7 Warnsignale einer drohenden Rezession

Während die Wirtschaft seit dem Ende der letzten Rezession im Jahr 2009 wieder zu Kräften gekommen ist , erwartet niemand, dass diese Gewinne für immer anhalten werden. Tatsächlich hat ein Umschwung der Renditekurve für US-Staatsanleihen (den Sie auf der nächsten Seite erfahren werden) am 14. August 2019 zu einem enormen Rückgang der Aktienmärkte geführt. Die letzten 50 Jahre haben uns gelehrt, dass jedes berauschende wirtschaftliche Hoch ein Muss sein muss habe ein seelensuchendes Tief. Fast 10 Jahre nach dem stetigen Wirtschaftswachstum suchen Ökonomen und Investoren gespannt nach Anzeichen dafür, dass die Partei bald vorbei sein wird.

Wenn Sie die wirtschaftliche Zukunft vorhersagen möchten - viel Glück, selbst "Experten" verstehen das routinemäßig falsch -, ist es Zeit, sich mit den deutlichsten Warnsignalen einer drohenden Rezession vertraut zu machen. Hier sind sieben.

1. Die Treasury Yield Curve flippt
2. Anhaltende Börsenverluste
3. Runaway Lohnwachstum
4. Steigende Inflation
5. Arbeitslosigkeit ist am Ende
6. Ein Rückgang im Wohnungsbau und im Verkauf
7. Das Gesamtbild wird verschwommen

Eines der todsicheren Anzeichen einer drohenden Rezession ist ein geekiges kleines Diagramm, das als invertierte Zinsstrukturkurve für Staatsanleihen bezeichnet wird . (Wir haben einen ganzen Artikel über diese Grafik geschrieben .) US-Staatsanleihen sind die zuverlässigste Anlage mit geringem Risiko. Da die Rendite (oder Rendite) von Staatsanleihen jedoch relativ niedrig ist, vermeiden Anleger es, ihr Geld in Anleihen zu stecken, es sei denn, die wirtschaftliche Zukunft sieht düster aus.

Wenn Anleger angesichts der Richtung der Wirtschaft nervös sind, steigt die Nachfrage nach langfristigen Staatsanleihen (fünf, zehn und 30 Jahre) und ihre Renditen oder Zinssätze sinken. Normalerweise sind die Renditen für kurzfristige Anleihen niedriger als für längerfristige Anleihen, aber diese Zinssätze kippen von Zeit zu Zeit auf den Kopf. Und wenn das passiert, steht normalerweise eine Rezession vor der Tür.

Die Zinsstrukturkurve für Staatsanleihen hat sich vor den letzten sieben Rezessionen mit nur einem falsch positiven Ergebnis im Jahr 1998 umgedreht oder umgekehrt . Die gute Nachricht ist, dass zwischen einer invertierten Zinsstrukturkurve und dem Beginn einer Rezession durchschnittlich 18 Monate vergehen Zeit, sich mit Konserven und Ramennudeln für die bevorstehende Trockenperiode einzudecken.

Der Aktienmarkt ist ein verlässlicher Indikator für die allgemeine wirtschaftliche Gesundheit - außer wenn dies nicht der Fall ist. In den 1960er Jahren witzelte der Ökonom Paul Samuelson bekanntlich, dass der Aktienmarkt neun der letzten fünf Rezessionen prognostiziert habe. Der Witz (komisch!) Ist, dass ein Börseneinbruch nicht immer eine Rezession signalisiert.

Es gibt jedoch viele Gründe, die Aktienkurse als Zeichen für die Zukunft zu betrachten. George Morgan, Professor für Finanzen am Pamplin College of Business von Virginia Tech, erklärt, dass die Börse sechs Monate später einen Überblick über die Wirtschaft gibt.

"Ein anhaltender Rückgang der Aktienwerte ist ein Frühindikator für die niedrigeren Gewinne, die von Unternehmen erwartet werden", sagt Morgan, "oder zumindest für niedrigere Gewinne, als der Aktienmarkt zuvor erwartet hatte."

Wenn Unternehmen ihre Erwartungen für die Zukunft senken, bedeutet dies, dass sie weniger Kredite aufnehmen und weniger Mitarbeiter einstellen, was sich auf die Gesamtwirtschaft auswirkt. Und wenn die Aktienkurse auf breiter Front deutlich sinken, werden die langfristigen Einsparungen der Durchschnittsverbraucher zunichte gemacht, was zu einem Rückgang der Ausgaben führt.

