Este cartoon icônico de Tom Toro foi publicado no New Yorker em 25 de novembro de 2012, quase exatamente uma década atrás. Desde então, esse gráfico inócuo, mas ameaçador, tornou-se um resumo requintado das forças opostas do movimento de mudança climática. Por um lado, vivemos em um planeta com recursos finitos e, por outro lado, vivemos em uma ordem econômica mundial que recompensa o consumo infinito e o crescimento a todo custo. O custo muitas vezes é os próprios recursos dos quais o planeta tem um suprimento finito.

Em 1776, quando Adam Smith publicou A Riqueza das Nações , provavelmente o livro mais influente sobre economia de mercado já escrito, a população mundial estava abaixo de um bilhão e em grande parte rural. A Grã-Bretanha estava entrando na primeira revolução industrial. O progresso humano combinado naquela época quase não teve nenhum impacto no mundo natural. Hoje, quando tudo é produzido, consumido, descartado e reproduzido novamente na casa dos bilhões de unidades todos os anos, a mesma ordem econômica de um mercado racional e livre que Adam Smith ajudou a popularizar está nos levando à beira do colapso civilizacional.

Porém, temos que ser racionais. As corporações não são más ou boas por si mesmas. As corporações são construídas para gerar valor para os acionistas e – assim como os humanos – não se pode esperar que saiam do mercado para salvar o planeta. O maior obstáculo para se tornar verde é, portanto, nossa incapacidade de entender as compensações envolvidas. Qual é o custo econômico de uma população de abelhas em declínio? Ou o de jogar lixo em um lago? Custos mais altos para o planeta (ainda) não resultaram em preços mais altos para os consumidores porque esses impactos ambientais têm sido difíceis de medir com precisão. Que não podemos medir, não podemos tornar mais eficientes, não podemos reduzir ou justificar a substituição por uma alternativa.

E se os produtos com preços mais baixos também fossem os que causassem menos danos ambientais? Os carros mais baratos eram os que funcionavam com combustível ecológico? As roupas mais baratas eram aquelas feitas de materiais reciclados? O alimento mais barato era aquele cultivado organicamente sem fertilizantes que danificam o solo? Nosso trabalho indica que, ao medir com precisão os impactos ambientais das práticas de negócios e trazê-los para as principais práticas contábeis das corporações, podemos finalmente começar a alinhar os incentivos de forma que as forças naturais do mercado possam cuidar dos acionistas e do planeta.

Agora é um momento tão bom quanto qualquer outro

Embora fundadores e investidores tenham tentado resolver os desafios climáticos antes, esperamos que, com mais sabedoria e experiência de falhas anteriores, todas as principais partes interessadas - fundadores, formuladores de políticas, corporações e consumidores - possam ter mais sucesso a esse respeito nos próximos anos. décadas. Não temos muita escolha. Em 2019, mais de 7 milhões de pessoas se tornaram refugiados climáticos. A última década foi a mais quente já registrada. As próprias estações começaram a mudar. Incêndios florestais, inundações, secas e furacões tornaram-se mais frequentes e mais graves.

No entanto, nem tudo é desgraça e tristeza. Um artigo recente da Nature [2] indica que a queda rápida do custo da energia limpa e o fortalecimento das políticas climáticas podem nos afastar do pior futuro climático. A partir de 2022, os países (~139 no total) que fizeram suas promessas de zero líquido cobrirão ~83% das emissões globais. Se essas promessas forem cumpridas, resultaria em uma melhor estimativa de aquecimento abaixo de 2°C até 2100. Por exemplo, a Índia pretende chegar a zero líquido até 2070. Essas metas foram posteriormente percoladas para grandes e pequenas empresas na Índia e na SEA. .

1. Na Índia, mais de 75 grandes empresas compartilharam cronogramas para chegar a emissões líquidas de carbono zero. Por exemplo, Reliance até 2035, HUL até 2039, HDFC até 2032 etc. Além disso, na Índia, o relatório de sustentabilidade (que envolve a publicação das emissões de carbono da empresa) tornou-se obrigatório para todas as empresas listadas publicamente (~1000+ em número). Para pequenas e médias empresas na Índia, qualquer empresa indiana que forneça a uma empresa de capital aberto nos EUA/Europa é obrigada a publicar suas emissões de carbono.
2. Na SEA, embora a urgência e a adesão variem em toda a região, Cingapura parece estar bem à frente. A SGX começou a obrigar a contabilidade de carbono para empresas listadas e a ameaçar o cancelamento da listagem para aquelas que não aderirem a isso até 2024.
3. O clima se tornou parte da identidade da Geração Z graças a ativistas como Greta Thunberg. O volume de pesquisas relacionadas a aparelhos elétricos com eficiência energética, ou veículos elétricos, e preços de gás/eletricidade cresceram significativamente nos últimos anos.

