Kế hoạch Hành động Ziggy UST

Bài viết này mô tả kế hoạch hành động được đề xuất cho “Ziggy”, một cách tiếp cận từng bước để chốt lại TerraUSD hoặc UST(C). Kế hoạch có thể thay đổi dựa trên thị trường hoặc các điều kiện khác mà có thể không nhất thiết nằm trong tầm kiểm soát của chúng tôi.

Ngày chỉnh sửa : ngày 7 tháng 2 năm 2023.

Bối cảnh: Đề xuất #11324
Ziggy: Thảo luận Đề xuất cuối cùng

Phần này được dành riêng cho các thay đổi đối với tài liệu này.

#1 — Tìm hiểu tình hình

Cốt lõi của bất kỳ kế hoạch tái cố định UST nào là câu hỏi: “làm cách nào để chúng tôi bơm 8,5 tỷ đô la mà chúng tôi không có?”

Tại bất kỳ thời điểm nào, chúng ta có thể thu được “giá trị còn thiếu” bằng cách trừ đi giá trị vốn hóa thị trường của Terra (trong kế hoạch này là USTC) khỏi nguồn cung (số lượng đơn vị) lưu hành đầy đủ của Terra:

9,800,000,000 units minus $300,000,000 mkt cap = $9,500,000,000 deficit

Sau đó, chúng tôi trừ đi số lượng Luna (LUNC) trong tổng vốn hóa thị trường. Con số này về mặt lý thuyết có thể hỗ trợ tiền Terra tại bất kỳ thời điểm nào (giả sử thanh lý toàn bộ và hoàn thành):

$9,500,000,000 minus $1,000,000,000 = $8,500,000,000 deficit

Trong mô hình trước đây của Terra Classic, LUNA mới sẽ được phát hành bất cứ khi nào UST xuống dưới mức cố định để bù đắp thâm hụt. Mặt khác, LUNA sẽ bị đốt cháy bất cứ khi nào UST vượt lên trên mức cố định của nó.

Ví dụ:

• $1,00 UST = $1,00 LUNA => không thay đổi
• $0,98 UST = $1,02 LUNA => thâm hụt được in ra
• $1,02 UST = $0,98 LUNA => phần thừa bị đốt cháy

Thật không may, trong khi chương trình hoạt động “như dự định”, thì đó là một vấn đề về thiết kế — một môi trường đã được tạo ra trong đó LUNA có thể bị bán khống vĩnh viễn, cho phép những người chơi trên thị trường có đòn bẩy cao áp giá và liên tục thổi phồng LUNA.

Hãy xem xét biểu đồ trước. Bất cứ khi nào giá của Luna cao hơn giá của Terra, một lượng LUNA đủ lớn có thể bị đốt cháy để đáp ứng nhu cầu của nó. Lưu ý đường màu xanh lam (phía trên) luôn có xu hướng cao hơn; có đủ tài sản thế chấp trong hệ thống để khôi phục tính chẵn lẻ. Điều này không tính đến lạm phát, giống như một vụ “cháy hàng nhẹ” đối với những người đang đặt cược và không muốn bán.

Trong biểu đồ này, thay vào đó, chúng tôi vẽ biểu đồ có bao nhiêu "có thể xác nhận quyền sở hữu" tại bất kỳ thời điểm nào. Điều này chỉ có nghĩa là "tôi có thể nhận được bao nhiêu Terras (UST) cho Lunas (LUNA) của mình?"

Khoảng thời gian là như nhau. Lưu ý cách tổng số tiền có thể yêu cầu tăng đột biến giữa các Giai đoạn #23 — #25. Tỷ lệ hoán đổi của LUNA <> UST cao đến mức cho phép rất nhiều Terra (UST) được bao trả trong một lần hoán đổi, nhưng quy trình ngược lại có nghĩa là giao dịch UST lấy LUNA là một giao dịch tồi. (trừ khi bạn đang đặt cược lớn và mua dài hạn!)

Khi giá Luna cuối cùng xuống dưới giá của Terra, "lạm phát thuật toán" bắt đầu hoặc đúc LUNA mới. Hệ thống sẽ tiếp tục in tiền cho đến khi đáp ứng đủ giá thầu cho Luna. Tuy nhiên, giá thầu mới (mua) gần như chắc chắn không thể theo kịp tỷ lệ lạm phát được lập trình.

