人気のある無料のオンラインブローカーが株式取引の制限を解除すると発表した後、GameStop株は劇的な上昇を再開しました。最近、ビデオゲーム小売業者の株の熱狂的な活動により、ニューヨーク証券取引所は一時的に複数回の取引を停止しましたが、ロビンフッドや他のブローカーはGameStopの購入を制限しました。それは一部の議員と投資家の間で怒りを引き起こし、ワシントンでの調査の要求につながりました。
証券規制を研究している法学教授のイエナ・マーティンは、何が起こっているのか、なぜ取引が制限されることがあるのか、そしてそれが面白いビジネスの兆候であるかどうかを見分ける方法を説明します。
1.株式の取引を停止するように促すものは何ですか？
通常、取引所が株式の取引を停止する理由は2つあります。1つ目は、取引所が（多くの場合、企業の要求に応じて）合併や製品のリコールなどの大きな発表のために、その株式の取引を停止したときに発生します。これにより、投資家は取引が再開する前にニュースを吸収する時間ができます。
2つ目の理由は、株式の取引が非常に不安定になる場合です。つまり、特に会社から変更を説明するニュースがない場合は、株価が急激に上下します。この停止は通常、株価が5分以内に一定の割合で急上昇または急落した場合などに自動的に発生します。そのため、テキサス州グレイプバインに本拠を置く企業GameStopの株式は、 1月27日と28日に数回取引を停止しましたが、停止は一度に数分しか続きませんでした。
より物議を醸す問題は、ロビンフッド、アメリトレード、チャールズシュワブを含むいくつかのブローカーが、GameStopや他のいくつかの株式のプラットフォームでの取引を制限した後に発生しました。ブローカーは、リスクを減らすためにこれをしなければならないと述べた。証券取引委員会は、プラットフォームでの取引の一定の割合をカバーするのに十分な現金を手元に用意することを証券取引委員会に求めています。株式のボラティリティが高い場合、それは彼らが必要とする資本の量を押し上げます。
2.これらのタイプの貿易制限はどのくらい一般的ですか？
証券取引所による取引停止はかなり定期的に発生しますが、大したことはめったにありません。特定の株式のニューヨーク証券取引所での取引停止がこれほど大きな注目を集めたのは、2008年にリーマンブラザーズが破産したときでした。
ただし、ブローカーが特定の株式の取引を停止することは非常にまれです。私はこれまでに起こったことを思い出せません。私は20年間、証券取引委員会（SEC）の5名を含め、市場を綿密に追跡してきました。
3.取引の停止は、何か怪しいことが起こっていることを意味しますか？
ときどき。
株式の極端なボラティリティは、市場での疑わしい活動の兆候と見なされており、SECの調査をトリガーする可能性があります。
GameStopの場合、WallStreetBets redditフォーラムの個人投資家のバンドが 、市場に対してあまりにも強力であると見なしている機関投資家と協力することを決定したときに、この物語は始まりました。redditorsは、ヘッジファンドや他のプロのトレーダーがGameStopの株が下がる（株の不足として知られている）ことに賭けていることに気づき、彼らはチームを組んで株価を引き上げました。この「ショートスクイズ」により、GameStopの株価は数週間で2,000％も上昇し、一部のプロの投資家は数十億ドルを失うことになりました。
この種の取引（ショートとスクイーズの両方）は、企業の基本的な価値とは何の関係もないため、しばしば投機として知られています。投機は合法です—非常に危険ですが—しかし、実際の相場操縦の証拠がある場合、それは違法行為に一線を越える可能性があります。
4.相場操縦とは何ですか？
株式市場を支配する法律によれば、相場操縦は、誰かが特定の株式に興奮と活動を生み出そうとして、特に人々にその株式を購入して価格を引き上げるように誘惑するときに起こります。
それらの同じ初期投資家が高値で株を売った場合、規制当局は疑わしくなります。彼らは、投資家が株式の価値を人為的に膨らませて新しい高値で売ることができるように、市場に熱狂を起こそうとしているだけだと懸念するようになります。SECは、シティグループの一部門が2008年の金融危機の際に、住宅市場に関連する金融商品の価格を高騰させて荷降ろししようとして高騰したときに、これを行ったと非難しました。
これは「ポンプアンドダンプ」スキームとして知られており、これはまさにredditorの投資家がGameStop株で行っていたことであると主張する人もいます。
SECが状況を綿密に「監視」していることを規制当局が示しているにもかかわらず、SECがそれが起こったかどうかを調査しているかどうかはまだわかりません。SECは、株式市場の主要な規制当局として、証券法を施行する責任があります。
GameStopの投資家がポンプアンドダンプスキームに関与していたかどうかを判断するために、SECの調査員は取引活動をチェックし、他の証拠を収集して、これらの投資家が「アクティブな取引の誤ったまたは誤解を招くような外観を作成しようとしていた」かどうかを判断しようとしました。さらに、個人が株価を押し上げるのを助けるために虚偽の陳述をしたという証拠は、詐欺と見なされます。これは特に気の毒です。
5.次は何ですか？
ロビンフッドと他の数人のブローカーは、米国のアレクサンドリア・オカシオ・コルテス議員とテッド・クルーズ上院議員を含む議員が取引を制限するために彼らを攻撃した後、GameStopの「制限付き」購入の許可を再開すると述べた。
マキシン・ウォーターズ米国議員とシェロッド・ブラウン上院議員は、株式市場の混乱とヘッジファンドの「略奪的」行為に関するヒアリングを発表しました。
しかし、マサチューセッツ州のトップ証券規制当局などの一部の当局者 は、GameStopでの熱狂的な取引が米国株式市場へのより広範なリスクを表すことを懸念しており、SECに介入して1か月間取引を停止するよう求めています。SECには取引を停止する権限がありますが、それはSECが会社自体の問題を懸念している場合にのみ使用する核となるオプションです。そうすれば、面白いビジネスが行われていると思われることは明らかです。
イエナ・マーティンは、ウェストバージニア大学の法学教授であり、イノベーションとグローバル開発の副学部長です。彼女はまた、米国証券取引委員会の執行部のメンバーでもあります。
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