Écrit par Devesh Vaswani, écrivain économiste junior

Que sont exactement les entreprises zombies ?

Les sociétés zombies sont des sociétés endettées avec à peine assez de revenus pour payer les intérêts de leurs dettes après avoir couvert les dépenses opérationnelles et fixes. En conséquence, ces entreprises comptent souvent sur le refinancement de la dette ou sur une somme forfaitaire de levées de fonds en capital-risque (VC) pour rester à flot. (En termes simples : si une entreprise ne peut pas obtenir plus d'argent, elle ira BOOM !!)

Ces entreprises sont fréquemment exposées à des taux d'emprunt élevés et peuvent être à un événement — choc du marché ou mauvaise performance budgétaire — loin de la faillite ou d'un renflouement.

De plus, ces entreprises prospèrent lorsque le taux d'intérêt est bas, car l'emprunt devient moins cher, et éprouvent de grandes difficultés lorsque le taux d'intérêt est élevé, car l'emprunt devient plus coûteux.

Ainsi, alors que les hausses de taux d'intérêt continuent de battre des records, ces entreprises se rapprochent de l'explosion, et pour mieux clarifier, regardons deux entreprises zombies, Uber et AMC.

Cependant, avant de continuer, clarifions l'air à ce sujet :

La première fois qu'une "société zombie" a émergé, c'était au Japon.

Le Japon, une puissance à croissance rapide jusqu'aux années 1980, a connu une crise financière et une récession en 1990, surnommée la « décennie perdue ». Après l'éclatement de la bulle japonaise des prix des actifs à la fin de 1991, les banques japonaises ont commencé à aider les entreprises faibles ou défaillantes plutôt que de les laisser tomber. Au cours de cette période, des entreprises gonflées, inefficaces ou défaillantes se sont appuyées sur le financement bancaire pour poursuivre leurs activités. Cela a également conduit à la réorientation des ressources financières des entreprises viables vers des entreprises zombies.

À la suite de la crise financière de 2008, la Réserve fédérale des États-Unis a mis en œuvre des années de politique monétaire souple caractérisée par un assouplissement quantitatif, un endettement élevé et des taux d'intérêt historiquement bas pour revitaliser la croissance économique. En conséquence, un nombre croissant d'entreprises dépendent de l'augmentation des emprunts plutôt que de l'augmentation des bénéfices. comme ne produisant pas assez d'argent pour payer les intérêts de leur dette. De plus, ces sociétés contrôlent près de 2,2 millions d'emplois dans le pays, ce qui en fait des sociétés zombies « trop grandes pour faire faillite ».

Vous voyez, la plupart d'entre eux auraient dû être anéantis pendant la crise de Covid 2020, mais ils ne l'ont pas fait, grâce à la loi CARES qui a mobilisé 2,2 billions de dollars de relance économique. En conséquence, la stimulation économique a maintenu ces entreprises à flot pendant la pandémie, brisant une fois de plus le cycle économique.

Le cycle de vie d'une entreprise :

« Une entreprise qui démarre comme une petite entreprise avec l'idée d'apporter une valeur économique.

Ça grandit!

Mais ensuite, il meurt lorsqu'il ne fournit plus une économie de valeur.

Cependant, une compagnie zombie ne meurt jamais (sauf lorsqu'elle est tuée).

Cela devient une sangsue pour l'économie et réduit son potentiel.

AMC Entertainment — The Walking Dead

Meme stock chouchous AMC Entertainment Holdings est un excellent exemple d'une société zombie. AMC est l'une des plus grandes chaînes de cinéma au monde, avec une dette à long terme de 5,4 milliards de dollars et une valeur marchande de 2 milliards de dollars (qui est gonflée par le fait qu'il s'agit d'actions Meme). AMC a également brûlé 6,8 milliards de dollars de service de la dette depuis 2014, mais sa dette n'a fait qu'augmenter. De plus, ILS ONT PLUS DE PASSIFS QUE D'ACTIFS ! ce qui, dans une entreprise normale, signifie qu'elle fait faillite le lendemain.

Mais AMC est toujours en vie, sinon en bon état, et capable de trébucher avec l'économie, grâce à des coûts d'emprunt bas, mais pour combien de temps ?

UBER — un nouveau type de zombie

Lorsque nous pensons à Uber, nous imaginons une entreprise extrêmement prospère qui a bouleversé l'industrie du transport telle que nous la connaissons et, à un moment donné, est devenue la startup privée la plus valorisée au monde. Cependant, après 12 ans d'activité, Uber est encore loin d'avoir réalisé des bénéfices par rapport à son lancement initial ; au lieu de cela, il saigne de l'argent plus rapidement que toute autre startup de l'histoire.

Le revenu total d'Uber était de 17,5 milliards de dollars fin 2021. Beaucoup d'argent, hein ? Cependant, ses coûts et dépenses ont augmenté à 18 milliards de dollars, laissant Uber avec une perte nette de 496 millions de dollars.

C'est après avoir supprimé toute l'expansion non rentable d'Uber :

· GONE est le taxi autonome d'Uber !

· GONE est le drone de taxi urbain d'Uber !

De plus, Uber a une dette à long terme de 9,2 milliards de dollars. Et, encore une fois, ILS ONT PLUS DE PASSIFS QUE D'ACTIFS !

Tant que les capital-risqueurs et les investisseurs continueront de soutenir Uber, l'entreprise pourra continuer à fonctionner. Cependant, l'entreprise est condamnée si la confiance d'Uber diminue avant qu'elle ne gagne suffisamment pour couvrir les intérêts sur sa dette accumulée.

De plus, Uber est un autre type d'entreprise zombie car elle dépend des investisseurs, et non des banques, pour continuer à payer ses besoins en liquidités. Les investisseurs sont prêts à le faire car ils pensent qu'Uber deviendra un jour l'Amazone du transport et réalisera des milliards de dollars de bénéfices. Mais c'est un rêve; Amazon est devenu rentable en huit ans ; Uber ? Probablement jamais.

Et après?

À mesure que les taux d'intérêt augmentent, certaines entreprises zombies qui sont profondément débitées se retrouveront en faillite, les tuant de fait.

Mais de nouveaux apparaîtront à mesure que l'inflation poussera davantage d'entreprises au désespoir et à s'endetter, selon Noel Hebert, directeur de la recherche sur le crédit chez Bloomberg Intelligence.

"La combinaison des hausses de taux d'intérêt et de l'inflation produira plus de zombies, (et) d'ici la fin de l'année, nous en aurons plus."

Je vais vous laisser avec ceci :

"Le gouvernement tente-t-il de sauver l'économie en ne permettant pas aux entreprises zombies de mourir, ou tente-t-il de ralentir l'économie à long terme en soutenant les entreprises zombies ?"