Tiến về phía trước

Mar 16 2023

Nguyên tắc ngân hàng cho người sáng lập

Trước sự phát triển của Ngân hàng Thung lũng Silicon, chúng tôi muốn dành thời gian để suy nghĩ về tình hình và trên tinh thần tiến lên phía trước, tư vấn tốt hơn cho những người sáng lập của chúng tôi về các nguyên tắc ngân hàng để hướng dẫn họ vượt qua các giai đoạn trong tương lai. Tuy nhiên, lời khuyên này cũng có thể áp dụng cho tất cả những người sáng lập.

Cùng với các đồng nghiệp công nghệ của mình, chúng ta có thể dễ thở hơn một chút vào đầu tuần này.

Việc HSBC mua SVB Vương quốc Anh và chính phủ Hoa Kỳ thu hồi tất cả các khoản tiền gửi SVB là những kết quả cực kỳ tích cực so với những gì đã diễn ra vào tuần trước — đặc biệt khi xem xét rằng mọi chuyện có thể đã diễn ra rất khác. Chúng tôi rất thất vọng vì mất đi một đối tác ngân hàng đáng tin cậy trong hệ sinh thái của mình, nhưng ít nhất, sự can thiệp nhanh chóng của chính phủ đã giúp những người sáng lập trên toàn thế giới có thể tiếp cận toàn bộ số tiền của họ.

Mặc dù chúng tôi hạn chế tiếp xúc với danh mục đầu tư của mình, nhưng chúng tôi đã cân nhắc các hướng đi khác nhau cho các công ty bị ảnh hưởng và tư vấn riêng cho họ về các chi tiết cụ thể trong tình huống của họ. Chúng tôi cũng nhắc nhở danh mục đầu tư rộng hơn của mình, như một phương pháp hay nhất, để mở rộng mối quan hệ ngân hàng giữa các tổ chức.

Nhưng những bài học từ tuần trước vượt xa sự đa dạng hóa. Khi xem xét vô số cuộc gọi điện thoại, cuộc họp, v.v. trong tuần qua, chúng tôi đã nhấn mạnh một số điểm hướng dẫn bổ sung dành cho người sáng lập, bất kể họ đang ở giai đoạn đầu hay giai đoạn cuối.

1. Nghĩ về việc quản lý ngân quỹ sớm hơn. Đây có thể là bài học quan trọng nhất trong tất cả. Quản lý ngân quỹ ở dạng cơ bản nên nhằm mục đích (i) bảo vệ tiền mặt và duy trì vốn trong doanh nghiệp của bạn, (ii) cho phép đủ lượng tiền mặt thanh khoản để đáp ứng các nhu cầu tài chính bất ngờ và (iii) tạo cơ hội đầu tư cho mọi khoản tiền mặt dư thừa để tạo ra sản lượng bổ sung. Mặc dù một số công ty ở giai đoạn sau có chuyên môn về ngân quỹ riêng, nhưng chức năng quan trọng này thường không được ưu tiên ở giai đoạn đầu. Hậu quả từ sự thất bại của SVB là một lời nhắc nhở về điều tồi tệ nhất có thể xảy ra, nhưng — bất chấp điều đó — trong môi trường có tỷ lệ lãi suất cao ngày nay, điều đặc biệt quan trọng là phải xem xét những gì có thể được thực hiện để củng cố, duy trì và bảo vệ vốn của công ty.

Để đa dạng hóa ngân hàng trở nên cụ thể hơn, chúng tôi tin rằng bất kỳ công ty ở giai đoạn đầu nào cũng nên bắt đầu với ít nhất hai mối quan hệ ngân hàng, bao gồm các tổ chức ngân hàng lớn hơn, ngoài khu vực. Chọn các tổ chức sẽ phát triển cùng bạn và có thể cung cấp cho bạn nhiều loại dịch vụ từ tài khoản tiền gửi cơ bản đến tài khoản đa tiền tệ ở các khu vực pháp lý khác nhau cho đến các giải pháp quản lý tiền mặt tinh vi hơn mang lại lợi nhuận hấp dẫn hơn. Khi bạn mở rộng, hãy xem xét đa dạng hóa sang nhiều ngân hàng hơn theo nhu cầu cụ thể của bạn.

