Tajemnica nowych granic

Jan 13 2023

„Strach przed przegapieniem” — strach charakterystyczny dla tego momentu na rynkach finansowych — wydaje się na tyle powszechnym uczuciem, że pewne rozważania mogą być nie na miejscu. Ogólnie rzecz biorąc, sentyment łączy w sobie szczególny optymizm (ponieważ „przegranie” wiąże się z dużym potencjalnym zyskiem) z pesymizmem graniczącym z paniką (tj. trwać). Ale co więcej, przegapić oznacza nie uczestniczyć, gdy inni to robią, a strach przed tym wydaje się strachem konkurenta w środowisku, które być może jest przesiąknięte konkurencyjnym nadmiarem.

Na rynkach, jak w ogóle, nastroje mogą przynajmniej częściowo być zakorzenione w postaci chciwości z jednej strony i idealizmu z drugiej. Trudno powiedzieć, kto wie, kiedy w grę wchodzą emocje. Wejścia i wyjścia są tak liczne i skomplikowane — i niestabilne — że ich rozszyfrowanie wymagałoby obliczeń o podobnej złożoności i niestabilności. Jednym ze sposobów uproszczenia — ale jest to nadmierne uproszczenie — jest wyjaśnienie nastrojów historią, która sama w sobie jest złożona i wielowymiarowa, aw przypadku FOMO jako zjawiska ogólnego historia byłaby ogólna i uproszczona. Jest niezliczona ilość innych.

Poniżej znajduje się jedno z takich uproszczeń, a jego spekulacje są tylko tym.

____________________________

Niedawny esej Byrne'a Hobarta ( Closing Industry Frontiers ) i źródło jego inspiracji ( The Significance of the Frontier in American HistoryFredericka Turnera, 1893) skłoniło mnie do zastanowienia się nad znaczeniem, jakie granice odegrały w ewolucji współczesnej gospodarki. Poza dziewiętnastowieczną ekspansją zachodnią, która jest przedmiotem eseju Turnera, która sama w sobie była przedłużeniem wcześniejszych europejskich osad granicznych w Nowym Świecie (możemy myśleć o tych rozszerzeniach przestrzennych, w tym późniejszym rozrastaniu się miast i przedmieść, jako o „poziomych” dla celów tego podsumowania), kolejne lub w niektórych przypadkach równoczesne „pionowe” granice — w postaci nowych technologii i systemów transformacyjnych, które dały początek ogromnym nowym rynkom — definiują współczesną gospodarkę od ponad wieku.

Rewolucja przemysłowa, elektryczność, telekomunikacja, motoryzacja, Hollywood, lotnictwo, telewizja, Wall Street odegrały transformacyjną rolę w kształtowaniu indywidualnego potencjału, rozwoju przedsiębiorstw, rozwoju nowych sektorów, tworzeniu kapitału i klasie średniej, która w niektórych podążały i w pewnym sensie napędzały naszą konsumpcyjną gospodarkę. Niedawno granica informatyki, którą wraz z Internetem i odgałęzieniami mobilności można uważać za „cyfryzację”, stała się ogromną globalną granicą (wciąż ustalaną), która może przekraczać zarówno pionowe, jak i poziome oznaczenia, redefiniując lub wymyślając na nowo prawie wszystko na swojej drodze.

Biorąc pod uwagę tę historię i jej ewolucję gospodarczą, być może uznaliśmy pojawienie się granic za coś oczywistego — często wprost, jak w przypadku wzrostu i powszechnego udziału w kapitale podwyższonego ryzyka i przedsiębiorczości — i przynajmniej dorozumianych, co ilustruje długoterminowy wyniki giełdy publicznej na powyższym wykresie 100-letnim. Oczekiwanie na naturalny wzrost może od czasu do czasu zostać zachwiane, ale zwykle nie trwa to długo — jak ostatnio byliśmy świadkami wzrostów na rynku niedźwiedzi — nawet gdy dochodzi do wstrząsu.

____________________________

Zastanawiając się nad tym i leżącymi u jego podstaw ruchami, które doprowadziły nas do tego punktu, można zagrać w adwokata diabła i rozważyć scenariusze alternatywne. A co, jeśli trwająca ponad sto lat era zapierającej dech w piersiach transformacji była wyjątkowa lub nie do utrzymania? Co by było, gdybyśmy wybierali tylko nisko wiszące owoce, które stworzył wielki postęp w matematyce i naukach ścisłych? Czy częste interwencje monetarne w ostatnich dziesięcioleciach są pomostami, które pozwalają podnieść naszą niecierpliwość do następnego etapu? Być może… zawsze rozsądnie jest „być może”… ponieważ konstruktywnie wyobrażamy sobie, gdzie będzie następna granica i jak się wtedy zamanifestuje.

