Yaklaşan Durgunluğun 7 Uyarı İşareti

2009'da sona eren son durgunluktan bu yana ekonomi yeniden tam güç kazanırken, hiç kimse bu kazanımların sonsuza dek sürmesini beklemiyor. Aslında, ABD hazine bonosu getiri eğrisindeki bir değişiklik (bir sonraki sayfada öğreneceksiniz) 14 Ağustos 2019'da borsada büyük bir düşüşe neden oldu. Son 50 yıl bize, her şiddetli ekonomik yükselişin ruh arayışı düşük. İstikrarlı ekonomik büyümenin yaklaşık 10 yılı içinde, ekonomistler ve yatırımcılar endişeyle partinin yakında biteceğine dair işaretler arıyorlar.

Ekonomik geleceği tahmin etmeyi ümit ediyorsanız - iyi şanslar, hatta "uzmanlar" bile rutin olarak yanlış anlıyorlarsa - yaklaşan bir durgunluğun en açık uyarı işaretlerini tanımanın zamanı geldi. İşte yedi.

1. Hazine Getiri Eğrisi Düşüyor
2. Sürekli Menkul Kıymet Piyasası Kayıpları
3. Kaçak Ücret Artışı
4. Yükselen Enflasyon
5. İşsizlik Dipleri
6. Konut İnşaatında ve Satışlarında Düşüş
7. Büyük Resim Bulanıklaşıyor

Yaklaşan bir durgunluğun kesin işaretlerinden biri, tersine çevrilmiş hazine getiri eğrisi adı verilen küçük, inekçe bir grafiktir . (Bu grafik hakkında tam bir makale yazdık .) Amerika Birleşik Devletleri hazine tahvilleri, piyasadaki en güvenilir, düşük riskli yatırımdır. Ancak hazine bonolarının getirisi (veya getirisi) görece düşük olduğundan, yatırımcılar ekonomik gelecek kasvetli görünmedikçe paralarını tahvillere yatırmaktan kaçınma eğilimindedir.

Yatırımcılar ekonominin gidişatı konusunda endişelendiğinde, uzun vadeli (5 yıllık, 10 yıllık ve 30 yıllık) hazine bonolarına olan talep artar ve getirileri veya faiz oranları düşer. Normalde, kısa vadeli tahvillerin getirileri uzun vadeli tahvillerden daha düşüktür, ancak bu oranlar sık ​​sık alt üst olur. Ve bu olduğunda, genellikle köşede bir durgunluk olur.

Hazine getiri eğrisi, 1998'deki yalnızca bir yanlış pozitif ile son yedi durgunluktan önce tersine döndü veya tersine döndü. İyi haber, tersine çevrilmiş bir getiri eğrisi ile bir durgunluğun başlangıcı arasında ortalama 18 ay sürmesi, dolayısıyla bol miktarda var. yaklaşan kuru büyü için konserve ürünler ve ramen erişte stoklama zamanı.

Borsa genel ekonomik sağlığının güvenilir bir göstergedir - bu olmadığında hariç. 1960'larda ekonomist Paul Samuelson , borsanın son beş durgunluktan dokuzunu öngördüğünü söyleyerek meşhur bir şekilde alay etmişti. Şaka (komik!), Borsadaki düşüşün her zaman durgunluğa işaret etmemesidir.

Ancak hisse senedi fiyatlarına ne olacağının bir işareti olarak dikkat etmek için pek çok neden var. Virginia Tech'in Pamplin İşletme Koleji'nde finans profesörü olan George Morgan, borsanın yolun altı ay aşağısında ekonominin bir görüntüsünü verdiğini açıklıyor.

Morgan, "Hisse değerlerinde sürekli bir düşüş, şirketler tarafından kazanılması beklenen daha düşük karların veya en azından borsanın daha önce beklediğinden daha düşük karların önde gelen bir göstergesidir" diyor.

