7 สัญญาณเตือนของภาวะถดถอยที่กำลังจะมาถึง

ในขณะที่เศรษฐกิจกลับมาแข็งแกร่งอย่างเต็มที่นับตั้งแต่ภาวะเศรษฐกิจถดถอยครั้งล่าสุดสิ้นสุดลงในปี 2552 แต่ไม่มีใครคาดหวังว่าผลกำไรเหล่านั้นจะคงอยู่ตลอดไป ในความเป็นจริงการพลิกเส้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ (ซึ่งคุณจะได้เรียนรู้ในหน้าถัดไป) ทำให้ตลาดหุ้นลดลงอย่างมากในวันที่ 14 สิงหาคม 2019 ตลอด 50 ปีที่ผ่านมาได้สอนเราว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งทุกครั้งจะต้อง มีจิตวิญญาณต่ำ เกือบ 10 ปีในการเติบโตทางเศรษฐกิจที่มั่นคงนักเศรษฐศาสตร์และนักลงทุนต่างมองหาสัญญาณว่างานเลี้ยงจะจบลงในไม่ช้า

หากคุณหวังที่จะทำนายอนาคตทางเศรษฐกิจ - ขอให้โชคดีแม้แต่ "ผู้เชี่ยวชาญ" ก็ยังทำผิดอยู่เป็นประจำ - ถึงเวลาทำความคุ้นเคยกับสัญญาณเตือนที่ชัดเจนที่สุดของภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่กำลังจะเกิดขึ้น นี่คือเจ็ด

1. เส้นโค้งผลตอบแทนของกระทรวงการคลังพลิก
2. การสูญเสียในตลาดหุ้นอย่างยั่งยืน
3. การเติบโตของค่าจ้างรันอะเวย์
4. อัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้น
5. การว่างงานต่ำลง
6. การก่อสร้างและการขายที่อยู่อาศัยลดลง
7. ภาพใหญ่เบลอ

หนึ่งในสัญญาณที่ surefire ของภาวะเศรษฐกิจถดถอย looming คือกราฟ geeky เล็ก ๆ น้อย ๆ ที่เรียกว่าฤๅษีเส้นอัตราผลตอบแทนตั๋วเงินคลัง (เราเขียนบทความทั้งหมดเกี่ยวกับกราฟนั้น) พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯเป็นการลงทุนที่มีความน่าเชื่อถือและมีความเสี่ยงต่ำมากที่สุด แต่เนื่องจากผลตอบแทน (หรือผลตอบแทน) ของพันธบัตรซื้อคืนอยู่ในระดับค่อนข้างต่ำนักลงทุนจึงมักจะหลีกเลี่ยงการเอาเงินไปลงทุนในพันธบัตรเว้นแต่ว่าอนาคตทางเศรษฐกิจจะดูเยือกเย็น

เมื่อนักลงทุนรู้สึกกังวลเกี่ยวกับทิศทางของเศรษฐกิจความต้องการพันธบัตรซื้อคืนระยะยาว (5 ปี 10 ปีและ 30 ปี) เพิ่มขึ้นและอัตราผลตอบแทนหรืออัตราดอกเบี้ยของพวกเขาจะลดลง โดยปกติอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรระยะสั้นจะต่ำกว่าพันธบัตรระยะยาว แต่บ่อยครั้งที่อัตราเหล่านั้นพลิกกลับหัว และเมื่อเป็นเช่นนั้นภาวะถดถอยมักจะอยู่ใกล้ ๆ

เส้นอัตราผลตอบแทนของคลังได้พลิกหรือกลับด้านก่อนการถดถอยเจ็ดครั้งล่าสุดโดยมีผลบวกเท็จเพียงครั้งเดียวในปี 2541 ข่าวดีก็คือต้องใช้เวลาเฉลี่ย 18 เดือนระหว่างเส้นอัตราผลตอบแทนกลับหัวและจุดเริ่มต้นของภาวะเศรษฐกิจถดถอยดังนั้นจึงมีมากมาย ได้เวลาตุนเครื่องกระป๋องและบะหมี่ราเมงสำหรับคาถาแห้งที่กำลังจะมาถึง

ตลาดหุ้นเป็นตัวบ่งชี้ความน่าเชื่อถือของสุขภาพทางเศรษฐกิจโดยรวม - ยกเว้นเมื่อมันไม่ได้เป็น ย้อนกลับไปในทศวรรษที่ 1960 นักเศรษฐศาสตร์ Paul Samuelson ได้กล่าวเหน็บแนมว่าตลาดหุ้นทำนายการถดถอยเก้าในห้าครั้งล่าสุด เรื่องตลก (เฮฮา!) คือการดิ่งลงของตลาดหุ้นไม่ได้ส่งสัญญาณถึงภาวะถดถอยเสมอไป

