Chính phủ có thể kiểm soát sự sụp đổ của thị trường chứng khoán?

Năm 1929, một sự sụp đổ của thị trường chứng khoán đã khiến chỉ số Dow Jones - một trong những chỉ số chính được sử dụng để đánh giá sức khỏe của nền kinh tế Mỹ - mất gần 12% giá trị trong một ngày [nguồn: New York Times ]. Từ Thứ Ba Đen ngày 29 tháng 10 năm 1929 đến ngày 13 tháng 11 năm 1929, 30 tỷ đô la đã biến mất khỏi nền kinh tế Hoa Kỳ do giá cổ phiếu giảm [nguồn: Đại học Wisconsin ].

Thư viện hình ảnh suy thoái

Giá cổ phiếu dựa trên giá trị cảm nhận của công ty hoặc khoản đầu tư mà họ đại diện. Phần lớn nền kinh tế Mỹ dựa trên sự giàu có được mua và bán trên Phố Wall. Vì vậy, khi giá cổ phiếu giảm trên diện rộng, nền kinh tế cũng chững lại.

Một số nhà sử học cho rằng sự sụp đổ của thị trường bất động sản Florida là một trong những yếu tố dẫn đến sự sụp đổ của năm 1929 và cuộc Đại suy thoái sau đó [nguồn: India Daily ]. Năm 1987, một vụ sụp đổ khác của thị trường chứng khoán đã khiến chỉ số Dow giảm 508 điểm trong một ngày - mất 22,6% giá trị [nguồn: New York Times ]. Sự sụp đổ này được cho là do đồng đô la yếu và sự tháo chạy đột ngột của các nhà đầu tư nước ngoài [nguồn: Reuters] . Năm 2000, thị trường chứng khoán lại sụp đổ khi bong bóng dot-com vỡ tung, Internet và các công ty công nghệ bị lạm phát cao đồng loạt mất giá. Tổng giá trị mà các công ty công nghệ bị mất trong năm đó ước tính lên tới 800 tỷ USD [nguồn: CNN ].

Trong năm 2007 và 2008, nền kinh tế Mỹ lại một lần nữa đứng trên bờ vực của một đợt trượt dốc kinh tế khác. Lần này, nền kinh tế đã bị đẩy đến bờ vực bởi một thứ gọi là thế chấp dưới chuẩn . Chính phủ liên bang đã thực hiện một số nỗ lực để giữ cho thị trường không giảm. Nhưng bất chấp những nỗ lực của chính phủ nhằm ngăn chặn một sự sụp đổ khác của thị trường chứng khoán, về lý thuyết, một xã hội thị trường tự do không được phép có bất kỳ sự can thiệp nào vào nền kinh tế của nó. Mọi thứ sẽ tồi tệ đến mức nào nếu chính phủ phải vào cuộc? Tìm hiểu trên trang tiếp theo.

Thị trường chứng khoán là tất cả về nhận thức. Khi thị trường được coi là lành mạnh - nghĩa là đồng đô la mạnh, thâm hụt thương mại thu hẹp và giá trị của các công ty cao - thì đầu tư sẽ là đầu tư. Tuy nhiên, khi mọi thứ trông ảm đạm, một chuỗi phản ứng của bất hạnh có xu hướng xảy ra. Sự thất bại của một bộ phận của nền kinh tế có thể dẫn đến một bộ phận khác, v.v. Năm 2007, mọi thứ bắt đầu ảm đạm trên thị trường chứng khoán Mỹ. Điều này một phần lớn nhờ vào tình trạng giảm thế chấp dưới chuẩn .

Các khoản thế chấp dưới chuẩn cung cấp các khoản vay mua nhà cho những người vay có rủi ro tín dụng cao. Thông thường, các khoản vay này được đưa ra với các điều khoản hấp dẫn, chẳng hạn như lãi suất ban đầu thấp và không phải trả trước. Trong nhiều trường hợp, chúng được trao cho số tiền mà người khác không thể mua được. Nhiều trong số các khoản thế chấp dưới chuẩn này đã được phát hành dưới dạng các khoản thế chấp có lãi suất có thể điều chỉnh ( ARM ). Lãi suất của các khoản vay này được đặt lại, thường sau hai năm, và ở mức cao hơn. Điều này làm gia tăng các khoản thanh toán thế chấp hàng tháng, thường là số tiền mà một chủ nhà không thể mua được. Kết quả là, các vụ tịch thu nhà ở Hoa Kỳ đã tăng 75 phần trăm từ năm 2006 đến năm 2007 [nguồn: CNN Money ].