Inwestorzy i przedsiębiorczy partnerzy zaproponowali szereg nowych kandydatów: klimat, biotechnologia, energia, robotyka (wszystko w pionie); eksploracja kosmosu (pionowa jako postęp technologiczny, pozioma jako praktyka); i chociaż od lat istnieją w bardziej prymitywnych formach, sztuczna inteligencja i wirtualizacja nabierają teraz rozpędu jako wielka granica (resetowanie definicji pionowych i poziomych do skrajności, coś więcej niż zwykła cyfryzacja). Więcej na ten temat poniżej.

Jednak poza pionem i poziomem istnieją krytyczne różnice między granicami, jakie znamy i jakich się spodziewamy. Istnieją różnice w wielkości i wpływie, w potencjale wzrostu i uprawy, w szybkości, z jaką mogą się rozwijać i ostatecznie dojrzewać, a także, co może najważniejsze, w bilansie netto budowania nowego z jednej strony i niszczenia starego , na inne.

Myśląc o tym zniuansowanym temacie w taki sposób, istnieją trzy godne uwagi nowe cechy graniczne, które, szczerze mówiąc, mogły być wcześniej mniej oczywiste, ale teraz są rażące:

1/ Dzięki szybkiemu i skalowalnemu oprogramowaniu, dzięki szybkiemu i skalowalnemu oprogramowaniu, granica cyfryzacji wprowadziła tempo zmian i jednoczesne pojawianie się nowych sieci, w których materializuje się dynamika konkurencji według prawa energetycznego (tj. wielcy zwycięzcy biorą nieproporcjonalnie najwięcej) z niespotykaną szybkością. Innymi słowy, nowa granica lub jej odgałęzienie (takie jak na przykład sztuczna inteligencja) ma tendencję do zamykania się w ciągu zaledwie kilku lat od jej pierwszego otwarcia — biorąc pod uwagę błyskawiczny wzrost Apple, Google, Microsoft lub, w mniejszym stopniu, scale, Airbnb, Uber i inne spośród ostatnich próbek kategorii — a nowi uczestnicy są skutecznie blokowani.

2/ Wspomniana prędkość i jej cyfrowe podstawy często powodują nakładanie się pojawiających się nowych platform — częściowo dlatego, że wielowymiarowe podejście (np. wiele cyfrowych linii biznesowych Amazona) jest możliwe dzięki wspólnemu profilowi technologicznemu, ale także dlatego, że koszt awaria jest stosunkowo niska, gdy modułem konstrukcyjnym i nakładem kapitałowym jest oprogramowanie zmienione lub de novo. Wynikający z tego stan zmian jest turbulencją dla okupowanej granicy i nieustannym (niektórzy twierdzą, że koniecznym) rozproszeniem uwagi odkrywców.

3/ Ponieważ zdigitalizowana globalna gospodarka jest teraz bardziej połączona, wielowarstwowa i szybka zarówno pod względem bodźców, jak i reakcji, zaczęła przypominać złożony organizm biologiczny, jeśli wolisz, w bardziej skomplikowany sposób niż wtedy, gdy, powiedzmy, wynaleziono samolot . Mówiąc obrazowo, powstały system nerwowy i sercowo-naczyniowy, struktury mięśniowe, gruczoły itp., które razem tworzą ten zbiór odrębnych, ale współzależnych elementów, są jednocześnie kierowane przez niezliczone umysły — z których żaden nie jest nawet częściowo zrozumiany, nawiasem mówiąc — i teraz także sztuczne, które też nie są.

W medycynie, kontynuując metaforę, wyszkolony i doświadczony lekarz może ostrożnie podchodzić do ingerencji w naturalny porządek („przede wszystkim nie szkodzić”), zwłaszcza w przypadku kuracji łączonych. Można je początkowo przepisywać w małych dawkach, zachowując opcje przyrostowe z korzyścią dla obserwacji. Takie interesujące punkty obejmowałyby efekty drugiego i trzeciego rzędu, ponieważ niezamierzone i niepożądane konsekwencje (skutki uboczne) są starannie chronione.