Hiện tượng này được gọi là “vòng xoáy tử thần” trong quá trình hủy neo. Thay vào đó, tôi sẽ điều chỉnh lại điều này thành “vòng xoáy suy tàn” và “vòng xoáy tăng trưởng” tiến về phía trước. Việc phát hành Luna mới đã tạo ra một cơ hội toàn cầu, khác thường để giúp lấy lại giá trị to lớn và xác định lại nó một cách thích hợp.

Bạn có thể đọc thêm về luận án Nợ mạng tại đây: Bảng cân đối mạng

#2 — Kích hoạt lại Hoán đổi thị trường được kiểm soát

Chức năng cơ bản đó được xác định trong cái được gọi là Mô-đun thị trường . Mô-đun này, ngoài Mô-đun Oracle và Kho bạc, không tồn tại trên LUNA2.

Mô-đun Thị trường cho phép hoán đổi nguyên tử giữa các mệnh giá tiền ổn định khác nhau của Terra và giữa Terra và Luna. Mô-đun này đảm bảo thị trường thanh khoản, sẵn có, giá cả ổn định và tỷ giá hối đoái hợp lý giữa các tài sản của giao thức.

Sự ổn định về giá của TerraSDR đạt được thông qua hoạt động kinh doanh chênh lệch giá của Terra<>Luna đối với nhà tạo lập thị trường theo thuật toán của giao thức, hoạt động này sẽ mở rộng và thu hẹp nguồn cung của Terra để duy trì mức cố định của nó.

Nguồn:https://classic-docs.terra.money/docs/develop/module-specifications/spec-market.html

Chúng tôi muốn bật lại chức năng này. Tuy nhiên, chúng tôi muốn hoạt động trong những điều kiện nhất định:

• Không đúc mới Luna (LUNC);
• Cố định số lượng đúc Terra (USTC et al)

Nhưng không phải họ đã có một lựa chọn? Ồ không. Hãy xem xét ví dụ sau:

• Người dùng đặt cược 10 triệu LUNC có thể trả 0,04 USTC cho mỗi giao dịch trong phí giao dịch để rút phần thưởng ủy quyền và đặt cược. Vì được miễn thuế nên họ chỉ phải trả 0,08 USTC.
• Người dùng giao dịch USTC sang LUNC sẽ trả 0,04 USTC cho mỗi giao dịch về phí giao dịch, mức chênh lệch tối thiểu là 0,30% và thêm 0,2% tiền thuế. Nếu USTC là 0,03 đô la, thì việc chuyển đổi thành 10 triệu LUNC hoặc 300.000 USTC, có nghĩa là họ sẽ trả 900 USTC dưới dạng chênh lệch (tối thiểu 0,30%) trả cho các nhà cung cấp thanh khoản và 600 USTC tiền thuế, tổng cộng là 1.500,04 USTC.

Một người tham gia thị trường có lý trí sẽ thấy rằng “không có sự lựa chọn nào” tồn tại khi nghĩ về lợi nhuận thuần túy, bởi vì giao dịch trên Binance đơn giản là có lợi hơn. CEX cũng cho phép giao dịch vĩnh viễn có đòn bẩy trên các vị thế mua và bán, nghĩa là các nhà giao dịch có thể vay tiền để mua hoặc bán khống. Khi kết hợp với phần thưởng đặt cược, chúng tôi đang tích cực cho phép đặt cược vào mạng lưới của mình!

Đó là sự khác biệt giữa việc hỏi bạn:

• Bạn có muốn thanh toán $1 khi thanh toán cho một thanh Snickers không?
• Bạn có muốn thanh toán $5 khi thanh toán cho một thanh Snickers không?

Chắc chắn, Binance đang đốt cháy rất nhiều, nhưng hãy nhớ rằng họ đang làm điều đó với phí 0,1% — chúng tôi tính 0,30% + 0,20% + phí giao dịch. Tại sao không cung cấp cho những nhà giao dịch này một lý do hợp lý để sử dụng chuỗi của chúng tôi?

