L'investissement intelligent est un risque calculé. En tant qu'investisseur, vous êtes toujours à la recherche d'indices sur la santé globale et le profil de risque d'une entreprise. Une hausse du cours de l' action signifie seulement que d'autres investisseurs achètent des actions, mais cela ne vous dit pas si l'entreprise est en mesure de continuer à croître et à rester rentable, ou si elle se dirige vers une falaise financière.
Pour avoir une image plus complète de la santé financière d'une entreprise , considérez-vous comme un médecin. Vous voulez vérifier les « statistiques de l'état civil » de l'entreprise de la même manière qu'un médecin vérifierait la tension artérielle, la fréquence cardiaque et le taux de cholestérol d'un patient.
Pour les investisseurs, l'une de ces statistiques vitales s'appelle le ratio d'endettement. Si le ratio d'endettement est élevé, cela pourrait être le signe que l'entreprise a contracté un montant dangereux de dettes , ou l'entreprise pourrait simplement être dans un secteur où un endettement élevé est le prix à payer pour faire des affaires.
De même, si le ratio d'endettement est faible, cela pourrait indiquer une entreprise avec un résultat net sain, ou pourrait être un signe que les personnes qui dirigent l'entreprise sont trop averses au risque et manquent des opportunités de croissance.
Pour nous aider à comprendre la myriade de façons d'interpréter le ratio d'endettement d'une entreprise, nous avons discuté avec Ted Snow, un planificateur financier agréé du Snow Financial Group et auteur du « Investing QuickStart Guide ».
Les bases : qu'est-ce que le ratio dette/fonds propres et comment est-il calculé ?
Au niveau le plus élémentaire , le ratio d'endettement est un moyen rapide de mesurer le montant de la dette qu'une entreprise utilise pour gérer ses activités. Alors que les individus veulent toujours réduire leur dette, les choses sont différentes dans le monde des affaires. Habituellement, un certain montant d'endettement est nécessaire pour financer la croissance et l'innovation, ce qui se traduit par des revenus plus élevés sur toute la ligne.
"Chaque fois que quelqu'un s'endette, c'est un point de levier, qu'il s'agisse d'une entreprise ou d'un particulier", explique Snow. "Plus vous avez de dettes, plus il y a d'opportunités. Vous disposez de plus d'argent, que vous pouvez utiliser pour développer une entreprise. Dans les bons moments, c'est très bien. Mais dans les mauvais moments, comme une récession, si les affaires se taisent vous n'avez peut-être pas l'argent pour rembourser cette dette. Maintenant, vous avez un problème. »
Voici comment est calculé le ratio d'endettement :
La bonne nouvelle est que pour les sociétés ouvertes, tous ces chiffres sont disponibles dans les résultats trimestriels et les états financiers de la société.
Si vous débutez dans l'investissement, définissons certains de ces termes.
Dans la catégorie des dettes, le passif total comprend tout l'argent que l'entreprise doit à d'autres entités. Cela comprend les prêts portant intérêt des banques et autres institutions financières, ainsi que les « comptes créditeurs », c'est-à-dire les sommes dues aux vendeurs et aux fournisseurs.
Dans la catégorie des capitaux propres, le « total des capitaux propres » est calculé en prenant le total des actifs d'une entreprise (réserves de trésorerie, comptes débiteurs, stocks, usines et équipements physiques et brevets) et en soustrayant son passif total ci-dessus. Ce qui reste, c'est l'équité.
Étant donné que le ratio d'endettement est (hum) un ratio, il devrait techniquement y avoir deux nombres, mais le chiffre est généralement indiqué comme un seul nombre, le résultat de la division de la dette totale par le total des capitaux propres. Voici un exemple : ABC Corp. déclare 5 millions de dollars en passif total et 3,5 millions de dollars en capitaux propres totaux. L'équation ressemble à ceci :
Qu'est-ce qu'un « bon » ratio dette/revenu ?
De manière générale, un ratio dette/revenu est considéré comme « bon » s'il est de 1,5 ou moins, dit Snow, « et en dessous de 1 serait encore mieux ».
Un ratio dette/revenu inférieur à 1 signifie que le total des actifs d'une entreprise est supérieur au total de ses dettes. Cela signifie que si l'économie s'effondre et que les ventes ralentissent, l'entreprise ne court pas un risque immédiat de défaut de remboursement de ses prêts.
