19 Ekim 1987'de, uğursuz bir şekilde "Kara Pazartesi" olarak bilinen gün, Dow Jones Endüstriyel Ortalaması (DJIA) yüzde 22,6 gibi bir sakatlık yaşadı . ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), gelecekte böylesine şiddetli bir tek günlük çöküşü önlemek için panik halindeki satışları geçici olarak durdurmak için güvenlik mekanizmaları uyguladı. Teknik terim bir "ticaret kaldırımı" dır, ancak çoğu piyasa gözlemcisi bunlara "devre kesiciler" adını verir.
New York Borsası (NYSE) ve Nasdaq gibi ABD borsaları için, S&P 500 hisse senedi endeksi önceki günün kapanış fiyatından belirli bir yüzde düştüğünde devre kesiciler otomatik olarak tetiklenir. İşte ABD borsaları için mevcut üç devre kesici seviyesi ve sonuçları ( NYSE ve Nasdaq aynı seviyelere sahiptir):
- Bir "Seviye 1" devre kesici, S&P 500'ün kapanış fiyatından yüzde 7'lik bir düşüşle tetiklenir. Ticaret 15 dakika süreyle otomatik olarak durdurulur.
- Bir "Seviye 2" devre kesici, S&P 500'ün kapanış fiyatından% 13'lük bir düşüşle tetiklenir. Ticaret 15 dakika süreyle otomatik olarak durdurulur.
- Bir "Seviye 3" devre kesici, S&P 500'ün kapanış fiyatından yüzde 20'lik bir düşüşle tetiklenir. İşlem, işlem gününün geri kalanında otomatik olarak durdurulur.
Ticaretin durması için düşüşün saat 15: 25'ten önce gerçekleşmesi gerekiyor (piyasalar saat 16: 00'da kapanıyor) Bu zorunlu duraklamaların, yatırımcılara yeni piyasa koşullarını durdurmaları ve analiz etmeleri için zaman vermesi ve böylece daha dengeli kararlar alabilmeleri bekleniyor. satın almak veya satmak. Düzenleyiciler, yatırımcıların 15 dakika ara verirlerse paniğe kapılmayacaklarını umuyorlar.
SEC, Dow Jones'un birkaç dakika içinde yüzde 9 düştüğü 2010 "Ani Çöküş" olarak bilinen bir stok korkusunun ardından 2012'de mevcut devre kesici seviyelerini belirledi . 2012'den önce, devre kesici eşikleri daha yüksekti (yüzde 10, yüzde 20 ve yüzde 30) ve S&P 500'de değil Dow'daki değişikliklere dayanıyordu. (O zamanlar ticaret de daha uzun süreler boyunca durdurulmuştu.)
Tüm hisse senedi ticareti elektronik olarak yapıldığından, devre kesiciler NYSE ve Nasdaq gibi borsalara programlanır ve eşiklere ulaşıldığında otomatik olarak uygulanır.
Tek Hisse Senetleri ve Vadeli İşlem Limitleri
Yukarıdaki üç seviyeli devre kesiciler, S&P 500'deki endeks çapındaki düşüşlerle tetiklenir, ancak bireysel hisse senetleri ve vadeli işlemler piyasası için de emniyet valfleri vardır.
Herhangi bir hisse senedi - örneğin Apple veya Walmart - herhangi bir beş dakikalık süre içinde değerinin yüzde 5'ini kazanır veya kaybederse , bu hisse senedinin ticareti yalnızca beş dakika süreyle otomatik olarak durdurulur. Bu devre kesici, yalnızca işlem gününün başlangıcında değeri 3 $ veya daha fazla olan hisse senetleri için geçerlidir. Bir ek uyarı, işlem gününün başında ve sonunda özellikle dalgalı olduğundan, bireysel hisse senetleri için eşik işlemin ilk ve son 15 dakikasında yüzde 10'a yükseldi.
Hisse senedi ve opsiyon piyasalarından ayrı olan ABD vadeli işlemler piyasasında, S&P 500 vadeli işlem sözleşmelerindeki çoğu mesai dışı alım satım, fiyatlar yüzde 5 düştüğünde (veya yükseldiğinde) otomatik olarak durdurulur. Bununla birlikte, SPDR S&P 500 ETF Trust gibi yüzde 5 sınırına tabi olmayan vadeli menkul kıymetler vardır . 16 Mart 2020'de, bu korumasız fon tek seferde yüzde 11 kaybetti.
Dünya Çapında Devre Kesiciler
Birçok ülkenin kendi borsaları ve hisse senedi endeksleri vardır ve bunlar hisse senedi fiyatları hızla düşerse duraklamaya programlanmıştır.
Örneğin, birçok Asya pazarında devre kesiciler bulunmaktadır . Çin'de, CSI 300 olarak bilinen endeks yüzde 5 düşerse veya yükselirse , 15 dakikalık bir durmayı tetikler ve yüzde 7'lik bir kayıp veya kazancın ardından gün için işlem durdurulur. Güney Kore, Kospi veya Kosdaq endekslerinin yüzde 10 kaybetmesi halinde ticareti 20 dakikalığına duraklatıyor. Hindistan, bir önceki gün son kapanış işleminin yüzde 10, 15 ve 20 üstünde veya altında üç aşamalı bir sisteme sahip.
İlginç bir şekilde, Japonya'da normal hisse senedi ticareti için herhangi bir devre kesicisi bulunmuyor, ancak üst veya alt fiyat limitlerine ulaşırsa vadeli işlem ve opsiyon sözleşmelerinde ticareti durduruyor.
Avrupa'da, ABD ve Asya'da bulacağınız gibi pazar çapında devre kesiciler yoktur , ancak münferit stoklarda aşırı kayıpları önlemek için devre kesiciler bulunmaktadır. Örneğin Londra Menkul Kıymetler Borsası'nda (LSE), karşılaştırma ölçütü FTSE100 endeksine dahil olan bireysel hisse senetleri, işlemin hisse senedinin açılış fiyatının yüzde 8 üzerine veya altına düşmesi durumunda devre kesiciler tarafından korunur.
Benzer şekilde, Euronext adlı (Oslo, Paris, Amsterdam, Brüksel, Lizbon ve Dublin'de borsaları işleten) büyük bir Avrupa borsası , fiyatı belirli eşiklerin altına veya üstüne çok hızlı düşerse veya yükselirse, tek bir hisse senedinin alım satımını üç dakika süreyle durduracaktır . Euronext'teki bir kaynak, Fortune'a , bireysel hisse senedi kesicilerin kendileri için iyi çalıştığını ve pazar çapında bir devre kesicinin ticaretteki oynaklığı ve belirsizliği artırabileceğini söyledi.
Şimdi Bu İlginç
Devre kesiciler, geçici piyasa korkuları sırasında kayıpları azaltmada etkili olduklarını kanıtlamış olsalar da, Covid-19 salgını gibi uzun vadeli bir ekonomik tehdit nedeniyle uzun süreli, haftalarca süren bir satışı durdurmak için çok şey yapıp yapmayacakları belirsiz .