Hãy cũng thảo luận về bỏng thủ công. Với tổng nguồn cung là 6 nghìn tỷ LUNC, việc đốt thủ công 2 triệu LUNC sẽ loại bỏ 3,333×10^-5% nguồn cung. Điều này sẽ mất hàng thiên niên kỷ để hoàn thành, nếu đến lúc đó sự quan tâm đến LUNC vẫn tồn tại!

Câu hỏi mà cộng đồng LUNC cần đặt ra là: “điều gì sẽ mang LUNC và USTC từ các CEX như Binance trở lại trực tuyến?”

Để làm điều này, chúng ta cần các trường hợp sử dụng. Ngay bây giờ, chúng tôi còn lại rất, rất ít dApp, những người đã mất tiền vào ngày 22 tháng 5 và đang tiếp tục trả tiền để hỗ trợ nó, mặc dù chúng không mang lại lợi nhuận gì.

Chúng tôi có thể thu hút những người nắm giữ NFT, nhưng nếu không có mô hình kinh doanh, họ sẽ bị đánh giá chủ quan và/hoặc bị thúc đẩy bởi đầu cơ. Chúng tôi cũng có DEX nơi người dùng có thể cung cấp thanh khoản, nhưng những DEX này cực kỳ “mỏng” để hoàn thành các đơn đặt hàng. Một chút ràng buộc, phải không?

Ở mức ~$0,03 USTC và ~$0,000185 LUNC, 12,84 triệu USTC chỉ đại diện cho 385.200 đô la thanh khoản có sẵn để giao dịch. Điều này nghe có vẻ nhiều, nhưng khi bạn nghĩ về việc Binance thực hiện hàng tỷ khối lượng giao dịch mỗi ngày, mức chênh lệch đơn giản là quá lớn đối với các nhà giao dịch; họ sẽ ở lại Binance ngay cả khi thuế suất gần bằng không.

Chắc chắn, chúng tôi có thể thêm tiền vào những thứ này, nhưng không có hình thức giao dịch ổn định nào trên mạng. Điều này có nghĩa là chúng tôi có thể thêm tiền và do cách thức hoạt động của AMM, chúng tôi sẽ bị lỗ nặng! (Bạn có thể đọc thêm về sự mất mát vô thường ở đây !)

Vậy giải pháp là gì? Tại sao không cho phép người dùng giao dịch giữa các loại tiền tệ trên ví của họ?

Đó là những gì mô-đun thị trường làm. Nếu bạn đang đi du lịch đến Châu Âu và sống ở Hoa Kỳ, bạn cần giao dịch bằng đồng nội tệ. Tuy nhiên, bạn không muốn từ bỏ LUNC của mình. Thay vào đó, bạn giao dịch USD (USTC) sang EUR (EUTC) và sử dụng nó làm hình thức thanh toán. Các khoản phí tính cho giao dịch ( chênh lệch giá ) được chuyển cho người đặt cược LUNC.

Chúng tôi muốn hoạt động giao dịch giữa các loại tiền tệ đó. Chúng tôi sẽ thực hiện việc này trên mạng thử nghiệm trước để mọi người có thể tham gia .

#3 — Thiết kế và kiểm tra các điều khiển cho thuật toán.

Một phần trong đề xuất của Ziggy là thực hiện cách tiếp cận từng bước. Điều này áp dụng cho các hành động chung (hiểu, kích hoạt lại, kiểm tra) và nó cũng áp dụng cho các giá trị số (0,01, 0,02, 0,03).

Nếu chúng tôi muốn kỹ lưỡng hơn nữa, chúng tôi cũng tính đến mọi đơn vị vi mô (0,000001 trong Terra Classic) và chúng tôi cũng tính đến mọi đợt tồn tại trong tập hợp riêng biệt này, đồng thời tính cả các chuỗi tương thích với EVM. Điều này có nghĩa là mọi nhóm số trong khoảng từ 1x10^–18 đến 1,00, sau đó ngoại suy thông tin đó ngoài 1,00.

Điều đó có nghĩa là, kế hoạch là gì khi giá là 0,000005 và 0,50? Đây là rất nhiều số và nhóm, ngay cả khi nó là một bộ số rời rạc (hữu hạn).

