Czy opłacalność znów jest w modzie?

Noama Maitala i Szlomo Maitala

W modzie rąbki (długość spódnicy) unoszą się i opadają. Teoria rąbków sugeruje, że rąbki rosną lub spadają wraz z cenami akcji — długości spódnic są krótsze w czasach dobrej koniunktury (np. lata 20., 60.) i dłuższe w złych (1929). Może istnieć również trend w modzie dotyczący rentowności. Przez lata, w czasach boomu na start-upy, dochody były, a zyski znikały.

Niedawne badanie 73 amerykańskich jednorożców — startupów, które osiągnęły wycenę co najmniej 1 miliarda dolarów — wykazało, że tylko 6 z 73 przynosi zyski. [1] Sześć dochodowych startupów Unicorn zrobiło IPO wiele lat temu; żaden startup Unicorn wśród tych, które ogłosiły lub przeprowadziły IPO od czasu Zoom w sierpniu 2019 r., nie przynosiły zysków w 2019 lub 2020 r. Dotyczy to również Indii, trzeciego co do wielkości ekosystemu startupów na świecie. W maju Indie obchodziły setnego jednorożca. Jednak tylko 25 z tych upragnionych jednorożców przynosi zyski.

W czasach boomu można było tworzyć firmy warte miliardy dolarów, nie osiągając ani jednego dolara zysku. A było ich wielu.

Czy te dni już minęły? Czy zysk znów jest w modzie, jak spadające rąbki?

Weźmy pod uwagę Ubera, firmę oferującą mobilność jako usługę, oferującą przejazdy. Uber został założony w 2009 roku (jako „Ubercab”) przez Garretta Campa i Travisa Kalanicka. Uber spadł, co zrozumiałe, podczas pandemii COVID. Ostatnio wraca do zdrowia, ponieważ wracają jego kierowcy i użytkownicy. Ponad 100 milionów osób korzystało z Ubera w trzecim kwartale 2022 roku. Przychody wyniosły 8,34 miliarda dolarów, czyli o 72 procent więcej niż rok wcześniej. Ale Uber odnotował ogromną stratę netto w wysokości 1,2 miliarda dolarów w trzecim kwartale, w tym 512 milionów dolarów z inwestycji w inne usługi przewozowe, takie jak chińska firma Didi.

Google poprowadził opłatę za zasadę „gałki oczne przebijają piłki pieniężne”. Zgromadź miliony użytkowników i martw się o zysk później. Ale dzisiejsi inwestorzy mogą to przemyśleć, ponieważ czasy stają się coraz trudniejsze, a obsługa zadłużenia jest znacznie bardziej kosztowna.

Spódnice są coraz dłuższe. A zysk, zwrot z inwestycji, powraca. Zapytanie przedsiębiorcy – czy można zarabiać, nie jest już anachroniczne? Jak? Czy będziesz opłacalny? Gdy?

[1] To jest szacunek; większość jednorożców startupów przed IPO nie musi ujawniać zestawień zysków i strat.