Trên Y Combinator “cao cấp” (cập nhật 2022)

Một trong những lời phàn nàn phổ biến nhất mà tôi nghe được từ các nhà đầu tư khởi nghiệp Y Combinator là mức định giá cao ngất ngưởng của họ. Không có gì lạ khi các công ty khởi nghiệp YC huy động vốn với mức định giá gấp 2-3 lần so với các công ty không phải YC của họ ở cùng giai đoạn, điều này đặt ra câu hỏi “Họ có thực sự xứng đáng không?”

Vì tại Rebel Fund , chúng tôi đầu tư độc quyền vào các công ty khởi nghiệp và người sáng lập được Y Combinator hậu thuẫn, nên câu hỏi này đi vào cốt lõi của luận điểm đầu tư của chúng tôi, vì vậy chúng tôi cố gắng trả lời nó một cách khách quan và chính xác nhất có thể. Mục đích của bài đăng này là để chia sẻ một số phát hiện của chúng tôi.

Tôi đã viết một bài đăng trước Về Y Combinator “cao cấp” vào năm 2018 và bài đăng này về cơ bản là một bản cập nhật. Vì Rebel đã xây dựng cơ sở dữ liệu toàn diện nhất tồn tại về các công ty khởi nghiệp và người sáng lập YC bên ngoài YC, nên giờ đây chúng tôi có thể thực hiện một cách tiếp cận đơn giản và trực tiếp hơn để giải quyết câu hỏi này so với cách đây vài năm, nhưng câu trả lời là tương tự: Các công ty khởi nghiệp YC chắc chắn đáng giá cao.

Biểu đồ bên dưới cho thấy mức tăng trưởng định giá trung bình¹ của các công ty khởi nghiệp YC theo đợt kể từ năm 2012. Nếu chúng tôi giả định mức định giá giai đoạn hạt giống trung bình là 15 triệu đô la cho các công ty YC từ năm 2013–2017, thì các công ty khởi nghiệp trong các giai đoạn này² đã đạt mức tăng trưởng tổng giá trị trung bình gấp 20 lần ³ từ từ giai đoạn hạt giống đến hiện tại.

Đối với ngữ cảnh, hệ số tổng lợi nhuận trung bình cho hơn 500 danh mục đầu tư khởi nghiệp chỉ khoảng ~3 lần (xem Câu chuyện về hai con sóc ). Vì vậy, mặc dù các công ty khởi nghiệp YC có thể có giá cao gấp 2-3 lần so với các công ty khởi nghiệp không thuộc YC đối với các nhà đầu tư, nhưng chúng có giá trị gấp 6-7 lần xét về lợi nhuận kỳ vọng của nhà đầu tư. Vì vậy, vâng, chúng có giá trị cao.

¹Chúng tôi không biết mức định giá mới nhất của tất cả các công ty khởi nghiệp YC, nhưng có thể ước tính chính xác mức định giá của tất cả các công ty trong danh sách Các công ty hàng đầu do YC công bố (xem On 101 Y Combinator Unicorns ) những công ty mang lại phần lớn giá trị cho công ty khởi nghiệp YC. Chúng tôi giả định hệ số tăng trưởng định giá gấp 1 lần đối với các công ty YC khác, về cơ bản giả định rằng tăng trưởng và tổn thất về định giá của các Công ty không phải là Công ty hàng đầu triệt tiêu lẫn nhau, đây là một giả định thận trọng

²Chúng tôi đã xem xét các loại rượu cổ điển 2013–2017 cho phân tích này vì chúng đủ già để khá trưởng thành nhưng cũng đủ trẻ để phản ánh chương trình YC trong hiện tại

³Có, điều này có nghĩa là “chỉ số” khởi động YC theo lý thuyết sẽ đạt được tổng lợi nhuận gấp 20 lần trong khoảng thời gian này (không bao gồm pha loãng, phí và chi phí). Tuy nhiên, vì 1) không có chỉ số nào như vậy tồn tại và 2) một số ít công ty khởi nghiệp YC chiếm phần lớn mức tăng trưởng định giá, nên để thực sự đạt được mức lợi nhuận như vậy, nhà đầu tư phải rất giỏi trong việc lựa chọn và tiếp cận công ty khởi nghiệp.