แต่มีเหตุผลมากมายที่จะต้องใส่ใจกับราคาหุ้นเพื่อเป็นสัญญาณว่าจะเกิดอะไรขึ้น George Morgan ศาสตราจารย์ด้านการเงินจาก Pamplin College of Business ของเวอร์จิเนียเทคอธิบายว่าตลาดหุ้นให้ภาพรวมของเศรษฐกิจในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา

"การลดลงอย่างต่อเนื่องของมูลค่าหุ้นเป็นตัวบ่งชี้ถึงผลกำไรที่ลดลงที่คาดว่าจะได้รับจาก บริษัท ต่างๆ" มอร์แกนกล่าว "หรืออย่างน้อยก็มีผลกำไรต่ำกว่าที่ตลาดหุ้นคาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้"

หากธุรกิจลดความคาดหวังในอนาคตนั่นหมายความว่าพวกเขาจะกู้เงินน้อยลงและจ้างคนน้อยลงซึ่งส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจในวงกว้าง และเมื่อราคาหุ้นทั่วกระดานลดลงอย่างมีนัยสำคัญก็จะเริ่มกินไปกับการประหยัดในระยะยาวของผู้บริโภคโดยเฉลี่ยทำให้การใช้จ่ายลดลง

เมื่อCNBC วิเคราะห์ผลการดำเนินงานของตลาดหุ้นหลังสงครามเพื่อหาคำแนะนำของการถดถอยที่จะเกิดขึ้นพบว่ามีความสัมพันธ์ที่แข็งแกร่ง ยิ่งตลาดหมีคงอยู่นานขึ้น (หมายถึงราคาหุ้นที่ลดลง 20 เปอร์เซ็นต์ขึ้นไป) โอกาสที่มันจะส่งสัญญาณถึงภาวะถดถอยมากขึ้น แบกรับตลาดที่ทำให้เกิดการถดถอยกินเวลา 508 วันโดยเฉลี่ย

ค่าใช้จ่ายอันดับ 1 สำหรับธุรกิจคือเงินเดือนพนักงานและค่าจ้างรายชั่วโมง เมื่อระดับการว่างงานอยู่ในระดับต่ำนั่นจะนำไปสู่การขาดแคลนแรงงานที่มีคุณสมบัติเหมาะสมในตลาดงานซึ่งบังคับให้นายจ้างต้องเสนอค่าจ้างที่สูงขึ้นและสูงขึ้น Wes Moss หัวหน้านักยุทธศาสตร์การลงทุนกับ Capital Investment Advisors และพิธีกรรายการวิทยุประจำสัปดาห์ " Money Matters " กล่าวว่าค่าจ้างที่เติบโตอย่างรวดเร็วเป็นสัญญาณบ่งบอกถึงภาวะถดถอยที่กำลังจะมาถึง

“ ค่าจ้างเงินเฟ้อเป็นตัวบ่งชี้ทางเศรษฐกิจของแม่ม่ายดำ” มอสส์กล่าว "เมื่อค่าจ้างเพิ่มขึ้น 4 เปอร์เซ็นต์ขึ้นไปทุกปีมันจะกลายเป็นค่าใช้จ่ายที่ไม่ยั่งยืนสำหรับธุรกิจและพวกเขาต้องชะลอการเติบโตและลดงานลง"

แม้จะมีการเติบโตทางเศรษฐกิจอย่างมากในช่วง 10 ปีที่ผ่านมาและอัตราการว่างงานที่ต่ำเป็นประวัติการณ์แต่ค่าจ้างที่แท้จริงกลับล้าหลัง ตั้งแต่เดือนกันยายน 2017 ถึงกันยายน 2018 ค่าจ้างเพิ่มขึ้นเพียง 2.9 เปอร์เซ็นต์ซึ่งต่ำกว่าเกณฑ์ 4 เปอร์เซ็นต์ของ Moss แต่ด้วยการเติบโตของค่าจ้างที่เพิ่มขึ้นอย่างช้าๆและมั่นคงนับตั้งแต่สิ้นสุดภาวะถดถอยครั้งใหญ่ความเป็นไปได้ของการลดลงในอนาคตยังคงเป็นเรื่องจริงมาก