2. Tối ưu hóa để tăng năng suất, nhưng không hy sinh tính linh hoạt. Đầu tư tiền mặt dư thừa vào tiền gửi có kỳ hạn cố định với các mối quan hệ ngân hàng cốt lõi của bạn có thể mang lại lợi tức bổ sung hấp dẫn trong môi trường lãi suất hiện tại. Tuy nhiên, điều quan trọng cần nhấn mạnh là tiền gửi có kỳ hạn cố định sẽ khiến tiền mặt không thể tiếp cận được trong thời gian đáo hạn nhất định. Chúng tôi khuyên bạn chỉ nên sử dụng các sản phẩm như vậy để lấy tiền mặt không cần thiết để tài trợ cho các hoạt động trong vòng 10 tháng tới. Nói cách khác, không hấp thụ một lượng lớn rủi ro (bằng cách hạn chế tiền mặt) để đạt được lợi nhuận cận biên.

3. Đa dạng hóa quản lý tiền mặt ngoài ngân hàng. Tiền mặt là nguồn sống của doanh nghiệp bạn và sự kết hợp của việc thay đổi chính sách tiền tệ, lãi suất tăng, sự bất ổn về kinh tế và sự phá sản của ngân hàng cũng đòi hỏi bạn phải suy nghĩ lại về việc quản lý tiền mặt trong thế giới công nghệ.

Đầu tư một phần tiền mặt của bạn vào các quỹ thị trường tiền tệ (MMF) do các tổ chức tài chính lớn điều hành có thể giúp điều hướng các điều kiện này để đạt được sự bảo toàn vốn, tính thanh khoản và lợi tức (theo thứ tự đó).
MMF như vậy cung cấp một số lợi thế mà tiền gửi mang lại về khả năng tiếp cận thanh khoản hàng ngày, đồng thời mang lại lợi suất hấp dẫn hơn từ danh mục đầu tư rủi ro của chính phủ thận trọng và đa dạng (tùy thuộc vào loại tiền tệ, hiện tại từ 250 bps đến 480 bps tổng lợi suất hàng năm). Thông qua chiến lược này, bạn thêm đa dạng hóa hơn nhưng tránh tiếp xúc với ngân hàng đối tác tập trung.
Các tổ chức như BlackRock, Goldman Sachs và Fidelity cung cấp nhiều loại quỹ thị trường tiền tệ thông qua các dịch vụ quản lý tiền mặt của họ để phù hợp với cả nhu cầu thanh khoản ngắn hạn và trung hạn. Họ thường sẽ chấp nhận số tiền vượt quá 1–2 triệu đô la.
Chúng tôi chỉ khuyên bạn nên đầu tư tiền mặt thông qua chiến lược này mà không cần thiết để tài trợ cho các hoạt động trong 6–9 tháng tới (xem lại phân bổ này hàng quý)

5. Điều chỉnh lại các kỳ vọng về khoản nợ mạo hiểm. Bối cảnh nợ mạo hiểm châu Âu sẽ rất khác trong tương lai gần. SVB là chủ nợ ưu tiên của nhiều công ty được hỗ trợ bởi liên doanh và việc cho hệ sinh thái công nghệ vay với mức giá hấp dẫn là nền tảng trong mô hình kinh doanh của họ. Vài năm gần đây đã chứng kiến một số ngân hàng mở rộng sang loại tài sản này và một số quỹ chuyên gia mới ra mắt. Chúng tôi hy vọng những người cho vay sẽ thận trọng hơn và định giá mức bồi thường cao hơn cho rủi ro của họ.

Chúng tôi, giống như tất cả các bạn, rất coi trọng những gì diễn ra trong vài ngày qua. Danh sách các bài học có thể tiếp tục. Ngoài các nguyên tắc hướng dẫn đã nêu ở trên, vài ngày qua đã nhắc nhở chúng tôi về tầm quan trọng của việc các nhà sáng lập phải cân nhắc ưu và nhược điểm của các nhà cung cấp dịch vụ ngân hàng nhỏ hơn với những người chơi lâu năm, để cẩn thận không vi phạm các giao ước tín dụng khi di chuyển vốn giữa các ngân hàng , để xem xét khám phá các sản phẩm quản lý ngân quỹ giai đoạn sau, chẳng hạn như quét kho bạc và MMF, v.v. Nhưng chúng tôi hy vọng năm bài học lớn này sẽ là một lời nhắc nhở hữu ích cho các hoạt động ngân hàng hiện tại và trong tương lai.

Cuối cùng, trách nhiệm không chỉ thuộc về bạn mà còn của chúng tôi, với tư cách là một VC — cụ thể là VC của bạn — phải nhắc nhở bạn về những rủi ro và hướng dẫn bạn vượt qua các thử thách để bạn xây dựng một doanh nghiệp kiên cường cho tương lai.