Giờ đây, cách tiếp cận toàn diện này cần có sự hỗ trợ của các chuyên gia tài chính định lượng. Mọi người sẽ đối xử khác nhau với cả tài sản của Luna và Terra ở các mức giá khác nhau. Họ có thể mua USTC/LUNC khi chúng ở mức $0,005/$0,00005 tương ứng với số lượng lớn, nhưng khi chúng ở mức $0,04/$0,0004, họ có thể dè dặt hơn hoặc chốt lãi trong một khoảng thời gian nhất định.

Đề xuất mã ERM của Ziggy vạch ra cách coi TerraSDR (SDT) là một tùy chọn hoặc một cặp ngoại hối nhất định (ví dụ: USD/JPY) là một tùy chọn. Về mặt mang lại tiện ích trên chuỗi, đây dễ dàng là một trong những loại dApps có giá trị nhất mà chúng tôi có thể tích hợp. (Đọc thêm về Giao dịch Quyền chọn Ngoại hối .)

Điều này có thể có ý nghĩa như Lớp-2 hoặc có thể có ý nghĩa như Lớp-1. Từ quan điểm lặp lại, sẽ hợp lý hơn khi thử nghiệm các tính năng thuật toán mới trên sidechain Lớp 2, sau đó đưa nó vào lớp cơ sở nếu nó chứng minh được giá trị. Một ví dụ về điều này trên Ethereum sẽ là thử nghiệm trên Arbitrum, Optimism hoặc Polygon trước khi chuyển chức năng của nó sang Mainnet.

Quyền chọn là một chủ đề tài chính phức tạp hơn đã trở thành xu hướng chủ đạo trong những năm gần đây do sự xuất hiện của các ứng dụng như Robinhood. Nói chung, chúng ta có thể nghĩ đến hai loại chính:

• gọi
• đặt

ERM là một hướng dẫn mã tổng quát cho phép mua và bán USTC, LUNC và các cặp khác. Nếu có 253 cách kết hợp duy nhất, chúng tôi sẽ tính đến tất cả các cách kết hợp đó và sau đó thêm 3 cách kết hợp không tương quan như một cách hỗ trợ cho chính LUNC. Từ góc độ dữ liệu, việc sử dụng tất cả 256 vị trí sẽ tốt hơn và các quốc gia thành viên mới vẫn có thể được giới thiệu. Các đề xuất chung cho điều này là BTC, ETH và một đồng tiền ổn định.*

*Lưu ý: mặc dù BUSD là sự lựa chọn của nhiều người, nhưng tôi đang làm việc trên một whitepaper sẽ giải thích cách chúng ta có thể tạo ra một nhóm stablecoin bằng xUSD, USDx và nhiều loại tiền tệ của các quốc gia khác không thích một tổ chức hoặc giao thức hỗ trợ nào hơn người khác. Bạn có thể xem một số cuộc thảo luận trên Twitter của tôi dưới #Moonflower .

Sử dụng thuật toán duy trì giá theo kiểu quyền chọn có nghĩa là chúng ta có thể tạo ra một hệ thống tính toán hành động giá cực kỳ chi tiết, từ những thay đổi cơ bản về giá giao ngay đến các công cụ phái sinh liên quan đến biến động ngụ ý.

Bản thân mạng đóng vai trò là đối tác trong cách viết tùy chọn thuật toán này. Tại bất kỳ thời điểm nào, mạng đang cố gắng đảm bảo nguồn cung cấp Terra hoặc Luna có sẵn thông qua hệ thống gọi đặt cơ bản. Điều này có nghĩa là, nếu ERM được triển khai (ngay cả khi tên được thay đổi), toàn bộ rủi ro sẽ được giả định — chúng ta có thể đạt $1,00 trên USTC và thấy nó giảm hoặc tăng giá ngay lập tức .

Ngoài ra, chúng tôi còn thu thập dữ liệu xung quanh các phạm vi này SoftPeg. Thay vào đó, nếu chúng ta nghĩ về SoftPeg(high, low)as SoftPeg(put, call), chúng ta có thể xác định chính xác hơn chức năng của nó.

#4 — Phát triển các giải pháp song song để bảo vệ chống lại “các sự kiện phá chốt” — sau đó mô phỏng quá trình phá chốt.