Consequentemente, nós da Lightspeed vemos o espectro de soluções para o clima amplamente dividido em quatro categorias principais: (1) medir e relatar sua pegada de carbono/GEE individual ou institucional (2) reduzir sua pegada por meio de mudanças operacionais ou relacionadas à eficiência (3) substituir sua pegada atual por opções mais ecológicas e, finalmente, (4) compensar o que resta por meio do sequestro direto de carbono ou da compra de créditos por meio de um mercado que faz o sequestro em seu nome.

Dado o quão cedo toda a categoria de mudança climática é, ainda há muitos equívocos sobre o que é necessário, o que é urgente e o que é vendido como um produto versus um serviço. Tentamos simplificar um pouco disso. Sempre que possível, relacionamos trabalhos mais profundos ou teses de investimento.

Medição, relatórios e gerenciamento de emissões de carbono

A ideia é que não dá para consertar o que não dá para medir , então muitas empresas estão começando a medir. Medir (e depois gerenciar) sua pegada de carbono é parte ciência e parte arte hoje. Por exemplo, se fizéssemos isso para Lightspeed, primeiro descobriríamos quais são os ativos que possuímos e consumimos — isso pode ser feito manualmente visitando nossos escritórios e alguém construindo uma lista de “ x cadeiras de madeira, y mesas , z computadores, 2 carros da empresa, xx milhas voadas/mês, etc ”, e então usando um mecanismo de regras para converter esses ativos em sua pegada de carbono. Essa contabilidade direta de nossa pegada fixa e operacional é chamada de emissões do Escopo1 .

O Escopo 2 envolve fazer o mesmo exercício com impacto indireto de carbono: ou seja, coisas que usamos, como eletricidade, água, comida, que não causam emissões diretamente enquanto as usamos (por exemplo, comer comida não tem uma pegada de carbono por si só), mas têm emissões como parte de sua própria produção.

O escopo 3 envolve relatar a pegada de carbono da cadeia de suprimentos de uma empresa. No exemplo da Lightspeed, podem ser as emissões emitidas como parte da construção e transporte da cadeira ou mesas que usamos e, com base nos regulamentos, também podem incluir os Escopos 1–3 de nossas empresas investidas! Para a maioria das empresas – especialmente aquelas que dependem de uma vasta cadeia de suprimentos para operações – o escopo 3 é de 70 a 90% de suas emissões totais e medi-lo implicaria medir o escopo 1 a 3 de seus fornecedores, etc.

A Visão da Velocidade da Luz

A medição da pegada de carbono é um empreendimento bastante complexo. Tradicionalmente, os consultores têm sido o primeiro porto de escala aqui, mas agora várias startups estão transformando várias partes desse processo complexo em um produto ou plataforma. Isso inclui startups de SaaS que se conectam a ERPs corporativos para calcular pegadas, empresas de IoT que medem emissões em campo e até empresas de análise e dados de satélite (como nossa empresa de portfólio Pixxel.space) que ajudam a capturar dados de emissões do espaço para ajudar as empresas entender sua pegada de GEE.

As camadas de tecnologia que as startups adicionaram incluem ferramentas de avaliação rápida onde as empresas podem conectar seus próprios dados para calcular suas pegadas de carbono, painéis que ajudam as empresas a monitorar o progresso (e ver se estão se saindo melhor do que seus concorrentes) e fácil de comprar , faixas selecionadas de compensações de carbono. Algumas startups, como Plan A e Sweep, também criaram braços de consultoria para ajudar a educar as empresas sobre como reduzir seu impacto de carbono. Grandes players, como a Salesforce, fizeram parceria com empresas como a AT&T para fornecer avaliações mais detalhadas, reunindo dados de ERPs e dispositivos IoT em toda a cadeia de suprimentos. Outros, por exemplo, Supercritical, desenvolveram um posicionamento diferenciado em torno da gama de compensações de carbono que oferecem ou em torno dos setores que visam, por exemplo, Accaciapara Imóveis, ou empresas buscando dominação regional, por exemplo, Unravel Carbon in SEA.