İşletmeler geleceğe yönelik beklentilerini düşürürse, bu, daha az kredi alacakları ve daha az kişiyi işe alacakları anlamına gelir ve bu da daha geniş ekonomiyi etkiler. Ve genel olarak hisse senedi fiyatları önemli ölçüde düştüğünde, ortalama tüketicilerin uzun vadeli tasarruflarını tüketmeye başlar ve harcamaların düşmesine neden olur.

CNBC , yaklaşan durgunlukların ipuçları için Savaş sonrası borsa performansını analiz ettiğinde , güçlü bir korelasyon buldu. Bir ayı piyasası ne kadar uzun sürerse (hisse senedi fiyatlarında yüzde 20 veya daha fazla düşüş olarak tanımlanır), durgunluğa işaret etme olasılığı o kadar artar. Resesyona neden olan ayı piyasaları ortalama 508 gün sürdü.

İşletmeler için 1 numaralı harcama, çalışan maaşları ve saatlik ücretlerdir. İşsizlik seviyeleri düşük olduğunda, bu iş piyasasında kalifiye işçi kıtlığına yol açar ve bu da işverenleri daha yüksek ve daha yüksek ücret teklif etmeye zorlar. Capital Investment Advisors'ın baş yatırım stratejisti ve haftalık radyo programı " Money Matters " ın sunucusu Wes Moss, hızla artan ücretlerin yaklaşmakta olan bir durgunluğun kesin bir işareti olduğunu söylüyor.

Moss, "Ücret enflasyonu, ekonomik göstergelerin kara duludur" diyor. "Ücretler her yıl yüzde 4 veya daha fazla arttığında, işletmeler için sürdürülemez bir gider haline geliyor ve büyümeyi yavaşlatıp işleri kesmek zorunda kalıyorlar."

Son 10 yıldaki önemli ekonomik kazanımlara ve neredeyse rekor düşük işsizlik oranına rağmen, gerçek ücretler geride kaldı. Eylül 2017'den Eylül 2018'e kadar ücretler yalnızca yüzde 2,9 artarak Moss'un yüzde 4 eşiğinin çok altında kaldı. Ancak Büyük Durgunluğun sona ermesinden bu yana yavaş ve istikrarlı bir artış gösteren ücret artışıyla, gelecekteki kesintiler olasılığı hala çok gerçektir.

Ücret artışı gibi, bir miktar enflasyon da iyi bir şeydir. Bu, işsizliğin düşük olduğu, işçilere iyi maaş verildiği ve paralarını harcadıkları anlamına gelir. Tüketim mallarına olan talep arttıkça, enflasyonu yönlendiren perakende fiyatları da artmaktadır.

Ancak enflasyon çok hızlı ısındığında, Federal Rezerv'i faiz oranlarını yükselterek ekonomiyi soğutmaya zorlar . Faiz oranlarını yükseltmenin tehlikesi, borçlanmayı daha pahalı hale getirmesidir. Şirketler zaten yaklaşan bir durgunluk konusunda endişeliyse, faiz oranları yüksekse yeni ekipman ve yeni işe alımlar için borçlanma ve yatırım yapma olasılıkları daha da azalacaktır.

Fed kartlarını doğru oynarsa, faiz oranlarını ekonomik büyümeyi boğacak kadar yükseltmeden enflasyonu yönetilebilir seviyelerde tutabilir - hedef yüzde 2'dir . Bu oran artışlarının zamanlaması anahtardır. Eğer Fed yanlış tahmin eder ve ekonomi sıçramaya başladığında oranları doğru yükseltirse, ekonomik çöküşü hızlandırabilir.

2018'in çeşitli noktalarında, ABD işsizlik oranı yüzde 3,7 ile 1969'dan bu yana kaydedilen en düşük oran oldu. Bu, Amerikalı işçiler için harika bir haber. Daha önce de belirttiğimiz gibi, düşük işsizlik, işverenlerin sıkı bir iş piyasasında en iyi yetenekleri çekmek için maaşları yükseltmeleri gerektiği anlamına gelir. Ancak durgunluk gözlemcileri, süper düşük bir işsizlik oranının aynı zamanda bir ekonomik yangın önündeki duman olabileceğini de biliyorlar.