เช่นเดียวกับการเติบโตของค่าจ้างอัตราเงินเฟ้อระดับหนึ่งก็เป็นสิ่งที่ดี หมายความว่าการว่างงานอยู่ในระดับต่ำคนงานได้รับค่าจ้างที่ดีและหมดเงินไปกับการใช้จ่าย เมื่อความต้องการสินค้าอุปโภคบริโภคเพิ่มขึ้นราคาขายปลีกก็เช่นกันซึ่งเป็นตัวขับเคลื่อนเงินเฟ้อ

แต่เมื่ออัตราเงินเฟ้อร้อนขึ้นเร็วเกินไปจะบังคับให้ธนาคารกลางสหรัฐต้องทำให้เศรษฐกิจเย็นลงด้วยการขึ้นอัตราดอกเบี้ย อันตรายจากการขึ้นอัตราดอกเบี้ยคือทำให้การกู้ยืมมีราคาแพงขึ้น และหาก บริษัท ต่างๆกังวลเกี่ยวกับภาวะถดถอยที่กำลังจะเกิดขึ้นพวกเขาก็จะมีโอกาสน้อยที่จะกู้ยืมและลงทุนในอุปกรณ์ใหม่และการจ้างงานใหม่หากอัตราดอกเบี้ยอยู่ในระดับสูง

หากเฟดเล่นไพ่ขวาก็สามารถให้อัตราเงินเฟ้ออยู่ในระดับที่จัดการได้ - ร้อยละ 2 เป็นเป้าหมาย - โดยไม่ต้องเพิ่มอัตราดอกเบี้ยให้สูงว่าพวกเขาสำลักปิดการเติบโตทางเศรษฐกิจ ช่วงเวลาของการขึ้นอัตราเหล่านั้นเป็นกุญแจสำคัญ หากเฟดคาดเดาไม่ถูกต้องและปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างถูกต้องในขณะที่เศรษฐกิจเริ่มกระฉับกระเฉงอาจเร่งให้เกิดการล่มสลายทางเศรษฐกิจได้

ในหลาย ๆ จุดในปี 2018 อัตราการว่างงานของสหรัฐจดทะเบียน 3.7 เปอร์เซ็นต์ซึ่งเป็นอัตราที่ต่ำที่สุดเป็นประวัติการณ์นับตั้งแต่ปี 2512 นั่นเป็นข่าวดีสำหรับคนงานในอเมริกา ดังที่เราได้กล่าวไว้ก่อนหน้านี้การว่างงานต่ำหมายความว่านายจ้างต้องเพิ่มค่าจ้างเพื่อดึงดูดผู้มีความสามารถระดับสูงในตลาดงานที่คับขัน แต่ผู้เฝ้าดูภาวะถดถอยยังรู้ว่าอัตราการว่างงานที่ต่ำมากอาจเป็นควันก่อนที่จะเกิดไฟไหม้ทางเศรษฐกิจ

ในอดีตเศรษฐกิจสหรัฐเข้าสู่ภาวะถดถอย9 เดือนหลังจากระดับการว่างงานถึงจุดต่ำสุดหรือ "ราง" ทำให้รู้สึกว่าระดับการว่างงานจะเริ่มสูงขึ้นเพื่อนำไปสู่ภาวะเศรษฐกิจถดถอยและพุ่งสูงขึ้นในช่วงที่เลวร้ายที่สุด ในปี 2552 ที่จุดสูงสุดของภาวะเศรษฐกิจถดถอยครั้งใหญ่อัตราการว่างงานของสหรัฐพุ่งแตะระดับ 10 เปอร์เซ็นต์

ส่วนที่ยากคือการรู้ว่าเมื่อใดที่อัตราการว่างงานแตะระดับต่ำสุด การมองย้อนกลับไปในกราฟ 50 ปีเป็นเรื่องง่ายและมองเห็นแต่ละรางและจุดสูงสุด แต่การเคลื่อนไหวเหล่านั้นติดตามแบบเรียลไทม์ได้ยากกว่ามาก นั่นไม่ได้หยุดนักเศรษฐศาสตร์และนักลงทุนจากการเฝ้าติดตามรายงานประจำสัปดาห์เกี่ยวกับการเรียกร้องการประกันการว่างงานโดยมองหาสัญญาณของแนวโน้มที่กว้างขึ้น

