Co obligacje TIPS mówią nam obecnie o szybkości dezinflacji?

Co rynek TIPS (Treasury Inflation Protected Securities) mówi nam o oczekiwanym przez rynek tempie dezinflacji? Obligacje TIPS płacą inflację plus stopę procentową, więc inwestorzy zaniepokojeni inflacją byliby zabezpieczeni przed inflacją przy zakupie obligacji TIPS. Na przykład 5-letni TIPS płaci obecnie inflację + 1,59%. Jeśli spojrzysz na zwykły 5-letni banknot niezabezpieczony przed inflacją, jego rentowność wynosi 3,90% w momencie pisania tego tekstu. Dlatego prosta matematyka pokaże, że implikowana oczekiwana stopa inflacji wynosi 2,31% (w ujęciu średnim i rocznym w okresie 5 lat). Po prostu weź różnicę dla uproszczenia. Ta różnica stóp jest również nazywana 5-letnią stopą rentowności TIPS/Treasury Breakeven. Stopa ta spada od 7 listopada i wynosi 2,76%.

Teraz przyjrzyjmy się rynkowi kontraktów terminowych Fed Funds na CME, aby dowiedzieć się, jaką stopę końcową (ostateczną, najwyższą stopę, którą Fed ma podnieść w bieżącym cyklu), przewiduje rynek: 5,13% (właściwie w przedziale 5,25–5,50%) do marca 2023 r. Patrz wykres. Wiemy, że inflacja (CPI) osiągnęła szczyt w czerwcu na poziomie 9,1%, a ostatni odczyt wyniósł 7,7% (październik). Teraz zrób matematykę. Spadek z 7,7% do poziomu zbliżonego do 5-letniej średniej wynoszącej 2,3% w ciągu zaledwie 4 miesięcy (4 kolejne odczyty CPI od grudnia do marca 2023 r.)… czy uważasz, że jest to prawdopodobne? Albo rynek obligacji jest zbyt optymistyczny (miękkie lądowanie gospodarki)? Albo nie (twarde lądowanie gospodarki)? To sprawia, że ​​myślimy.

Uwaga: Powyższy komentarz jest aktualny, ale poniższy Sygnał jest opóźniony o 3 dni. Codzienne SYGNAŁY NA ŻYWO są dostępne dla abonentów. Jeśli chcesz subskrybować nasze sygnały NA ŻYWO, kliknij tutaj . Dziękuję Ci!