FAVÖK nedir?

Bir şirketin finansal gücünü analiz etmek kolay olsaydı, hepimizin adı Warren Buffett olurdu. Bunun yerine, yatırımcılar sadece kafa karıştırıcı değil, aynı zamanda çoğu zaman çelişkili olan bir dizi finansal veri ve göstergeyi araştırmalıdır. Bazen aynı üç aylık kazanç raporu, rakip hesaplamalara dayalı olarak bir şirketin performansının çok farklı iki resmini çizebilir. Yatırımcılar olarak bu hesaplamalardan hangisine inanmalıyız?

Kime sorduğunuza bağlı olarak, FAVÖK adı verilen bir gelir hesaplaması , iki şirketin finansal gücünü karşılaştırmanın mükemmel bir yoludur ya da ucuz bir muhasebe hilesinden başka bir şey değildir . Gerçek, her zamanki gibi, arada bir yerdedir.

FAVÖK , faiz, vergi, amortisman ve amortisman öncesi kazanç anlamına gelir . Ancak FAVÖK'ün ayrıntılarına girmeden önce, önce bazı muhasebe temellerini ele alalım.

Bir şirketin karını hesaplamanın standart yöntemi, net gelirini bulmaktır. Net gelirin basit tanımı , brüt gelir (şirketin kazandığı her dolar) eksi giderlerdir (şirketin harcadığı her dolar). Giderleri düşündüğümüzde, genellikle hammadde maliyetini, üretim maliyetlerini, ofis alanı kirasını, çalışan maaşlarını ve bir işletmeyi yürütmenin diğer somut maliyetlerini düşünürüz . Ancak şirketlerin para harcamak için birçok yolu var. Bir şirket borç para aldığında, bu kredilere faiz ödemek zorundadır. Buna ek olarak, şirketlerin büyük çoğunluğu vergi öder ve çoğu şirket, büyük bilet kalemlerinin masrafını zamana yaymak için amortisman ve amortisman gibi muhasebe ilkelerini kullanır.

Göre genel olarak kabul muhasebe ilkelerine (GAAP), net gelir (gelir eksi giderler) hesaplama standart yolu tek yoldur. Ancak 1980'lerde, kaldıraçlı satın almalar (özellikle riskli bir düşmanca devralma türü) konusunda uzmanlaşmış yeni bir şirket türü, FAVÖK kullanımını daha doğru bir uzun vadeli kârlılık ölçüsü olarak popülerleştirmeye başladı [kaynak: Investopedia ]. Argüman, FAVÖK'ün - faiz, vergiler, amortisman ve amortisman gibi giderleri göz ardı ederek - bir şirketin temel faaliyetleriyle doğrudan ilgili olmayan tüm maliyetleri ortadan kaldırmasıdır. FAVÖK destekçileri, geriye kalanın, bir şirketin para kazanma kabiliyetinin daha saf bir ölçüsü olduğunu söylüyor.

Gerçek şu ki, FAVÖK, iki geleneksel işletmenin (üretim veya perakende gibi) "elma-elma" karşılaştırmalarını yapmak için kullanılırsa çok yardımcı olabilir [kaynak: Smith ]. FAVÖK finansal gürültüyü, bir şirketin temel iş faaliyetlerinden elde edilen sürekli geliri temsil eden tek bir sayıya indirir. Sorun, bir sonraki sayfada tartışacağımız gibi, FAVÖK'ün yüksek riskli, geleneksel olmayan işletmeler tarafından kötü bir yatırım yapmak ve altın boyamak için kullanıldığı bir geçmişe sahip olmasıdır.

FAVÖK ile ilgili temel sorunlardan biri, bazı şirketlerin bunu nakit akışı [kaynak: McCaffrey ] yerine kullanmaya çalışmasıdır. Nakit akışı sadece bir şirketin ne kadar kazandığını ve ne kadar harcadığını değil, aynı zamanda nakit gerçekte ne zaman el değiştirdiğini de gösterir. Bu önemli bir ayrımdır çünkü kazançlar ve nakit kazançlar aynı şey değildir. Bir şirket bir ürün yapmak için nakit harcıyorsa, ancak ürün bir tüketici gerçekten ödemeden önce bir yıl depoda duruyorsa, şirketin alacaklılarına ödeme yapmak ve günlük operasyonlarını yürütmek için elinde yeterli nakit olmayabilir. Bu, daha fazla borca ​​ve hatta iflasa yol açabilir .

Yüzeyde, FAVÖK nakit akışına çok benziyor çünkü yalnızca işletmenin günlük işleyişinden kazanılan paraya odaklanıyor. Ancak gerçek şu ki, kazançlar ve nakit akışı tamamen farklı iki muhasebe yöntemi kullanılarak hesaplanıyor. Tahakkuk muhasebesi , ürün perakendeciye gönderilir gönderilmez bir satışı sayar. Nakit muhasebe , yalnızca perakendeci siparişin tamamını ödediğinde bir satışı sayar. FAVÖK tahakkuk eden muhasebe rakamlarına dayandığından, şirketin topladığı parayı doğru bir şekilde temsil etmez - sadece kağıt üzerinde kazandıklarını [kaynak: Wayman ].

FAVÖK'ün nakit kazançlarının kötü bir göstergesi olmasının bir başka nedeni de, bir şirketin gerçek nakit akışının, FAVÖK'ün göz ardı ettiği iki şeyden doğrudan etkilenmesidir: faiz ve vergiler [kaynak: Weiss ]. Şirketler faiz ödemeli ve vergi ödemeli (yatırımcılara temettü bile ödemeden önce) ve bu nakit bir yerden gelmelidir.

FAVÖK ayrıca, büyük sermaye yatırımlarının masraflarını dağıtmak için kullanılan iki muhasebe yöntemi olan amortisman ve itfa payını da göz ardı eder. Genç bir şirket için bu sermaye yatırımları önemli olabilir; FAVÖK eleştirmenleri, bu tür yatırımların uzun vadeli finansal etkisini görmezden gelmenin tehlikeli olduğunu söylüyor [kaynak: McClure ].

Ancak günün sonunda, birçok analist ve yatırımcı FAVÖK'e sıçtı, çünkü sayıların geçişi çok kolay [kaynak: Smith ]. Ne yazık ki, FAVÖK, GAAP standartlarını aşmak ve şüphesiz yatırımcıları kandırmak ve Wall Street'te kötü bir itibar kazanmak için - bu kötü şöhretli dotcom alevlenmeleri de dahil olmak üzere - çok fazla tehlikeli kaldıraçlı şirket tarafından kullanıldı.

Daha fazla yatırım bilgisi ve tavsiyesi için okumaya devam edin.

İlgili Makaleler

Kaynaklar