Cela signifie-t-il qu'un ratio dette/revenu supérieur à 1,5 est un signe certain de difficultés ? Pas nécessairement. Cela pourrait simplement être un signe qu'une entreprise se développe de manière agressive.
« Il existe des entreprises à croissance très rapide, en particulier dans le secteur de la technologie, qui ont un endettement plus élevé », dit Snow, « mais elles ont la croissance et les ventes nécessaires pour que cela fonctionne, pour financer ou à moins service de la dette.
Prenez Tesla , par exemple. En juin 2012, à la veille de la livraison de sa toute première berline électrique de luxe, la Model S , Tesla avait un ratio dette/fonds propres apparemment élevé de 6,9. Mais c'est parce qu'il avait emprunté beaucoup d'argent pour développer et fabriquer ses voitures, mais n'en avait pas encore vendu. En septembre de la même année, le ratio dette/revenu de Tesla était de -16,7, ce qui signifie que ses actifs dépassaient largement sa dette.
Différents secteurs, différentes « normes »
Un ratio dette/revenu de 1,5 ou moins est la norme pour la plupart des sociétés ouvertes stables cotées dans le S&P 500, mais il existe une grande variabilité selon l'industrie.
Le secteur financier, en particulier, affiche des ratios dette/revenu plus élevés, car emprunter de l'argent et s'endetter sont leur pain quotidien. Les investisseurs dans les sociétés de services financiers ne devraient pas être effrayés par un ratio d'endettement supérieur à 2, car il n'est pas fou de voir des entreprises prospères avec des ratios compris entre 10 et 20 .
D'autres industries sont « à forte intensité de capital » comme les télécommunications, l'exploitation minière et le raffinage, et l'industrie du transport aérien. Dans tous ces secteurs, les entreprises doivent souvent faire d'importantes dépenses en capital au départ pour gagner de l'argent plus tard (courir des kilomètres de câbles, forer des puits, construire des avions, etc.). Pour ce faire, ils ont besoin d'emprunter beaucoup d'argent.
Faites également attention au ratio d'endettement d'une entreprise au fil du temps, pas seulement à ce qu'il dit en ce moment. Par exemple, Colgate-Palmolive avait un ratio d'endettement de 17 en juin 2021. Cela semble assez élevé, mais si vous regardez les données historiques remontant à la dernière décennie, vous verrez que l'entreprise a traversé une longue période périodes de ratios extrêmement bas jusqu'en 2019, où elle a réalisé une série d' acquisitions très coûteuses . En décembre 2019, Colgate-Palmolive avait un ratio d'endettement de près de 70 ! Ainsi, réduire à 17 d'ici 2021 semble être une tendance positive.
Un ratio d'endettement peut-il être trop faible ?
Les petites entreprises privées ont tendance à avoir des ratios dette/revenu plus faibles, car les propriétaires de petites entreprises veulent généralement rembourser leurs dettes le plus rapidement possible . Mais si le but de l'investissement est de choisir une action qui augmentera continuellement au fil du temps, il pourrait être judicieux d'éviter les sociétés cotées en bourse dont les ratios dette/revenu sont systématiquement en territoire négatif.
"Une entreprise peut renoncer à son potentiel de croissance si elle n'a pas un certain niveau d'endettement", explique Snow.
Si vous recherchez une règle empirique, suivez ce conseil d'Investopedia : si une entreprise est en croissance, un ratio d'endettement élevé peut être nécessaire pour alimenter la croissance. D'un autre côté, si une entreprise est en déclin, alors un ratio dette/revenu élevé pourrait être le poids qui la tire sous.
Ce qu'il est important de noter, c'est qu'aucun indicateur financier ne peut être pris isolément. Consultez un planificateur financier certifié ou un professionnel de l'investissement pour en savoir plus sur l'analyse globale du profil de santé et de risque d'une entreprise.
Maintenant c'est cool
Si vous êtes propriétaire d'une entreprise, faites attention au ratio dette/revenu de votre entreprise, car c'est un indicateur clé lorsque les banques et autres prêteurs décident de vous accorder ou non un crédit.
