Die GameStop-Aktie setzte ihren dramatischen Aufstieg fort, nachdem ein beliebter gebührenfreier Online-Broker angekündigt hatte, die Beschränkungen für den Handel mit seinen Aktien aufzuheben. In den letzten Tagen führte die hektische Aktivität in den Aktien des Videospielhändlers dazu, dass die New Yorker Börse den Handel mehrmals kurzzeitig einstellte, während Robinhood und andere Broker den Kauf von GameStop einschränkten. Dies löste bei einigen Gesetzgebern und Investoren Empörung aus und führte zu Forderungen nach Ermittlungen in Washington.
Jena Martin , Juraprofessorin, die Wertpapierregulierung studiert, erklärt, was los ist, warum der Handel manchmal eingeschränkt ist und wie man erkennt, ob es sich um ein Zeichen für komische Geschäfte handelt.
1. Was führt dazu, dass der Handel mit einer Aktie gestoppt wird?
Typischerweise gibt es zwei Gründe, warum eine Börse den Handel mit einer Aktie einstellt . Der erste tritt auf, wenn eine Börse – oft auf Wunsch eines Unternehmens – den Handel mit dieser Aktie wegen einer großen Ankündigung wie einer Fusion oder einem Produktrückruf einstellt. Dies gibt den Anlegern Zeit, die Nachrichten aufzunehmen, bevor der Handel wieder aufgenommen wird.
Ein zweiter Grund ist, wenn der Handel mit einer Aktie außergewöhnlich volatil wird – das heißt, sie bewegt sich schnell und unvorhersehbar nach oben oder unten, insbesondere wenn keine Nachrichten vom Unternehmen kommen, die die Änderung erklären würden. Dieser Stopp erfolgt normalerweise automatisch, z. B. wenn eine Aktie innerhalb von fünf Minuten um einen bestimmten Prozentsatz springt oder fällt. Aus diesem Grund stoppten die Aktien des in Grapevine, Texas, ansässigen Unternehmens GameStop am 27. und 28. Januar mehrmals den Handel , aber die Unterbrechungen dauerten jeweils nur wenige Minuten.
Das umstrittenere Thema kam, nachdem mehrere Broker , darunter Robinhood, Ameritrade und Charles Schwab, den Handel mit GameStop und einigen anderen Aktien auf ihren Plattformen eingeschränkt hatten. Die Makler sagten, sie müssten dies tun, um ihr Risiko zu verringern . Makler müssen von der Securities and Exchange Commission über genügend Barmittel verfügen, um einen bestimmten Prozentsatz der Geschäfte auf ihrer Plattform abzudecken. Wenn die Aktienvolatilität hoch ist, steigt der Kapitalbedarf.
2. Wie verbreitet sind diese Arten von Handelsbeschränkungen?
Handelsstopps an Börsen kommen ziemlich regelmäßig vor, aber sie sind selten eine große Sache. Das letzte Mal, dass ein Handelsstopp an der New Yorker Börse für eine bestimmte Aktie so viel Aufmerksamkeit erregte, war, als Lehman Brothers 2008 bankrott ging.
Es kommt jedoch sehr selten vor, dass Broker den Handel mit einer bestimmten Aktie aussetzen. Ich kann mich nicht erinnern, dass das jemals passiert ist, und ich verfolge den Markt seit 20 Jahren genau – davon fünf bei der Securities and Exchange Commission (SEC).
3. Bedeutet ein Handelsstopp, dass etwas faul ist?
Manchmal.
Extreme Volatilität einer Aktie wird als Zeichen verdächtiger Aktivitäten auf dem Markt gewertet und kann eine SEC-Untersuchung auslösen.
Im Fall von GameStop begann die Saga, als eine Gruppe von Kleinanlegern im WallStreetBets-Reddit-Forum beschloss, sich gegen die institutionellen Anleger zu verbünden, die ihrer Ansicht nach zu viel Macht über den Markt haben. Die Redditoren bemerkten, dass Hedgefonds und andere professionelle Trader darauf setzten, dass die Aktien von GameStop fallen würden – bekannt als Leerverkauf einer Aktie – und taten sich zusammen, um den Aktienkurs in die Höhe zu treiben. Dieser „Short Squeeze“ trug dazu bei, den Aktienkurs von GameStop innerhalb weniger Wochen um bis zu 2.000 Prozent in die Höhe zu treiben , was dazu führte, dass einige professionelle Investoren Milliarden von Dollar verloren .