Nguyên trạng ERM có một số sai sót nghiêm trọng từ góc độ rủi ro, cụ thể là trong trình tự triển khai của nó. Nếu chúng tôi thu thập sự đồng thuận về lời tiên tri về giá, thì ngay lập tức thay đổi theo thuật toán mà không thông báo nó thông qua quản trị, chúng tôi sẽ đưa ra một mức độ Lỗi Byzantine:

Trong một lỗi Byzantine, một thành phần chẳng hạn như máy chủ có thể xuất hiện một cách nhất quán ở cả lỗi và hoạt động đối với các hệ thống phát hiện lỗi, đưa ra các triệu chứng khác nhau cho những người quan sát khác nhau. Rất khó để các thành phần khác tuyên bố nó bị lỗi và tắt nó khỏi mạng, bởi vì trước tiên họ cần đạt được sự đồng thuận về thành phần nào bị lỗi ngay từ đầu. Khả năng chịu lỗi của Byzantine ( BFT ) là khả năng phục hồi của hệ thống máy tính có khả năng chịu lỗi đối với các điều kiện như vậy

Nguồn:https://en.wikipedia.org/wiki/Byzantine_fault

Tendermint sử dụng Dung sai lỗi Byzantine thực tế bằng cách sử dụng Proof-of-Stake (Quyền) được ủy quyền hoặc pBFT-dPoS(A). Bạn có thể đọc thêm về nó ở đây .

Bây giờ, đề xuất Ziggy tính đến việc leo lên “cầu thang” định giá, nhưng nó không tính đến việc rơi xuống cầu thang. Để kiểm tra các vết nứt của cầu thang, chúng ta sẽ đi lên cầu thang rồi đi xuống. Bằng cách này, chúng tôi đang mô phỏng một sự kiện phá giá bằng cách áp dụng áp lực bán rất lớn.

Chúng tôi muốn làm rõ rằng những sự kiện này có thể được báo hiệu trong Ziggy ERM bằng cách xác định SoftPeg(put, call)hoặc SoftPeg(high, low)phạm vi. Thực tế, chúng tôi báo hiệu cho toàn bộ thị trường rằng chúng tôi sẽ bán một putUSTC (ví dụ) ở một highmức giá nhất định và thực hiện một callUSTC ở một lowmức giá nhất định.

Ví dụ: chúng tôi xác định SoftPeg(0.04, 0.02) = 0.03thời hạn sử dụng là ModifierBlockDuration = 1000 blocks— theo nghĩa này, giờ đây chúng tôi cho phép các nhà giao dịch tài chính định lượng lành nghề làm việc trên một hệ thống mở để thiết kế các chiến lược quyền chọn của riêng họ.

Ziggy ERM xác định một phạm vi 0.02USTC của “dung sai biến động”. Chúng tôi có thể coi đây là một đợt, hay một “phần tiền”.

Alex Forshaw đã đề xuất một kế hoạch dự trữ theo đợt (ở trên) vào cuối năm 2022 có thể được khám phá lại. Trong khi kế hoạch ban đầu do Forshaw đề xuất, ngoài Maximilian Bryan và Edward Kim , đã đề xuất 10 đợt sử dụng dự trữ Bitcoin được Terra bọc twBTCđể hỗ trợ những khoản này thông qua mua lại thuật toán, thì mối quan tâm chính là đảm bảo dự trữ sẽ không bị thổi bay. một cuộc tấn công thị trường được dàn dựng cẩn thận.

Với ân sủng của những người đề xuất này, chúng tôi muốn yêu cầu họ tiếp tục khám phá kế hoạch này như một cách củng cố chốt ở bất kỳ đợt nhất định nào kết hợp với Ziggy ERM bằng cách sử dụng các khoản dự trữ được đề xuất: , , hoặc các tài sản thế chấp “an toàn” twBTCtương twETHtự twUSDx.

Điều đó có nghĩa là, thay vì phác họa 10 đợt, chúng tôi phác họa một tập hợp các đợt rời rạc giữa 1x10^-18 và 1,00. (Một lần nữa, con số này là rất nhiều.)

Khi Ziggy ERM thực hiện chiến lược tùy chọn kết hợp (trong trường hợp này là Strangle ), hệ thống phân bổ do Forshaw và cộng sự đề xuất có thể được thử nghiệm ở quy mô nhỏ hơn bằng cách tự động tham gia mua dự trữ vào call// lowcuối SoftPeg— mặc dù điều đó quan trọng để quyết định cách tiếp cận put// highkết thúc ở đây, bởi vì đó không phải là mục đích dự trữ.