Tarihsel olarak, ABD ekonomisi, işsizlik seviyesinin en düşük noktasına veya "dip noktasına" ulaşmasından dokuz ay sonra resesyona girdi . İşsizlik seviyelerinin bir durgunluğa yol açacak şekilde yükselmeye başlayacağı ve en kötüsünde ani yükselişe geçeceği mantıklı geliyor. 2009'da Büyük Durgunluğun zirvesinde ABD işsizlik oranı yüzde 10'u vurdu.

İşin zor kısmı, işsizlik oranının ne zaman dibe vurduğunu tam olarak bilmektir . 50 yıllık bir grafiğe geri dönüp her çukur ve zirveyi tespit etmek kolaydır, ancak bu hareketlerin gerçek zamanlı olarak izlenmesi çok daha zordur. Bu, ekonomistleri ve yatırımcıları, daha geniş bir eğilimin işaretlerini arayan haftalık işsizlik sigortası taleplerini saplantılı bir şekilde izlemekten alıkoymuyor.

Konut piyasası, ABD ekonomisinin ana itici güçlerinden biridir. Amerikalıların ev inşa etmek, ev satın almak, evleri yenilemek ve kiralamak için harcadıkları tüm parayı toplarsanız, GSYİH'nın altıda biri olur . Bu nedenle, bekleyen bir durgunluğun en net göstergelerinden ikisi, hem yeni konut yapımında hem de konut satışlarında keskin düşüşler.

Ekonomistler, her ay çığır açan yeni konut inşaatı projeleri veya "başlangıç" sayısına çok dikkat ediyorlar. Konut başlangıcındaki artış, inşaatçıların ekonominin önümüzdeki altı ay boyunca iyi performans göstermeye devam edeceğinden ve tüketicilerin yeni evler satın almak için mevcut paraya sahip olacağından emin oldukları anlamına geliyor.

Diğer konut göstergeleri, bekleyen ev satışları ve mevcut ev satışlarına ilişkin aylık raporlar gibi, tüketici güveninin barometresi olarak işlev görür. Tüketiciler gelecekteki iş güvenceleri ve kazanç potansiyelleri konusunda kendilerini iyi hissettiklerinde, yeni bir ev satın almak gibi büyük bir finansal düşüş yaşama olasılıkları daha yüksektir. İşten çıkarmalar ve borsa endişeleri azaldığında, konut satış rakamları düşer.

1960'tan bu yana konut verilerine bakıldığında, her durgunluktan önce konut başlangıçları ortalama yüzde 25 azaldı .

Bahsettiğimiz göstergelerin çoğu, ABD ekonomisinin işsizlik veya enflasyon gibi tek bir yönüne bakan bireysel rakamlardır. Tüm bu rakamlar birbiriyle gevşek bir şekilde ilişkili olsa da, bazen bir adım geri atıp büyük ekonomik resme bakmak faydalı olabilir. Genel ekonomik sağlığın en iyi ölçümlerinden biri, tek bir uygun puanda toplanmış 10 temel ekonomik göstergeden oluşan bir koleksiyon olan Konferans Kurulunun Öncü Ekonomik İndeksidir (LEI) .

Birleşik LEI puanı, gelecekteki gelişmelere öncülük etmesi veya onlardan önce gelmesi beklenen ekonomik göstergelerden oluştuğu için "öncü" ekonomik endeks olarak adlandırılır. Hisse senedi fiyatları ve yeni bina izinleri gibi LEI tarafından izlenen 10 göstergeden bazılarını tanıyacaksınız, ancak yenileri de var. İşte tam liste:

Ekonomik gelecek parlak göründüğünde, imalat siparişleri büyür, işsizlik iddiaları düşük kalır ve tüketici güveni yükselir. Bu güneşli görünüm, giderek artan bir LEI puanına yansıyor. Ancak bazen tam tersi doğrudur. Yatırım danışmanı Wes Moss, LEI büyümesi sıfıra düştüğünde, "köşede bir durgunluk yaşarsınız" diyor.