Rien qu'en 2022, trois des entreprises technologiques les plus grandes et les plus riches du monde - Alphabet Inc. (la société mère de Google ), Amazon et Tesla - ont toutes annoncé des plans de fractionnement d'actions, et l' annonce même des scissions à venir a provoqué leur cours des actions sauter. Le lendemain du jour où Alphabet a annoncé qu'il diviserait ses actions le 1er février 2022, par exemple, les actions de la société ont bondi de 7,5 % .
Alors, qu'y a-t-il dans une division d'actions qui excite les investisseurs ? Et quel genre de message une entreprise essaie-t-elle d'envoyer en divisant ses actions 2 pour 1, 3 pour 1 ou même 20 pour 1 ? Nous avons discuté avec Derek Klock , professeur de finance à Virginia Tech, de la psychologie d'un fractionnement d'actions.
Qu'est-ce qu'un fractionnement d'actions ?
Contrairement à beaucoup de termes financiers, celui-ci est assez facile à comprendre. Un fractionnement d'actions se produit lorsqu'une entreprise décide de prendre toutes ses actions en circulation et de les diviser par un certain nombre, que ce nombre soit deux, trois, cinq ou 20. La valeur totale des actions ne change pas, seul le nombre de actions en circulation et leur prix individuel.
Pensez-y comme faire du changement. Si vous avez un billet de 20 $ et que vous l'échangez contre deux billets de 10 $, la valeur totale n'a pas changé (20 $), mais vous avez maintenant deux fois plus de billets, chacun valant la moitié du billet initial. Maintenant, disons que vous avez échangé ce billet de 20 $ contre 20 singles, c'est une répartition de 20 pour 1. La valeur totale est toujours de 20 $, mais chaque facture vaut un vingtième de l'original.
Les fractionnements d'actions fonctionnent de la même manière. Disons que la société XYZ a 1 000 actions en circulation, chacune se négociant à un prix de 1 000 $ l'action. Cela signifie que la société XYZ a une capitalisation boursière de 1 000 000 $. Si la société XYZ émet un fractionnement d'actions 2 pour 1, il y a maintenant 2 000 actions en circulation chacune avec un prix par action de 500 $.
"Une division d'actions ne change pas la capitalisation boursière de l'entreprise", déclare Klock. "Cela change simplement le nombre d'actions en circulation."
Après le fractionnement des actions, la valeur totale de la société XYZ est toujours de 1 000 000 $ (2 000 actions x 500 $), mais il y a deux fois plus d'actions en circulation. Ainsi, si vous possédez 10 actions de la société XYZ d'une valeur de 10 000 $, après le fractionnement 2-1, vous aurez encore 200 actions d'une valeur de 10 000 $. C'est parce que le cours de l'action "se divise" aussi, de 1 000 $ à 500 $, il n'y a donc pratiquement aucun changement de valeur économique.
La décision de scinder une action est prise par le conseil d'administration d'une société et nécessite l'approbation de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis.
Pourquoi les entreprises divisent-elles leurs actions ?
Historiquement, les entreprises procèdent à des fractionnements d'actions lorsque le cours de leur action devient trop élevé. Mais un prix élevé de l'action n'est-il pas une bonne chose, puisqu'il montre que l'action est en forte demande ? Oui et non. Une hausse du cours de l'action est un signe de la confiance des investisseurs dans la rentabilité future d'une entreprise, mais si le cours de l'action devient trop élevé, les investisseurs réguliers peuvent être écartés.
Pensez-y comme ça. Si le jouet de vacances chaud coûte 30 $ au lieu de 300 $, alors beaucoup plus de gens peuvent se permettre de l'acheter. Si une entreprise veut attirer plus d'investisseurs, en particulier de nouveaux investisseurs, elle voudra alors maintenir le cours de son action dans une "fourchette favorable", a déclaré Klock. Pour un investisseur disposant de fonds limités, une part de 50 $ dans une entreprise en vogue présente moins de risques qu'une part de 500 $.
C'est l' une des raisons qu'Amazon a données lorsqu'elle a annoncé sa division d'actions 20 pour 1 le 9 mars, pour "rendre le cours de l'action plus accessible aux personnes qui cherchent à investir dans l'entreprise".