#5 — Nguồn tài chính để thử nghiệm và lặp lại các kế hoạch liên quan đến Ziggy.

Nguồn trực tiếp nhất để mạng tài trợ cho những nỗ lực này là Nhóm cộng đồng. Tuy nhiên, khi chúng tôi xem xét tuổi thọ của mạng từ quan điểm tài chính, chúng tôi muốn xây dựng một khoản dự trữ trong Nhóm cộng đồng trong khi duy trì ở mức tối thiểu nhất có thể từ nguồn vốn đầu tư mạo hiểm chịu thuế mạng của Nhóm Oracle.

Một vấn đề cốt lõi khác được thảo luận trong đề xuất Ziggy là “tiền khuyến khích (tiền) đến từ đâu?” Đề xuất ngụ ý rằng nó có thể bắt nguồn từ kinh doanh chênh lệch giá, nhưng kinh doanh chênh lệch giá đến từ sự kém hiệu quả của thị trường — chúng ta không thể tạo ra nó vì lợi nhuận.

Thay vào đó, chúng tôi hiện đề xuất cho phép người xác thực chọn tham gia chức năng khấu lưu. Việc triển khai một chức năng như vậy đã được thảo luận với một trong những nhà phát triển Lớp 1 tại thời điểm viết bài . Chức năng này đọc một chút như:

• Đặt hoa hồng %
• Một phần hoa hồng được giữ lại (tự nguyện) trong một nhóm riêng để tài trợ cho chức năng Ziggy ERM

• Của chúng tôi SoftPeg(vì lý do dữ liệu) là 0,03 đô la.
• Mạng sẽ giữ quyền thực hiện putgiá của nó $0.04thông qua một tham số riêng biệt.
• Mạng sẽ giữ quyền thực hiện callgiá của nó $0.02thông qua một tham số riêng biệt.

• Giá putcó thể được thực hiện thông qua khoản giữ lại của người xác thực thông qua hoa hồng của chính họ. Khi làm như vậy, một lợi nhuận trực tiếp được thực hiện. Tuy nhiên, vì điều này ưu tiên cho những nút trình xác nhận đang chạy hơn là đại biểu, chúng tôi gửi lại số tiền này cho việc phân chia Nhóm Oracle và Nhóm cộng đồng theo trình xử lý quản trị.
• Giá callcó thể được thực hiện thông qua hệ thống đợt dự trữ đã phân bổ vốn cho phạm vi đợt cụ thể 0.02 — 0.04.

• Đề xuất phân chia thuế đốt AnteHandler của LuncBurnArmy
• đề xuất DEX cộng đồng của faffyswap
• đề xuất hệ thống đa nhóm của drlocum

#6 — Tóm tắt và Ghi chú

Tóm tắt như sau:

1. Hiểu tình hình, và tại sao nó xảy ra trước đây.
2. Kích hoạt lại tính năng hoán đổi thị trường và giai đoạn thử nghiệm trên mạng thử nghiệm trước mạng chính. (không đúc Luna mới, cố định phát hành Terra)
3. Thiết kế và kiểm tra các biện pháp kiểm soát xung quanh thị trường hoán đổi. (Ziggy ERM)
4. Phát triển các giải pháp bảo vệ song song để chuẩn bị cho các sự kiện gỡ chốt, sau đó mô phỏng các lượt gỡ chốt đó để kiểm tra độ bền của chúng. (Cơ chế đợt dự trữ USTN theo Ziggy ERM)
5. Nguồn tài trợ bằng cách sử dụng khoản khấu trừ hoa hồng xác thực tự nguyện. Thay vì mang về nhà 100% hoa hồng 5%, hãy sử dụng một nửa trong số đó để tài trợ cho việc chốt lại thuật toán theo Ziggy ERM. Sau đó, gửi lợi nhuận đến Oracle Pool và Community Pool. (lấy cảm hứng từ nhiều đề xuất)

Ý tưởng này được mở để lặp lại. Nhật ký thay đổi sẽ được cung cấp ở đầu bài viết này trong trường hợp cần chỉnh sửa lại.

Bắt đầu động não, và hãy làm điều này!