mútuo em alguns aspectos. Primeiro, não investe apenas em ações e títulos . Também pode investir em imóveis, moedas, arte - basicamente, qualquer coisa é um jogo justo.
Em segundo lugar, os administradores de fundos de hedge usam estratégias diferentes para ganhar dinheiro no mercado de ações. Eles irão "comprados" (compram ações se acharem que o mercado vai subir) ou "vendidos" (o que significa vender ações com dinheiro emprestado e depois comprá-las de volta quando esperançosamente o preço cair). O próprio nome de "fundo de hedge" vem do fato de que os gestores procuram proteger seus riscos usando uma variedade de investimentos, incluindo o investimento com dinheiro emprestado, também conhecido como alavancagem. No entanto, essas mesmas estratégias apresentam muito mais riscos do que investir em um fundo mútuo.
Terceiro, embora os investidores de fundos mútuos possam vender suas ações a qualquer momento, os fundos de hedge geralmente têm um "período de bloqueio", quando os investidores não podem vender.
E os fundos de hedge ganham mais dinheiro do que os fundos mútuos? Depende. Para o ano encerrado em 2018, a CNBC relatou que o maior fundo de hedge teve um retorno impressionante de 14,6% (líquido de taxas); outros estavam perto de 5 por cento. Um fundo perdeu até 34%. No entanto, alguns fundos mútuos de melhor desempenho também registraram retornos de cerca de 13% (líquido de taxas) em 2018. E por que mencionamos as taxas? Você verá na próxima seção.
Por que os gerentes de fundos de hedge são tão ricos
Os 25 maiores gestores de fundos de hedge do mundo ganham o equivalente ao que os 500 CEOs mais ricos ganham juntos, diz Yan Lu, professor de finanças da Universidade da Flórida Central. Com o passar dos anos, alguns administradores de fundos de hedge ganharam tanto que costumam aparecer nos noticiários. Pense em George Soros, David Einhorn, John Paulson ou James Simons.
Como eles fazem isso?
A maioria dos fundos de hedge ganha dinheiro por meio de uma estrutura de taxas em duas partes. A primeira parte é a taxa de administração - é o que os gerentes profissionais cobram para alocar o dinheiro do investidor. A pesquisa mostra que, como os fundos de hedge podem usar estratégias de investimento mais diversificadas e agressivas do que, digamos, os fundos mútuos, é necessária mais habilidade para torná-los bem-sucedidos, diz Lu.
“Algumas dessas estratégias exigem que os gerentes acordem à meia-noite para operar”, diz Lu. "É a natureza do trabalho - eles não podem apenas cumprir as tarefas normais das 9 às 5". Não é incomum os administradores de fundos de hedge trabalharem 100 horas por semana, acrescentou ela.
É por isso que os gerentes se sentem justificados em cobrar altas taxas de administração, que em média são 1,5% do total de ativos anualmente. Isso pode não parecer muito, mas lembre-se de que os fundos de hedge estão lidando com bilhões de dólares em investimentos.
A segunda parte de como eles ganham dinheiro é a "taxa de desempenho". Os gerentes recebem uma parte do retorno se ele ultrapassar um determinado limite, que varia de acordo com o fundo. Fornece incentivos para que os gerentes tenham um bom desempenho. Em média, a taxa é de 20% de qualquer retorno feito a cada ano. (Em contraste, os gestores de fundos mútuos recebem uma porcentagem independentemente de o fundo ganhar dinheiro ou não - embora a porcentagem seja muito menor.)
Os fundos de pensão estaduais, como o de Nova Jersey, estão começando a perceber algumas coisas sobre seus investimentos em fundos de hedge, de acordo com um relatório de 2018 do Pew Trusts . A primeira é que as taxas de administração aumentam. Em segundo lugar, as altas taxas de administração não garantem um retorno igualmente alto, diz Brown. Os fundos de hedge destinavam-se a investidores que podiam se dar ao luxo de perder, e entidades públicas com dever fiduciário para com um número crescente de aposentados não se enquadram bem nessa conta.
Outra grande preocupação é se os gestores de fundos podem responder ao crescente escrutínio em relação aos investimentos que são ambiental e socialmente sustentáveis. Os clientes estão prestando mais atenção a essas preocupações, mas os fundos de hedge são conhecidos por deixar essas preocupações de lado .
Agora isso é interessante
Embora muitos fundos de hedge não sejam obrigados a divulgar essas informações, com base nos dados disponíveis, estudos descobriram que mais de 95% dos gestores de fundos de hedge são homens, diz Lu. No entanto, os dados também mostram que não há diferença de desempenho entre fundos administrados por homens e mulheres.