Embora não seja possível mergulhar em cada uma dessas categorias aqui, queríamos fornecer um pouco mais de cores sobre as ferramentas SaaS de medição e relatório de carbono, pois é aqui que a maioria das empresas precisa começar sua jornada líquida zero.

Plataformas SaaS da Carbon

Para essas plataformas de contabilidade e relatório de GEE/carbono, já existem alguns grandes participantes nos EUA/UE, mas a SEA/Índia ainda está aberta. Para a APAC (menos a China), acreditamos que o SAM geral apenas para software esteja em algum lugar na faixa de US$ 1 a 2 bilhões. Isso pressupõe que a maioria das empresas listadas publicamente e das empresas financiadas pela série B+ começariam a sentir pressão para chegar a zero líquido em um prazo muito próximo. É provável que o SAM cresça para US$ 7 a 10 bilhões até 2030, assumindo (a) um crescimento mais amplo no número geral de empresas que desejam relatar a pegada de carbono - especialmente as PMEs e (b) expansão de 2 a 3 vezes o ACV de US$ 50 a 100 mil/ano para empresas públicas empresas e US$ 25–50 mil/ano para empresas privadas da série B+ hoje. Ambas são expectativas razoáveis ​​em nossa opinião e já vemos algumas de nossas empresas de portfólio gastando $ 200–400K / ano nessas tecnologias.

Acreditamos que uma mistura de equipe fundadora com profunda rede ou experiência em consultoria de carbono e um produto muito fácil de usar que resolva os escopos 1–3 (especialmente o escopo 3) será fundamental para o sucesso. Um forte foco vertical para construir modelos precisos e profundos da cadeia de suprimentos para as emissões de carbono também ajudará, mas o papel dos dados será limitado nos primeiros anos. E, finalmente, uma forte abordagem de parcerias de canal, especialmente com as Big 4, será importante para co-vendas/ofertas para RFPs maiores. A fasquia para vencer nesta categoria é alta. Várias grandes corporações, como SAP, Salesforce, bem como as Big 4, estão ativas nesta categoria (e na Índia/SEA) e construíram seus próprios softwares com um exército de consultores que os inserem nos fluxos de trabalho dos clientes.

Vale a pena notar que a categoria de contabilidade/medição de carbono provavelmente será altamente competitiva. Nos últimos 2 anos, várias startups de compensação de carbono e contabilidade realmente decolaram - na Índia, vimos 5 a 6 novas empresas financiadas apenas em 2022; na UE, existem Sylvera, Plan A, Sweep, Supercritical, Normative, Vaayu e vários outros; os EUA têm muito mais.

Os fundadores que entrarem nessa categoria terão que ter um forte ponto de vista sobre como defenderão seu território contra um player global maior e mais capitalizado entrando em sua região. Como alternativa, se planejam entrar nos EUA ou na UE, precisariam de parceiros que possam abrir acesso a clientes, talentos e capital.

Redução de carbono/GHG via remoção e reciclagem

Depois que uma empresa começa a medir sua pegada de GEE/carbono, a próxima coisa que ela deseja são recomendações sobre como reduzi-la, substituí- la ou compensá- la. Vários jogos estão surgindo nesta categoria. Na Índia, grandes empresas como a ITC estão abrindo caminho e já se tornaram carbono líquido zero. Conversamos com várias grandes corporações, como ITC, DBS, InBev, bem como com nossos amigos da McKinsey, PwC e EY, para chegar a alguns aprendizados amplos.

Redução por meio de melhorias na eficiência operacional — contribuiu para uma redução de 30 a 40% em empresas como a ITC. O gasto aqui será novamente uma combinação de (a) Consultores e empresas de SaaS que recomendarão maneiras de corrigir gastos excessivos (por exemplo, “ seu consumo de eletricidade na fábrica-3 >> aquele na fábrica-1 enquanto ambos estão com produção semelhante ”) e (b) projetos de implementação reais que tornarão as operações existentes mais eficientes, por exemplo, um projeto de irrigação por gotejamento para uma empresa de produtos agrícolas da fazenda ao garfo ou a instalação de novas pastilhas de freio para uma frota de caminhões para uma empresa de logística completa.

Redução via reciclagem/substituição por opções mais ecológicas — contribuiu para a redução de 40 a 50% na ITC principalmente devido à instalação de painéis solares e redução da eletricidade à base de carvão. Essa categoria de recomendação pode variar desde a construção de uma economia circular para uma empresa de vestuário ou a execução de uma estratégia de substituição do carvão para a energia solar, ou ICs para EVs, ou tecnologias de sequestro de carbono instaladas em fábricas ou fazendas para sequestrar carbono do ar ou do solo.

