Escrito por Devesh Vaswani, Economista Júnior Escritor

O que exatamente são empresas zumbis?

Corporações zumbis são corporações endividadas com renda apenas suficiente para pagar os juros de suas dívidas depois de cobrir despesas operacionais e fixas. Como resultado, essas empresas geralmente dependem de refinanciamento de dívidas ou de uma quantia fixa de rodadas de captação de recursos de capital de risco (VC) para se manterem à tona. (Em termos leigos: se uma empresa não conseguir mais dinheiro, ela irá BOOM!!)

Essas empresas estão frequentemente expostas a altas taxas de empréstimos e podem estar a um evento – choque de mercado ou mau desempenho fiscal – longe da falência ou de um resgate.

Além disso, esses negócios prosperam quando a taxa de juros é baixa, pois os empréstimos se tornam mais baratos, e sofrem muito quando a taxa de juros é alta, pois os empréstimos se tornam mais caros.

Então, como os caipiras das taxas de juros continuam quebrando recordes, essas empresas estão chegando perto de explodir e, para esclarecer melhor, vamos olhar para duas empresas zumbis, Uber e AMC.

No entanto, antes de continuarmos, vamos esclarecer o assunto:

A primeira vez que uma “empresa zumbi” surgiu foi no Japão.

O Japão, uma potência em rápido crescimento até a década de 1980, passou por uma crise financeira e recessão em 1990, o que chamou de “ Década Perdida ”. Após o colapso da bolha japonesa de preços de ativos no final de 1991, os bancos japoneses começaram a ajudar empresas fracas ou falidas, em vez de permitir que falissem. Durante esse período, empresas inchadas, ineficientes ou falidas dependiam de financiamento bancário para continuar suas operações. Isso também levou ao redirecionamento de recursos financeiros de empresas viáveis ​​para empresas zumbis.

Após a crise financeira de 2008, o Federal Reserve dos Estados Unidos implementou anos de política monetária frouxa caracterizada por flexibilização quantitativa, alta alavancagem e taxas de juros historicamente baixas para revitalizar o crescimento econômico. Como resultado, um número cada vez maior de empresas depende de empréstimos crescentes em vez de ganhos crescentes, resultando em Mais de 600 empresas americanas no índice Russell 3000 - as 3.000 maiores empresas de capital aberto nos Estados Unidos - foram designadas como zumbis, definidas como não produzindo dinheiro suficiente para pagar os juros de sua dívida. Além disso, essas corporações controlam quase 2,2 milhões de empregos no país, tornando-as corporações zumbis “ grandes demais para falir ”.

Veja bem, a maioria deles deveria ter sido eliminada durante a crise de Covid de 2020, mas não foi, graças a todos à Lei CARES, que mobilizou 2,2 trilhões de dólares em estímulo econômico. Como resultado, o estímulo econômico manteve esses negócios funcionando durante a pandemia, quebrando o ciclo de negócios mais uma vez.

O ciclo de vida dos negócios:

“Uma empresa que começa como uma pequena empresa com a ideia de agregar valor econômico.

Cresce!

Mas então, ele morre quando não fornece mais uma economia de valor.

No entanto, uma empresa zumbi nunca morre (exceto quando é morta).

Torna-se um sanguessuga para a economia e reduz seu potencial.”

AMC Entertainment – ​​The Walking Dead

Os queridinhos do estoque de memes AMC Entertainment Holdings é um excelente exemplo de uma corporação zumbi. A AMC é uma das maiores cadeias de cinemas do mundo, com US$ 5,4 bilhões em dívidas de longo prazo e um valor de mercado de US$ 2 bilhões (que está inchado por ser uma ação da Meme). A AMC também queimou US$ 6,8 bilhões em serviço da dívida desde 2014, mas sua dívida só cresceu. Além disso, ELES TÊM MAIS PASSIVOS QUE ATIVOS! o que em uma empresa normal significa que ela vai à falência no dia seguinte.

Mas a AMC ainda está viva, senão em boas condições, e capaz de tropeçar junto com a economia, graças aos baixos custos dos empréstimos, mas por quanto tempo?

UBER — um novo tipo de zumbi

Quando pensamos no Uber, imaginamos um negócio extremamente bem-sucedido que revolucionou o setor de transporte como o conhecemos e, a certa altura, se tornou a startup privada de maior valor do mundo. No entanto, após 12 anos no mercado, o Uber ainda está longe de gerar lucro do que quando foi lançado; em vez disso, está gastando dinheiro mais rápido do que qualquer outra startup na história.

A receita total da Uber foi de $ 17,5 bilhões até o final de 2021. Muito dinheiro, não é? No entanto, seus custos e despesas aumentaram para US$ 18 bilhões, deixando a Uber com um prejuízo líquido de US$ 496 milhões.

Isso depois de remover toda a expansão não lucrativa do Uber:

· GONE é o táxi autônomo do Uber!

· GONE é o Urban Taxi Drone da Uber!

Além disso, o Uber tem uma dívida de longo prazo de US$ 9,2 bilhões. E, mais uma vez, ELES TÊM MAIS PASSIVOS QUE ATIVOS!

Enquanto capitalistas de risco e investidores continuarem a apoiar o Uber, a empresa poderá continuar operando. No entanto, a empresa está condenada se a confiança do Uber diminuir antes de ganhar o suficiente para cobrir os juros de sua dívida acumulada.

Além disso, a Uber é um tipo diferente de empresa zumbi porque depende de investidores, não de bancos, para continuar pagando suas necessidades de caixa. Os investidores estão dispostos a fazer isso porque acham que o Uber um dia se tornará a Amazon do transporte e lucrará bilhões de dólares. Mas isso é um sonho; A Amazon tornou-se lucrativa oito anos depois; Uber? Provavelmente nunca.

Qual é o próximo?

À medida que as taxas de juros aumentam, algumas empresas zumbis que estão profundamente endividadas acabarão em falência, efetivamente matando-as.

Mas novos surgirão à medida que a inflação levar mais empresas ao desespero e ao endividamento, de acordo com Noel Hebert, diretor de pesquisa de crédito da Bloomberg Intelligence.

“A combinação de aumentos de juros e inflação produzirá mais zumbis, (e) até o final do ano, teremos mais.”

Vou deixar vocês com isso:

“O governo está tentando salvar a economia ao não permitir que as empresas zumbis morram ou está tentando desacelerar a economia a longo prazo apoiando as empresas zumbis?”