Bội số mua lại SaaS ở mức 9x

UserTesting đang được Thoma Bravo mua lại, điều đó có nghĩa là chúng tôi có một công ty M&A phần mềm khác. Cùng với bội số của các công ty SaaS được giao dịch công khai, việc mua lại SaaS công khai là một trong số những hoạt động phù hợp nhất mà bạn có thể xem xét để có được bội số doanh thu SaaS. Các giao dịch này đều là tiền mặt, tài chính được công khai và đã được kiểm toán, đồng thời đây đều là các giao dịch được kiểm soát nên dữ liệu gần như thuần túy. Dưới đây là dữ liệu về tất cả các vụ mua lại công ty SaaS đại chúng kể từ năm 2021.

Chỉ có 17 lối ra. Chỉ có 17 công ty đại chúng được mua lại kể từ tháng 12 năm 2020. Các thương vụ mua lại quy mô này không thường xuyên xảy ra. Lưu ý rằng chúng tôi có dữ liệu không đầy đủ cho một trong những công ty đó (FireEye) vì trong quá trình mua lại, một công ty con quan trọng tên là Mandiant đã được tách ra (doanh thu 400 triệu đô la trong tổng doanh thu 941 triệu đô la), vì vậy chúng tôi không có tất cả dữ liệu cho FireEye như một công ty con độc lập.

Giá giới hạn. Giá mua lại trung bình của các công ty này là 6,2 tỷ USD. Chỉ có rất nhiều công ty thâu tóm có thể chi hàng tỷ đô la tiền mặt và/hoặc cổ phiếu của công ty để thực hiện các vụ mua lại. Khi bạn đạt mức định giá hơn 5 tỷ đô la, toàn bộ những công ty mua lại công ty (Salesforce, Microsoft, Adobe) và các công ty cổ phần tư nhân (Thoma Bravo, KKR, Vista, Clearlake) có đủ khả năng chi trả cho bạn sẽ thu hẹp lại, do đó IPO trở thành lựa chọn khả thi chính. Và tất nhiên, SaaS IPO không mọc trên cây; có 40 vào năm 2021. Không có đợt IPO SaaS nào vào năm 2022 do thị trường bị đóng băng — người bán không thể đồng ý về việc định giá với người mua là tổ chức cần thiết để thúc đẩy đợt IPO. Các đợt đi xuống nội bộ và đi ngang đang đến với tất cả những “kỳ lân” nhảm nhí đó.

Doanh thu 8,9 lần. Các doanh nghiệp trên trung bình được bán với giá gấp 8,9 lần doanh thu trong 12 tháng qua là 789 triệu đô la với mức tăng trưởng so với cùng kỳ là 19%. Mặc dù tốc độ tăng trưởng đó nghe có vẻ thấp, nhưng nó rất ấn tượng đối với các công ty có doanh thu gần 1 tỷ đô la, do đó, bất kỳ khoản chiết khấu nào từ tốc độ tăng trưởng chậm hơn sẽ được bù đắp bằng phần thưởng mà các công ty này nhận được theo quy mô và thực tế rằng đây là những khoản đầu tư kiểm soát. Một bài học khác: thật thú vị khi huy động tiền từ VC với doanh thu gấp 20 lần, nhưng nhận ra rằng khả năng giữ được bội số cao như vậy khi mua lại là thấp. Phải mất rất nhiều tăng trưởng để bù đắp cho khoản thanh toán vượt mức và đạt được lợi nhuận tốt. Chúng tôi luôn khuyên bạn nên giữ mức pha loãng thấp bằng cách lấy số tiền bạn cần ở mức định giá hợp lý thay vì quá nhiều vốn ở mức định giá cao.

Không bỏng. Những công ty này không cháy hàng, nhưng họ cũng không sinh lãi khủng. Trên trung vị, tỷ suất lợi nhuận EBITDA là 5%.

Vốn cổ phần tư nhân đang dẫn đầu. Trong số 17 vụ mua lại được hiển thị, chỉ có 3 vụ được thực hiện bởi một chiến lược (Salesforce và Broadcom). Tất cả phần còn lại được thực hiện bằng vốn cổ phần tư nhân, với Thoma Bravo thực hiện 6 vụ mua lại. Một lần nữa, có rất ít công ty có đủ khả năng mua lại nhiều tỷ đô la. Không ngạc nhiên, bội số cao nhất của nhóm là Salesforce, trả doanh thu gấp 33 lần cho Slack.

Bội số không phải SaaS. Dưới đây chúng tôi trình bày một số thương vụ mua lại các công ty công nghệ không phải là SaaS gần đây. Chỉ có 4 nhưng có một vài quan sát thú vị: 3 trong số 4 công ty được mua bởi một chiến lược gia, phí bảo hiểm đều cao, 3 trong số 4 công ty có lãi, tất cả đều tăng trưởng xuất sắc.

Ghé thăm chúng tôi tại Blossomstreetventures.com và gửi email trực tiếp cho tôi theo địa chỉ [email protected] . Tất cả những người sáng lập và quỹ chào đón! Chúng tôi đầu tư vào các công ty có doanh thu từ 3 đến 30 đô la Mỹ, với mức tăng trưởng hàng năm từ 20% đến 50% + tùy thuộc vào doanh thu. Chúng tôi dẫn đầu hoặc theo dõi trong các vòng tăng trưởng và các tình huống đặc biệt như vòng trong, vòng nhỏ, vòng vội vàng, thu hút các nhà đầu tư bằng bảng điều khoản, cầu nối, người trung gian, dọn dẹp giới hạn bảng và phần mở rộng. Chúng tôi có thể cam kết trong 3 tuần và séc của chúng tôi là $1mm đến $4mm. Ngoài ra, hãy truy cập https://blossomstreetventures.com/metrics/ để biết các chỉ số SaaS luôn cập nhật.