Et pour être juste, cela semble fonctionner. Lorsqu'Apple a émis une division d'actions 4 pour 1 en 2020 , les investisseurs particuliers ont afflué pour acheter des actions . Les investisseurs particuliers sont des investisseurs non professionnels, c'est-à-dire des gens comme vous et moi. Lorsqu'Apple a rendu chaque action quatre fois moins chère, les investisseurs particuliers sont passés de l'achat de 150 millions de dollars d'actions Apple chaque semaine à près de 1 milliard de dollars par semaine.
Les fractionnements d'actions en tant que « signal » psychologique
Pour Klock, cependant, la justification conventionnelle des raisons pour lesquelles les entreprises émettent des fractionnements d'actions est dépassée. Dans le passé, les actions étaient négociées par des sociétés de courtage par lots de 100, et un cours boursier élevé mettait vraiment l'action hors de portée de tous sauf des investisseurs fortunés et institutionnels.
Mais Klock dit que le paysage de l'investissement a complètement changé avec l'avènement du commerce en ligne - où n'importe qui peut acheter et vendre des actions en ligne pour des frais modiques. Non seulement les investisseurs particuliers peuvent acheter des actions individuelles (au lieu de lots de 100), mais des courtiers en ligne comme Schwab, Fidelity et Robinhood permettent aux investisseurs d'acheter des « tranches » d'actions, qui sont des fractions d'action.
Chez Robinhood, par exemple, vous pouvez acheter des "actions fractionnaires" qui sont aussi minuscules qu'un millionième d'action , ce qui rend les investissements abordables à n'importe quel prix de l'action.
Donc, si la baisse des cours des actions à une fourchette plus "favorable" n'est plus autant un moteur, alors pourquoi des entreprises comme Alphabet, Amazon et Tesla émettent-elles toujours des fractionnements d'actions ? Klock dit que l'annonce d'une division d'actions est principalement un moyen pour une entreprise d'envoyer "un signal positif ouvert" au marché qu'elle s'attend à ce que le cours de son action continue d'augmenter.
"À mon avis, [la décision d'émettre une division d'actions] est presque entièrement psychologique par rapport à toute sorte de justification financière réelle derrière elle", a déclaré Klock.
Ce que les fractionnements d'actions signifient pour les investisseurs réguliers
La question est donc de savoir ce que les investisseurs réguliers sont censés penser de ce "signal" ? Si vous possédez une action qui est sur le point de se scinder, devriez-vous la conserver ? Et si vous envisagez d'investir dans une entreprise, une scission vous dit-elle vraiment quelque chose sur sa santé financière ?
Comme l'explique Klock, un fractionnement d'actions ne dit rien de concret aux investisseurs sur les bénéfices ou la rentabilité d'une entreprise ; ce type d'information est publié dans les rapports trimestriels sur les résultats. Mais une division d'actions est un signe fiable que les personnes à l'intérieur de l'entreprise, qui connaissent probablement mieux que quiconque les performances futures de l'entreprise, pensent que les choses ne feront que s'améliorer.
En ce qui concerne les retours sur investissement, le "signal positif" d'une division d'actions semble s'avérer correct. Le Nasdaq a mené des recherches en 2019 qui ont examiné tous les principaux fractionnements d'actions de 2012 à 2018. Il a constaté que le simple fait d'annoncer un fractionnement d'actions entraînait une augmentation moyenne de 2,5% d'une action, et les actions fractionnées surperformaient le reste du marché de près de 5 % après un an.
Donc, si vous possédez déjà une action qui est sur le point de se diviser, les données indiquent que le cours de l'action connaîtra probablement une hausse immédiate. Et si vous envisagez d'investir dans une action qui vient de se diviser, il existe des preuves solides que l'investissement sera rentable. Là encore, rien dans l'investissement n'est une chose sûre, alors consultez un conseiller financier avant de prendre toute décision.
Maintenant c'est fou
Berkshire Hathaway, le conglomérat au succès fou dirigé par le multimilliardaire Warren Buffett, n'a jamais émis de division d'actions alors même que le cours de son action n'a cessé de grimper depuis des décennies. Au moment d'écrire ces lignes, le cours de l'action de « classe A » de Berkshire Hathaway est supérieur à 500 000 $ .