ตลาดที่อยู่อาศัยเป็นหนึ่งในตัวขับเคลื่อนที่สำคัญของเศรษฐกิจสหรัฐฯ ถ้าคุณเพิ่มขึ้นทั้งหมดของเงินที่ชาวอเมริกันใช้จ่ายในการสร้างบ้านซื้อบ้าน, การปรับปรุงและการให้เช่าบ้านก็เพิ่มขึ้นถึงหนึ่งในหกของ GDP นั่นเป็นเหตุผลว่าทำไมตัวบ่งชี้ที่ชัดเจนที่สุดสองประการของภาวะถดถอยที่รอดำเนินการคือการลดลงอย่างรวดเร็วทั้งในการสร้างที่อยู่อาศัยใหม่และการขายบ้าน

นักเศรษฐศาสตร์ให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดกับจำนวนที่อยู่อาศัย "เริ่มต้น" หรือโครงการก่อสร้างที่อยู่อาศัยใหม่ที่ทำลายพื้นในแต่ละเดือน การเริ่มที่อยู่อาศัยที่เพิ่มขึ้นหมายความว่าผู้สร้างมั่นใจว่าเศรษฐกิจจะยังคงดำเนินไปได้ด้วยดีในช่วงหกเดือนข้างหน้าและผู้บริโภคจะมีเงินสดเพียงพอที่จะซื้อที่อยู่อาศัยใหม่

ตัวบ่งชี้ที่อยู่อาศัยอื่น ๆ ทำหน้าที่เป็นบารอมิเตอร์ของความเชื่อมั่นของผู้บริโภคเช่นเดียวกับรายงานประจำเดือนของยอดขายบ้านที่รอดำเนินการและยอดขายบ้านที่มีอยู่ เมื่อผู้บริโภครู้สึกดีกับความมั่นคงในการทำงานในอนาคตและศักยภาพในการหารายได้พวกเขาก็มีแนวโน้มที่จะทุ่มเงินมหาศาลเช่นการซื้อบ้านใหม่ เมื่อความกังวลเกี่ยวกับการปลดพนักงานและการลดลงของตลาดหุ้นตัวเลขการขายที่อยู่อาศัยก็ลดลง

เมื่อมองย้อนกลับไปที่ข้อมูลที่อยู่อาศัยตั้งแต่ปีพ. ศ. 2503 การเริ่มต้นที่อยู่อาศัยลดลง 25 เปอร์เซ็นต์โดยเฉลี่ยก่อนภาวะเศรษฐกิจถดถอยแต่ละครั้ง

ตัวชี้วัดส่วนใหญ่ที่เราอ้างถึงเป็นตัวเลขแต่ละตัวที่มองในแง่มุมเดียวของเศรษฐกิจสหรัฐฯเช่นการว่างงานหรืออัตราเงินเฟ้อ แม้ว่าตัวเลขทั้งหมดจะมีความสัมพันธ์กันอย่างหลวม ๆ แต่บางครั้งการย้อนกลับไปดูภาพเศรษฐกิจขนาดใหญ่ก็เป็นประโยชน์ หนึ่งในการวัดสุขภาพทางเศรษฐกิจโดยรวมที่ดีที่สุดคือดัชนีเศรษฐกิจชั้นนำของที่ประชุม(LEI)ซึ่งเป็นชุดตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจที่สำคัญ 10 ตัวรวมอยู่ในคะแนนเดียว

คะแนน LEI แบบผสมเรียกว่าดัชนีเศรษฐกิจ "ชั้นนำ" เนื่องจากประกอบด้วยตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจที่ควรจะนำไปสู่หรือนำหน้าการพัฒนาในอนาคต คุณจะรู้จักตัวบ่งชี้ 10 ตัวที่ติดตามโดย LEI เช่นราคาหุ้นและใบอนุญาตสร้างใหม่ แต่ก็มีตัวบ่งชี้ใหม่ ๆ นี่คือรายการทั้งหมด:

เมื่ออนาคตทางเศรษฐกิจดูสดใสคำสั่งซื้อจากภาคการผลิตเพิ่มขึ้นจำนวนผู้ว่างงานยังคงอยู่ในระดับต่ำและความเชื่อมั่นของผู้บริโภคก็พุ่งสูง แนวโน้มที่มีแดดจัดนั้นสะท้อนให้เห็นในคะแนน LEI ที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง แต่บางครั้งก็ตรงกันข้าม ที่ปรึกษาการลงทุน Wes Moss กล่าวว่าเมื่อการเติบโตของ LEI ช้าจนเป็นศูนย์ "คุณมีภาวะถดถอยอยู่ใกล้ ๆ "