A Visão da Velocidade da Luz

Como você pode imaginar, há muitos elementos consultivos nessa categoria e grande parte dos gastos reais será capturada fora de qualquer ferramenta SaaS. Embora nossa avaliação para as ferramentas TAM para SaaS para medir e monitorar o carbono esteja na faixa de US$ 1 a 2 bilhões (para APAC menos a China), indo para US$ 7 a 10 bilhões até 2030, o TAM para redução e remoção pode estar na casa dos 100 bilhões de dólares . Algumas das áreas de investimento nesta categoria — por exemplo, consultoria pura ou invenção de novas formas de fontes de fusão nuclear — podem não ser apropriadas para empreendimentos ou ser mais bem atendidas por subsídios de pesquisa do governo. Dito isso, acreditamos que esta categoria é crítica para resolver a crise climática e potencialmente de alto risco/recompensa do ponto de vista do empreendimento. Estamos interessados ​​em explorar uma variedade de soluções - por exemplo, sequestro de carbono do ar/solo, células de combustível verdes e/ou materiais, EVs,

Novamente, não é possível mergulhar em todas essas categorias aqui, mas queríamos fornecer um pouco mais de cor sobre mobilidade elétrica/EVs, já que o transporte rodoviário contribui com quase um quinto do total de emissões de carbono na Índia.

Mobilidade Elétrica

A revolução EV já está em andamento na Índia/SEA. Ao contrário do ocidente, acreditamos que a história da adoção de EV na Índia será escrita por veículos comerciais (eCVs) devido a uma clara vantagem de TCO . Inicialmente, serão veículos de 2 rodas e veículos leves de 3 rodas, seguidos de veículos de 4 rodas, à medida que as baterias e os motores se tornam mais avançados e competitivos em termos de custo com os veículos ICE. Vemos uma clara oportunidade para que novos OEMs surjam e criem produtos líderes de mercado com design e serviços diferenciados.

A maior parte desses veículos será 'inteligente' e gerará dados. Isso abrirá uma nova classe de startups da cadeia de suprimentos automotivos que capturam e fornecem análises de dados, potencialmente fornecendo diagnósticos remotos e monitorando o estado da bateria, entre outros serviços de valor agregado. A geração de dados também revolucionará os modelos de financiamento e propriedade. Os financiadores entendem o valor residual de um veículo ICE, permitindo-lhes subscrever o veículo e o proprietário. No entanto, dada a opacidade do valor residual de um VE, os financiadores subscrevem os proprietários levando a altos custos de financiamento. No futuro, a subscrição puramente voltada para veículos também gerará modelos de propriedade de arrendamento com recursos como pré-pagamento, entre outros.

Por fim, estamos vendo um progresso significativo na construção de redes de carregamento. Embora a troca tenha avançado em 2Ws e 3Ws comerciais (especialmente e-rickshaws), as redes de carregamento rápido também estão se expandindo. Acreditamos que a maior parte da infraestrutura de carregamento será interoperável ao longo do tempo para maximizar a eficiência. Isso levará a novos modelos de negócios em redes de cobrança, incluindo agregação, camadas de software para permitir pagamentos e autenticadores de identidade, entre outros. Nossa empresa de portfólio , Exponent Energyé um bom exemplo de união desse ecossistema. Seu BMS proprietário desbloqueia alto desempenho da bateria, permitindo uma carga rápida de 15 minutos, por meio de sua rede. Ao reduzir o tempo para uma carga completa, os OEMs podem colocar baterias menores nos veículos, reduzindo os custos iniciais. Dada a conectividade, o desempenho da bateria pode ser rastreado, permitindo que sejam subscritos pelos financiadores.

Embora a economia desfavorável da unidade e a ansiedade de alcance tenham impedido o crescimento, agora estão sendo resolvidos. Estamos vendo um rápido progresso tecnológico e um impulso político sustentado. O preço das baterias (40-50% do custo do EV) está hoje em $ 132 KWh , uma queda de 87% ao longo da década. Ao mesmo tempo, os avanços na química celular e nos sistemas de gerenciamento de bateria (BMS) estão liberando recursos de carga rápida. Na frente política, o esquema de subsídios FAME II para VEs desempenhou seu papel reduzindo ainda mais os custos iniciais. O governo indiano também estabeleceu diretrizes que fornecem clareza sobre a cobrança de tarifas e infraestrutura facilitadora.

