Wielokrotność akwizycji SaaS przy 9x

UserTesting jest przejmowane przez Thoma Bravo, co oznacza, że ​​mamy kolejne oprogramowanie M&A Comp. Oprócz mnożników notowanych na giełdzie firm SaaS, publiczne przejęcia SaaS są jednymi z najbardziej odpowiednich, na jakie można spojrzeć, aby uzyskać mnożniki przychodów z SaaS. Wszystkie te transakcje są gotówkowe, dane finansowe są publiczne i kontrolowane, a wszystkie są transakcjami kontrolnymi, więc dane są tak czyste, jak to tylko możliwe. Poniżej znajdują się dane dotyczące wszystkich przejęć spółek publicznych SaaS od 2021 roku.

Tylko 17 wyjść. Od grudnia 2020 r. przejęto zaledwie 17 spółek publicznych. Akwizycje na taką skalę nie zdarzają się często. Należy zauważyć, że mamy niepełne dane dla jednej z tych firm (FireEye), ponieważ w ramach przejęcia została wydzielona istotna spółka zależna o nazwie Mandiant (400 mln USD przychodu z 941 mln USD łącznego przychodu), więc nie mamy wszystkich danych dla FireEye jako samodzielna spółka zależna.

Ograniczona cena. Mediana ceny nabycia tych spółek wyniosła 6,2 mld USD. Jest tylko tylu nabywców, którzy mogą wydać miliardy w gotówce i/lub akcjach firmy na dokonanie przejęć. Kiedy wartość wyceny przekroczy 5 miliardów dolarów, świat korporacyjnych nabywców (Salesforce, Microsoft, Adobe) i firm private equity (Thoma Bravo, KKR, Vista, Clearlake), na które cię stać, kurczy się, tak że IPO staje się główną realną opcją. I oczywiście oferty SaaS IPO nie rosną na drzewach; w 2021 r. było ich 40. W 2022 r. nie było IPO SaaS, ponieważ rynek jest zamrożony — sprzedawcy nie mogą uzgodnić wyceny z nabywcami instytucjonalnymi, które są potrzebne do utrzymania IPO. Wewnętrzne rundy w dół i mieszkania nadchodzą dla tych wszystkich bzdurnych „jednorożców”.

8,9-krotny przychód. Firmy o medianie sprzedały się za 8,9-krotność przychodu w ciągu dwunastu miesięcy w wysokości 789 mln USD przy wzroście rok do roku o 19%. Chociaż wzrost ten może wydawać się niski, jest imponujący dla firm o przychodach prawie 1 miliarda dolarów, więc wszelkie wielokrotne zniżki wynikające z wolniejszego wzrostu powinny być zrównoważone przez premię, jaką te firmy otrzymują za wielkość i fakt, że są to inwestycje kontrolne. Kolejna nauka: fajnie jest zbierać pieniądze z VC przy przychodach 20-krotnych, ale pamiętaj, że prawdopodobieństwo utrzymania tak wysokiego mnożnika przy przejęciu jest niskie. Potrzeba dużego wzrostu, aby nadrobić nadpłatę i osiągnąć dobry zwrot. Zawsze zalecamy utrzymywanie niskiego rozwodnienia poprzez branie potrzebnych pieniędzy po rozsądnej wycenie, w przeciwieństwie do zbyt dużego kapitału przy wysokiej wycenie.

Bez oparzeń. Te firmy nie płoną, ale też nie były szalenie dochodowe. Według mediany marża EBITDA wyniosła 5%.

Liderem jest private equity. Spośród 17 przedstawionych przejęć tylko 3 zostały dokonane przez firmę strategiczną (Salesforce i Broadcom). Cała reszta została dokonana przez private equity, a Thoma Bravo dokonała 6 przejęć. Ponownie, jest bardzo niewiele firm, które mogą sobie pozwolić na wielomiliardowe przejęcie. Nic dziwnego, że najwyższy mnożnik grupy należy do Salesforce, płacąc 33-krotny przychód dla Slacka.

Wielokrotności inne niż SaaS. Poniżej przedstawiamy niektóre z ostatnich przejęć firm technologicznych, które nie są SaaS. Są tylko 4, ale kilka interesujących obserwacji: 3 z 4 zostały kupione przez strategicznego, wszystkie premie były wysokie, 3 z 4 firm były rentowne, wszystkie miały doskonały wzrost.

Odwiedź nas na blossomstreetventures.com i napisz do mnie bezpośrednio na [email protected] . Zapraszamy wszystkich założycieli i fundusze! Inwestujemy w spółki o przychodach bieżących od 3 do 30 mln USD, ze wzrostem rok do roku od 20% do 50%+, w zależności od przychodów. Prowadzimy lub śledzimy rundy wzrostowe i specjalne sytuacje, takie jak rundy wewnętrzne, małe rundy, rundy pośpieszne, gromadzenie inwestorów za pomocą naszego arkusza terminów, mostów, pośredników, czyszczenia tabeli kapitalizacji i rozszerzeń. Możemy zaangażować się w ciągu 3 tygodni, a nasz czek wynosi od 1 do 4 mm. Odwiedź również https://blossomstreetventures.com/metrics/ , aby uzyskać zawsze aktualne dane SaaS.