Diese Art des Handels – sowohl Shorting als auch Squeezing – wird oft als Spekulation bezeichnet, da sie nichts mit dem fundamentalen Wert eines Unternehmens zu tun hat. Spekulation ist legal – obwohl sehr riskant – aber sie kann die Grenze zu illegalem Verhalten überschreiten, wenn es Beweise für tatsächliche Marktmanipulation gibt.
4. Was ist Marktmanipulation?
Gemäß den Gesetzen, die den Aktienmarkt regeln , findet Marktmanipulation statt, wenn jemand versucht, Aufregung und Aktivität in einer bestimmten Aktie zu erzeugen, um die Leute dazu zu verleiten, diese Aktie zu kaufen und den Preis in die Höhe zu treiben.
Wenn dieselben Erstinvestoren die Aktie dann zum erhöhten Preis verkaufen, werden die Aufsichtsbehörden misstrauisch. Sie machen sich Sorgen, dass die besagten Investoren nur versuchten, eine Raserei auf dem Markt zu erzeugen, um den Wert der Aktie künstlich aufzublähen, damit sie sie zu ihrem neuen Höchstpreis verkaufen können. Die SEC beschuldigte eine Einheit der Citigroup , dies während der Finanzkrise 2008 getan zu haben, als sie den Preis eines an den Immobilienmarkt gebundenen Finanzprodukts in die Höhe trieb, um es zu einem überhöhten Preis abzugeben.
Dies ist als „ Pump-and-Dump “-Schema bekannt, und einige behaupten , dass die Redditor-Investoren genau das mit der GameStop-Aktie gemacht haben.
Wir wissen noch nicht, ob die SEC untersucht, ob dies der Fall ist, obwohl die Aufsichtsbehörde angedeutet hat, dass sie die Situation genau „überwacht“. Die SEC ist als primäre Regulierungsbehörde des Aktienmarktes für die Durchsetzung der Wertpapiergesetze verantwortlich.
Um festzustellen, ob GameStop-Investoren an einem Pump-and-Dump-Programm beteiligt waren, überprüften die Ermittler der SEC ihre Handelsaktivitäten und sammelten andere Beweise, um herauszufinden, ob diese Investoren „ versuchten, einen falschen oder irreführenden Anschein eines aktiven Handels zu erwecken “. Darüber hinaus würden alle Beweise dafür, dass Einzelpersonen falsche Angaben gemacht haben, um den Aktienkurs in die Höhe zu treiben, als Betrug angesehen . Dies wäre besonders vernichtend.
5. Was kommt als nächstes?
Robinhood und einige andere Makler sagten, sie würden den „begrenzten“ Kauf von GameStop wieder zulassen, nachdem der Gesetzgeber, darunter die US-Abgeordnete Alexandria Ocasio-Cortez und Senator Ted Cruz , sie wegen Handelsbeschränkungen angegriffen hatten.
Die US-Abgeordnete Maxine Waters und Senator Sherrod Brown kündigten Anhörungen zu den Börsenturbulenzen und dem "räuberischen" Verhalten von Hedgefonds an.
Einige Beamte – wie die oberste Wertpapieraufsichtsbehörde in Massachusetts – sind jedoch besorgt, dass der hektische Handel mit GameStop ein größeres Risiko für den US-Aktienmarkt darstellt, und drängen die SEC, einzugreifen und den Handel für einen Monat einzustellen. Die SEC hat zwar die Befugnis, den Handel einzustellen, aber das ist eine nukleare Option, die die SEC nur nutzt, wenn sie sich Sorgen um Probleme innerhalb des Unternehmens selbst macht. Wenn es das tun würde, wäre es ziemlich klar , dass es denkt, dass irgendwelche komischen Dinge im Gange sind.
Jena Martin ist Juraprofessorin und stellvertretende Dekanin für Innovation und globale Entwicklung an der West Virginia University. Sie ist außerdem Mitglied der Abteilung für Durchsetzung der United States Securities & Exchange Commission.
Dieser Artikel wurde von The Conversation unter einer Creative Commons-Lizenz neu veröffentlicht. Den Originalartikel finden Sie hier .
