ภาพรวมโทเค็น GMX

GMX เป็นโทเค็นดั้งเดิมของแพลตฟอร์มและมีทั้งลักษณะการกำกับดูแลและการรับรู้มูลค่า นอกเหนือจากสิทธิ์ในการออกเสียงแบบดั้งเดิมที่การกำกับดูแลมีให้แล้ว ผู้ถือโทเค็น GMX ยังอ้างสิทธิ์ใน 30% ของรายได้ค่าธรรมเนียมที่เกิดจากการแลกเปลี่ยน นอกเหนือจากรายได้จากค่าธรรมเนียมนี้ ยังมีการเพิ่มมูลค่าเพิ่มเติมที่เรียกว่า esGMX และ Multiplier Points (MPs) ซึ่งผู้เดิมพัน GMX จะได้รับเมื่อเดิมพันโทเค็น GMX ของตน อุปทานสูงสุดของ GMX กำหนดไว้ที่ 13.25 ล้านโทเค็น แม้ว่าจะไม่น่าจะถึงจำนวนนั้นก็ตาม

GLP สามารถคิดได้ว่าเป็นแหล่งสภาพคล่องของการแลกเปลี่ยน เรามาทบทวนกันว่า Uniswap ทำงานอย่างไรในฐานะสารตั้งต้น หากมีใครต้องการเป็นผู้ให้บริการสภาพคล่อง พวกเขาจะมาที่โปรโตคอลด้วย 2 โทเค็น (สมมติว่ากลุ่มคือ ETH/USDC) ของการจับคู่เงินฝากที่เท่ากัน ดังนั้น หาก LP ต้องการฝากเงินรวม $1,000 พวกเขาจะให้ $500 เป็น ETH และ $500 เป็น USDC หลังจากฝากเงินเข้ากลุ่มแล้ว โปรโตคอลจะออกโทเค็นสภาพคล่องคืนให้กับ LP ซึ่งแสดงถึงเงินฝากหลักของพวกเขา

ทำไมบางคนถึงอยากเป็น LP ตั้งแต่แรก? การซื้อขายแต่ละครั้งที่ผ่านโปรโตคอล Uniswap โดยทั่วไปจะต้องเสียค่าธรรมเนียมคอมมิชชั่น 0.03% ค่าธรรมเนียมนี้จะถูกส่งกลับไปยัง LP หากสภาพคล่องถูกกระทบในระหว่างการทำธุรกรรม ดังนั้นจึงช่วยให้ LPs มีโอกาสสร้างผลตอบแทนจากสินทรัพย์อ้างอิง ซึ่งมิฉะนั้นก็จะอยู่เฉยๆ

ผู้ใช้สามารถแลกโทเค็นสภาพคล่องของตนเป็นเงินฝากหลักอ้างอิงได้ตลอดเวลา พร้อมกับดอกเบี้ยใดๆ ที่เกิดขึ้นในระหว่างระยะเวลาการจัดเตรียม แม้ว่าความลึกของสภาพคล่องภายในกลุ่มใดกลุ่มหนึ่งนั้นไม่มีขอบเขตในทางทฤษฎี แต่ผู้ฝากอาจไม่ได้รับแรงจูงใจในการเพิ่มสภาพคล่องเพิ่มเติมให้กับกลุ่มที่มีความลึกอยู่แล้วซึ่งสร้างผลตอบแทนต่ำสำหรับ LPs ในทำนองเดียวกัน พูลที่มีความลึกของสภาพคล่องต่ำและมีปริมาณมากจะมีอัตราการใช้ทรัพยากรสูง ซึ่งหมายถึงรางวัลที่มากขึ้นสำหรับ LP และแรงจูงใจที่สูงขึ้นในการเพิ่มสภาพคล่องให้มากขึ้น สุดท้าย กระบวนการหมุนพูลใหม่และเพิ่มสภาพคล่องนั้นไม่ได้รับอนุญาตโดยสิ้นเชิง ไม่มีขั้นตอนการอนุมัติที่อนุญาตพิเศษผ่านการโหวตจากธรรมาภิบาล

การเปลี่ยนกลับไปเป็น GMX: แทนที่จะมี (อาจ) ไม่จำกัดจำนวนของแหล่งสภาพคล่อง โปรโตคอลจะกำหนดชุดสินทรัพย์แคบๆ ที่มีน้ำหนักเป้าหมายสำหรับแต่ละรายการ ซึ่งเรียกว่าองค์ประกอบดัชนี GLP นี่คือดัชนี GLP สำหรับ GMX บน Arbitrum:

ใครบางคนสามารถมาที่โปรโตคอล GMX และฝากโทเค็น 8 รายการข้างต้นลงในพูล ในทางกลับกัน โปรโตคอลจะสร้างโทเค็น GLP ให้พวกเขาที่ NAV ที่สอดคล้องกับมูลค่าของเงินฝากหลัก

เมื่อผู้ฝากทำธุรกรรม GLP พวกเขาสูญเสียการเปิดเผยต่อโทเค็นเฉพาะที่พวกเขาฝากไว้ใน GLP และได้รับความเสี่ยงจากตะกร้าดัชนีแทน จากเฟรมเวิร์กข้างต้น หากผู้ใช้ฝาก BTC 100% ลงในพูล ความเสี่ยงของผู้ใช้จะเปลี่ยนเป็น 30.04% ETH, 18.15% BTC, 1.43% LINK เป็นต้น GLP ทั้งหมดมีความเข้มข้นของสินทรัพย์ที่เปิดเผยเท่ากัน และความเสี่ยงนี้จะเปลี่ยนแปลงตลอดเวลา เมื่อมีการสร้าง GLP ใหม่ หรือแลก GLP ที่มีอยู่ ดังนั้น การถือครองตำแหน่ง GLP มักถูกเปรียบเทียบกับการถือครองผลิตภัณฑ์ ETF

เปอร์เซ็นต์เป้าหมายได้รับการแปรผันตามการลงคะแนนเสียงของธรรมาภิบาล แต่ดังที่แสดงไว้ข้างต้น น้ำหนักดัชนีจริงไม่ตรงกับเป้าหมายเสมอไป ทำไมถึงเป็นเช่นนี้?