Compensações de carbono/GHG

R edução por meio de compensações ou sequestro direto — tudo o que as empresas não puderem reduzir por meio de melhorias de eficiência, reciclagem ou atualizações de equipamentos será resolvido por meio de empresas “comprando seu caminho” em rede zero. Então, eles compram tecnologias de captura de carbono e as instalam perto de seus armazéns ou fábricas, ou vão a um mercado de carbono e compram créditos adicionais para chegar ao neutro. Comprar o seu caminho para o net-zero também é possível sem fazer nenhum trabalho duro envolvido em fazer mudanças operacionais, mas é desaprovado e provavelmente sairá de moda com o tempo.

A Visão da Velocidade da Luz

A demanda por mercados de compensação de carbono especificamente tem aumentado constantemente na Índia: menos de US$ 50 milhões em créditos foram negociados na Índia em 2017–18; 2021 viu $ 300 milhões em créditos sendo negociados. A McKinsey projeta que $ 10 bilhões em créditos podem ser negociados somente na Índia até 2030. O governo indiano também está planejando construir sua própria bolsa de carbono, então a oportunidade aqui pode ser promissora, mas limitada. Estamos à procura de fundadores com um profundo conhecimento dos regulamentos locais e aqueles que tenham experiência anterior em fornecer suporte complexo (por exemplo, energia solar, biogás) para iniciar o volante de liquidez.

Pensamentos de despedida

Nós, da Lightspeed India, avaliamos os investimentos climáticos desde 2019. Esse exercício foi preocupante e alarmante. O capitalismo faz parte do nosso perfil profissional, por isso não tem sido fácil aceitar o papel que nós, como capitalistas de risco, podemos ter desempenhado na destruição do nosso mundo. Grandes quantidades de empreendimentos e recursos empresariais foram usados ​​para ajudar a veicular anúncios mais direcionados para impulsionar o consumo excessivo de coisas – roupas, gadgets, utensílios domésticos – que são construídos para durar apenas alguns anos por design.

Embora tenha havido muitos investimentos em tecnologia climática recentemente, temos que ser intelectualmente honestos. A sustentabilidade como linha de tendência mudou recentemente, mas é uma tendência de mais de 20 anos. Durante esses 20 anos, por um lado, o número de empresas que apresentam relatórios de RSE cresceu 100 vezes e, por outro lado, as emissões de carbono continuaram a aumentar[5].

O que isso indica é que medir e relatar por si só é insuficiente. A solução certa relatará e reduzirá a pegada de carbono sem que isso prejudique o crescimento da receita. Aconselhamos os fundadores a evitar abordagens sem saída que se concentrem apenas em relatórios ou tenham uma visão estreita e fácil dessa categoria que cairá em desuso sob um escrutínio e desafio mais amplos. Também temos que reconhecer que o livre mercado por si só não resolverá esses desafios. Um forte impulso de investidores, formuladores de políticas e do público em geral também é necessário para o sucesso. Os fundadores que ignoram ou não podem influenciar essas partes interessadas falharão, apesar das melhores intenções.

A mudança climática é simultaneamente o problema mais premente e mais ignorado do mundo. No negócio de capital de risco, nos preocupamos muito com o “timing do mercado” – muito cedo e você não ganha dinheiro, muito tarde e todo mundo ganha muito pouco dinheiro. No entanto, acreditamos que no caso das mudanças climáticas, o timing do mercado seria uma estratégia incorreta e perigosa. Essa categoria exigiria capital paciente e de longo prazo.

Na Lightspeed, gerenciamos mais de $ 18 bilhões de AUM globalmente e podemos ser parceiros de longo prazo para fundadores que desejam dedicar suas vidas para resolver “problemas relacionados ao clima”. Se você é um desses fundadores, adoraríamos saber sua opinião. Entre em contato conosco em lsip.com/team .

Um PDF fácil de compartilhar para o blog disponível aqui

Enquanto isso - e porque é tópico - temos brincado com IA de estabilidade e abraços e aqui está uma amostra do que acontece quando você solicita à IA que pinte uma imagem de uma terra pós-apocalíptica futurista no estilo de Hayao Miyazaki .

References: 
[1] EPA data
[2] https://www.nature.com/articles/d41586-022-00874-1
[3] https://www.protocol.com/climate/google-trends-home-climate
[4] Linkedin green economy report - 2022
[5] WorldoMeter