W nowoczesnej gospodarce nie mamy tego luksusu, ponieważ elementy współzawodniczą zarówno w napięciu, jak iw jakiejkolwiek harmonii, która może ewoluować, i jak wcześniej sugerowano, współzawodnictwo to opiera się teraz na rachunku szybkości, skalowalności i płynności. Co więcej, nie ma jakby nadzorującego lekarza i nie ma go nawet na szkoleniu. Nie może być.

W ten sposób latamy na ślepo, mieszamy metafory i przeprowadzamy duże globalne eksperymenty poza warunkami laboratoryjnymi. Wadą tej nowej rzeczywistości jest obserwowanie tego, co piszę, na przykład w kryptowalucie i jej wpływie na wiele innych organów.

____________________________

Tak więc, patrząc w przyszłość, weźmy jako przypadek potencjalną granicę sztucznej inteligencji; aw szczególności jej najnowszą ofertę na rynek masowy, tzw. generatywną sztuczną inteligencję . Dzięki temu nowemu narzędziu, wyrafinowane pisanie lub artystyczne rendery dowolnego tematu lub stylu mogą być generowane maszynowo na żądanie - zjawisko, które zgodnie ze skalą i szybkością (oraz niecierpliwym oczekiwaniem), które są cechami charakterystycznymi naszych czasów, podniosło się licytowanie z ceną 29 miliardów dolarów za stosunkowo rodzącą się platformę.

Czy wiemy, jaki wpływ może mieć sztuczne „wyrażanie siebie” na normy społeczne, na edukację, na sposób, w jaki myślimy, obserwujemy i planujemy, na sposób, w jaki komunikujemy się i otrzymujemy, a co za tym idzie, na kulturę, przemysł, rynki , na światową gospodarkę? Na wszystkie te rzeczy znaczny wpływ miały inne granice historyczne, jak wspomniano wcześniej, kiedy zarówno prędkość, jak i zasięg potencjalnego uderzenia były mniej ekstremalne.

Czy wiemy, jaki może być efekt tych jakościowych mechanizmów AI w połączeniu z rozwiązaniami ilościowymi , które zostały już przyjęte np. w finansach? A co z efektem „metawersum”, który pojawia się jednocześnie?

Co jeśli (a raczej kiedy) jeden lub dwóch gigantów technologicznych wyróżni się i zdominuje tę nieznaną dziedzinę, pochłaniając większość ekonomii i uwagi (które i tak są teraz prawie synonimami)? W którym momencie granica jest zamknięta…

Czy odtąd szerszy wynik będzie dotyczył wzrostu, a jeśli tak, to w jakim stopniu? Czy wpłynie to na zatrudnienie (szczerze mówiąc, myślę, że podejrzewamy odpowiedź), a jeśli tak, to w jaki sposób i na jak długo? Czy nowe gałęzie przemysłu, które mogą się pojawić, zwiększą lub wyprzeją starsze dziedziny? Czy prawdopodobną ścieżką będzie deflacja? Czy będzie reakcja? Czy pojawi się kolejna granica?

____________________________

Jest prawdopodobne, w rzeczywistości całkiem pewne, że analitycy martwili się takimi sprawami również w przeszłości, a wynik okazał się wystarczająco satysfakcjonujący z perspektywy czasu. Ale kontekst i warunki się zmieniają, a nawet jeśli historia się powtarza, jak wielu uważa, czasami powtarza się przez analogię, a nie temat.

Szczególnie rynki finansowe były podatne na analityczne powtórzenia, nawyki i formułowane impulsy (niezależnie od stwierdzenia, że „przeszłe wyniki nie dają gwarancji”, w co głęboko wierzy niewielu spekulantów). Powtarzalna perspektywa zdarza się przynajmniej przez jakiś czas, dopóki nowe lekcje nie zostaną wchłonięte i my, słusznie lub nie, przekierowujemy. Czasami adaptacja okazuje się przesadzona, gdy tworzą się bańki lub krach na rynkach.

____________________________

Dla inwestorów długoterminowych, którymi jesteśmy, nawet jeśli myślimy, że tak nie jest, ta historia FOMO ma kilka morałów:

1/ To jest czas na uważną uwagę. Granice pojawiają się szybko, a ich tajemnice szybko się ujawniają.

2/ Wskazane jest, aby dokładnie przemyśleć, co według nas tracimy .

3/ Nie poddawaj się strachowi . Ponieważ obecnie mówi się, że Microsoft stoi za omawianą generatywną platformą sztucznej inteligencji, „nowa” granica może w rzeczywistości być starą i już tam jesteśmy.