Als CNBC die Performance der Aktienmärkte nach dem Krieg auf Hinweise auf bevorstehende Rezessionen analysierte , stellte es eine starke Korrelation fest. Je länger ein Bärenmarkt dauert (definiert als ein Rückgang der Aktienkurse um 20 Prozent oder mehr), desto größer ist die Wahrscheinlichkeit, dass er eine Rezession signalisiert. Bärenmärkte, die Rezessionen verursachen, dauerten durchschnittlich 508 Tage.

Die Hauptkosten für Unternehmen sind die Gehälter der Mitarbeiter und die Stundenlöhne. Wenn die Arbeitslosigkeit niedrig ist, führt dies zu einem Mangel an qualifizierten Arbeitskräften auf dem Arbeitsmarkt, was die Arbeitgeber dazu zwingt, immer höhere Löhne anzubieten. Wes Moss, Chief Investment Strategist bei Capital Investment Advisors und Moderator der wöchentlichen Radiosendung " Money Matters ", sagt, dass schnell wachsende Löhne ein sicheres Zeichen für eine bevorstehende Rezession sind.

"Die Lohninflation ist die schwarze Witwe der Wirtschaftsindikatoren", sagt Moss. "Wenn die Löhne Jahr für Jahr um 4 Prozent oder mehr steigen, wird dies zu einer nicht nachhaltigen Ausgabe für Unternehmen, und sie müssen das Wachstum verlangsamen und Arbeitsplätze abbauen."

Trotz erheblicher wirtschaftlicher Gewinne in den letzten 10 Jahren und einer nahezu rekordtiefen Arbeitslosenquote sind die Reallöhne zurückgeblieben. Von September 2017 bis September 2018 stiegen die Löhne nur um 2,9 Prozent und lagen damit deutlich unter Moss '4-Prozent-Schwelle. Angesichts des langsamen und stetigen Anstiegs der Löhne seit dem Ende der Großen Rezession ist die Möglichkeit künftiger Kürzungen jedoch immer noch sehr real.

Wie das Lohnwachstum ist auch ein gewisses Maß an Inflation eine gute Sache. Dies bedeutet, dass die Arbeitslosigkeit niedrig ist, die Arbeitnehmer gut bezahlt werden und ihr Geld nicht ausgeben. Mit steigender Nachfrage nach Konsumgütern steigen auch die Einzelhandelspreise, was die Inflation antreibt.

Wenn sich die Inflation jedoch zu schnell erwärmt, zwingt sie die Federal Reserve , die Wirtschaft durch Zinserhöhungen abzukühlen. Die Gefahr einer Zinserhöhung besteht darin, dass die Kreditaufnahme dadurch teurer wird. Und wenn Unternehmen bereits wegen einer bevorstehenden Rezession nervös sind, ist es bei hohen Zinssätzen noch weniger wahrscheinlich, dass sie Kredite aufnehmen und in neue Geräte und Neueinstellungen investieren.

Wenn die Fed ihre Karten richtig spielt, kann sie die Inflation auf einem überschaubaren Niveau halten - 2 Prozent sind das Ziel -, ohne die Zinssätze so hoch anzuheben, dass sie das Wirtschaftswachstum ersticken . Der Zeitpunkt dieser Ratenerhöhungen ist der Schlüssel. Wenn die Fed falsch vermutet und die Zinsen richtig erhöht, wenn die Wirtschaft zu stottern beginnt, könnte dies einen wirtschaftlichen Zusammenbruch beschleunigen.

Zu verschiedenen Zeitpunkten im Jahr 2018 lag die Arbeitslosenquote in den USA bei 3,7 Prozent und damit auf dem niedrigsten Stand seit 1969. Das sind großartige Neuigkeiten für die amerikanischen Arbeitnehmer. Wie bereits erwähnt, bedeutet niedrige Arbeitslosigkeit, dass Arbeitgeber die Löhne erhöhen müssen, um Top-Talente in einem angespannten Arbeitsmarkt anzuziehen. Rezessionsbeobachter wissen aber auch, dass eine extrem niedrige Arbeitslosenquote auch der Rauch vor einem Wirtschaftsbrand sein kann.