ทุกครั้งที่มีคนทำเหรียญ/แลก GLP พวกเขาจ่ายค่าธรรมเนียมเล็กน้อยในการดำเนินการดังกล่าว ค่าธรรมเนียมนี้เป็นแบบไดนามิกและแตกต่างกันไปตามอัตราส่วนการแปลงเป็นทุนของสินทรัพย์ภายในดัชนี เมื่อสินทรัพย์ในกลุ่มต่ำกว่าเป้าหมาย (เช่น จริง < เป้าหมาย) พูลจะมีน้ำหนักต่ำกว่าสินทรัพย์นี้โดยเนื้อแท้ และการกระทำที่เพิ่มส่วนต่างระหว่างจริงและเป้าหมายจะต้องเสียค่าธรรมเนียมที่สูงขึ้น ในทำนองเดียวกัน การดำเนินการที่ลดสเปรดจะได้รับส่วนลดค่าธรรมเนียม ตัวอย่างเช่น ในสถานการณ์ข้างต้น BTC ต่ำกว่าน้ำหนักเป้าหมายอย่างมากในดัชนี (18.15% เทียบกับเป้าหมาย 25.00%) หากผู้ใช้สร้าง GLP โดยนำ BTC 100% มาที่ Pool พวกเขาจะต้องชำระค่าธรรมเนียมที่ต่ำกว่าการนำ ETH 100% เนื่องจาก ETH มีน้ำหนักเกิน ในทำนองเดียวกัน หากผู้ใช้ต้องการแลก GLP ของตนเป็นสินทรัพย์อ้างอิงและหยุดให้สภาพคล่อง พวกเขามีตัวเลือกในการเลือกสัดส่วนของสินทรัพย์ที่ต้องการ หากพวกเขาเลือกที่จะถอน ETH 100% พวกเขาจะจ่ายค่าธรรมเนียมการถอนที่ต่ำกว่าการถอน BTC 100%

การซื้อขาย :

แม้ว่า GMX จะมีคุณลักษณะการแลกเปลี่ยนสำหรับสินทรัพย์สปอต แต่ผู้ใช้ส่วนใหญ่ใช้โปรโตคอลสำหรับการซื้อขายด้วยเลเวอเรจ GMX อนุญาตให้เทรดเดอร์เปิดสถานะ Long/Short สินทรัพย์ต่อไปนี้ด้วยเลเวอเรจสูงสุด 30 เท่า:

ผู้ใช้สามารถฝาก 1 ใน 8 โทเค็นที่แตกต่างกันในโปรโตคอลเป็นมาร์จิ้นเพื่อแลกเปลี่ยน อย่างไรก็ตาม สิ่งสำคัญที่ควรทราบคือโทเค็นเหล่านี้ไม่ได้ใช้เพื่อวางตำแหน่ง แต่จะถูกแปลงเป็นหลักประกันอื่นเพื่อดำเนินการซื้อขาย

เมื่อใช้เวลานาน โปรโตคอลจะแปลงมาร์จิ้นของคุณเป็นสินทรัพย์สปอตที่คุณกำลังซื้อขาย ตัวอย่างเช่น หากฉันฝาก ETH ไว้บนแพลตฟอร์มและต้องการซื้อ BTC ที่มาร์จิ้น 10 เท่า โปรโตคอลจะแลกเปลี่ยน ETH ของฉันเป็น BTC จากนั้นดำเนินการระยะยาว 10 เท่าเมื่อเทียบกับ BTC พื้นฐานที่ทำหน้าที่เป็นหลักประกัน

เมื่อเปิดสถานะ Short กระบวนการที่คล้ายกันก็เกิดขึ้น ยกเว้นคราวนี้โปรโตคอลขาย ETH ของฉันเป็น USDC และดำเนินการสถานะขาย 10x เทียบกับหลักประกัน USDC โปรดทราบว่ากระบวนการแลกเปลี่ยนนั้นจัดการโดยส่วนหลังของระบบและไม่เคยเห็นผ่าน UI ผู้ใช้สามารถฝาก ETH และเลือกที่จะเปิด/ปิดสินทรัพย์อื่นโดยใช้เลเวอเรจ อย่างไรก็ตาม พวกเขาจะถูกเรียกเก็บค่าธรรมเนียมสวอปเพื่อแปลงหลักประกันเป็นสินทรัพย์พื้นฐานที่เหมาะสม ในระหว่างการดำเนินการซื้อขายมาร์จิ้น

ในตอนที่ 2 ของซีรีส์นี้ เราจะเจาะลึกว่ากลไกการซื้อขาย GLP ทำงานอย่างไร

เข้าร่วมช่อง Discord ของ STFX: discord.gg/STFX

ติดตามเราได้ที่ Twitter: STFX_IO