Historisch gesehen ist die US-Wirtschaft neun Monate, nachdem die Arbeitslosigkeit ihren tiefsten Punkt oder "Tiefpunkt" erreicht hat, in eine Rezession geraten. Es ist sinnvoll, dass die Arbeitslosigkeit im Vorfeld einer Rezession zu steigen beginnt und im schlimmsten Fall ansteigt. Im Jahr 2009, auf dem Höhepunkt der Großen Rezession, lag die Arbeitslosenquote in den USA bei 10 Prozent.

Der schwierige Teil ist, genau zu wissen, wann die Arbeitslosenquote den Tiefpunkt erreicht hat. Es ist einfach, auf ein 50-Jahres-Diagramm zurückzublicken und jeden Tiefpunkt und jede Spitze zu erkennen, aber diese Bewegungen sind in Echtzeit viel schwieriger zu verfolgen. Das hindert Ökonomen und Investoren nicht daran, den wöchentlichen Bericht über Arbeitslosenversicherungsansprüche zwanghaft zu überwachen, um nach Anzeichen eines breiteren Trends zu suchen.

Der Immobilienmarkt ist einer der Haupttreiber der US-Wirtschaft. Wenn man das gesamte Geld zusammenzählt, das die Amerikaner für den Bau von Häusern, den Kauf von Häusern, die Renovierung und die Vermietung von Häusern ausgeben , ergibt sich ein Sechstel des BIP . Aus diesem Grund sind zwei der deutlichsten Indikatoren für eine bevorstehende Rezession starke Rückgänge sowohl beim Neubau als auch beim Verkauf von Eigenheimen.

Wirtschaftswissenschaftler achten genau auf die Anzahl der "Baubeginne" oder neuen Wohnungsbauprojekte, die jeden Monat ihren Grundstein legen. Eine Zunahme der Wohnungsbaubeginne bedeutet, dass die Bauherren zuversichtlich sind, dass sich die Wirtschaft in den nächsten sechs Monaten weiterhin gut entwickeln wird und dass die Verbraucher über das verfügbare Geld verfügen, um neue Häuser zu kaufen.

Andere Immobilienindikatoren dienen als Barometer für das Verbrauchervertrauen, wie die monatlichen Berichte über ausstehende Hausverkäufe und bestehende Hausverkäufe. Wenn sich Verbraucher in Bezug auf ihre zukünftige Arbeitsplatzsicherheit und ihr Verdienstpotenzial wohl fühlen, ist es wahrscheinlicher, dass sie einen großen finanziellen Einbruch wie den Kauf eines neuen Eigenheims machen. Wenn die Sorge um Entlassungen und den Aktienmarkt nachlässt, sinken die Verkaufszahlen für Wohnimmobilien.

Rückblickend auf die Wohnungsdaten seit 1960 sind die Baubeginne vor jeder Rezession um durchschnittlich 25 Prozent zurückgegangen .

Die meisten der von uns genannten Indikatoren sind Einzelzahlen, die einen einzelnen Aspekt der US-Wirtschaft wie Arbeitslosigkeit oder Inflation betrachten. Während all diese Zahlen eng miteinander verbunden sind, ist es manchmal hilfreich, einen Schritt zurückzutreten und das große wirtschaftliche Bild zu betrachten. Eine der besten Messungen der gesamtwirtschaftlichen Gesundheit ist der Leading Economic Index (LEI) des Conference Board , eine Sammlung von 10 wichtigen Wirtschaftsindikatoren, die in einer praktischen Bewertung zusammengefasst sind.

Der zusammengesetzte LEI-Score wird als "führender" Wirtschaftsindex bezeichnet, da er sich aus Wirtschaftsindikatoren zusammensetzt, die künftigen Entwicklungen vorausgehen oder vorausgehen sollen. Sie werden einige der 10 vom LEI erfassten Indikatoren wie Aktienkurse und neue Baugenehmigungen erkennen, aber es gibt auch einige neue. Hier ist die vollständige Liste:

Wenn die wirtschaftliche Zukunft vielversprechend ist, die Fertigungsaufträge steigen, die Arbeitslosenansprüche niedrig bleiben und das Verbrauchervertrauen steigt. Dieser sonnige Ausblick spiegelt sich in einem stetig steigenden LEI-Wert wider. Aber manchmal ist das Gegenteil der Fall. Der Anlageberater Wes Moss sagt, wenn sich das LEI-Wachstum auf Null verlangsamt, "haben Sie eine Rezession gleich um die Ecke."