Những vụ tịch thu nhà này có thể không có tác động sâu rộng đến nền kinh tế Mỹ mà chúng đã không gây ra nhiều tác động đến các lĩnh vực khác của thế giới tài chính. Theo các quy định ngân hàng trước đây, các ngân hàng chỉ cần phát hành các khoản thế chấp và giữ chúng, chấp nhận thanh toán trong 15 hoặc 30 năm cho đến khi khoản vay được trả hết. Nhưng vào giữa những năm 1990, các hạn chế đối với các khoản vay đã được nới lỏng như một phần của nỗ lực mở rộng quyền sở hữu nhà cho nhiều người Mỹ hơn. Kết quả là các khoản thế chấp có thể được mua và bán dễ dàng. Nhiều khoản thế chấp dưới chuẩn được mua bởi các nhà môi giới chứng khoán, gộp lại với nhau thành các danh mục đầu tư và được bán dưới dạng chứng khoán [nguồn: Ngân hàng Dự trữ Liên bang ].

Bởi vì các tổ chức tài chính như ngân hàng đầu tư và công ty chứng khoán đã mua những khoản thế chấp này, rủi ro từ bất kỳ sự thất thoát nào cũng được trải rộng trên phạm vi tài chính.

Hãy xem sự phân tán này giống như một căn bệnh ung thư di căn . Khi lãi suất trên ARMs thiết lập lại và tăng lên, do đó, các khoản thanh toán hàng tháng cho các khoản vay mua nhà cũng tăng theo. Kết hợp với các yếu tố bổ sung, chẳng hạn như công nhân ngành công nghiệp ô tô là một phần của đợt sa thải lớn và các nhà đầu cơ bất động sản đã mua nhà bằng ARM, một số người chỉ đơn giản là rời khỏi nhà của họ - và các khoản vay đi theo họ [nguồn: Ngân hàng Dự trữ Liên bang ].

Nhưng những người cho vay thế chấp khổng lồ thực sự trả tiền cho người vay để mua những ngôi nhà này đột nhiên nhận thấy rằng doanh thu từ các khoản thanh toán hàng tháng của họ đang cạn kiệt nhanh chóng. Công ty cho vay mua nhà lớn nhất của Hoa Kỳ, Countrywide, đã báo cáo khoản doanh thu bị mất 1,5 tỷ đô la trong nửa cuối năm 2007 [nguồn: AP ]. Năm 2006, trước khi xảy ra sự cố dưới chuẩn, Countrywide đã kiếm được hơn 2,5 tỷ đô la lợi nhuận [nguồn: Fortune ]. Và vì các ngân hàng và tổ chức phi tiêu chuẩn đã đầu tư rất nhiều vào thị trường dưới chuẩn, hầu như tất cả các lĩnh vực tài chính đều bị nhiễm các khoản thế chấp vô giá trị. Thậm chí tệ hơn, bởi vì các nhà đầu tư trên khắp thế giới đã mua các khoản thế chấp dưới chuẩn làm chứng khoán, toàn bộ nền kinh tế toàn cầu đã phải hứng chịu hậu quả dưới chuẩn của Mỹ.

Các ngân hàng đầu tư lớn và các tổ chức cho vay lớn bắt đầu hoạt động. Mọi người đã chuẩn bị cho điều tồi tệ nhất: một sự sụp đổ của thị trường chứng khoán. Sau đó, chính phủ Mỹ đã vào cuộc để cố gắng cứu con tàu đang chìm đó là nền kinh tế Mỹ. Nhưng liệu chính phủ có thể làm gì để kiểm soát sự sụp đổ của thị trường chứng khoán? Đọc để tìm hiểu.

Bởi vì Hoa Kỳ có nền kinh tế thị trường tự do, về mặt lý thuyết, mức cao và mức thấp trên thị trường chỉ bị ảnh hưởng bởi cung và cầu. Theo lý thuyết thị trường tự do , bất kỳ thể chế nào có đủ ảnh hưởng để làm lung lay chuyển động của thị trường - như chính phủ - nên tránh xa và để tự nhiên đi theo hướng của nó. Mặc dù chính phủ Mỹ không can thiệp trực tiếp vào thị trường chứng khoán (ví dụ: bằng cách thổi phồng giá cổ phiếu khi chúng xuống quá thấp), nhưng nó có quyền ảnh hưởng ngoại vi đến thị trường tài chính. Vì nền kinh tế là một tập hợp các bộ phận có liên quan với nhau, nên hành động của chính phủ có thể tạo ra sự thay đổi.

Sự thất thoát thế chấp dưới chuẩn là một ví dụ tuyệt vời về những gì chính phủ có thể làm để cố gắng ngăn chặn sự sụp đổ hoặc suy thoái. Năm 2008, chính phủ Mỹ đã rút ra nhiều điểm dừng trong nỗ lực giữ cho nền kinh tế không rơi vào tình trạng suy thoái. Chính phủ tuyên bố sẽ đưa tiền vào nền kinh tế dưới hình thức kiểm tra hoàn thuế, với tổng trị giá tối thiểu là 600 đô la cho mỗi người đóng thuế [nguồn: IRS ]. Người ta hy vọng rằng số tiền này sẽ thúc đẩy người Mỹ chi tiêu vào hàng hóa và dịch vụ ở Mỹ để giúp phục hồi nền kinh tế.

Các chính phủ cũng có thể giúp nền kinh tế - và do đó bảo vệ khỏi sự sụp đổ của thị trường chứng khoán - bằng cách chuyển tiền mặt vào các tổ chức ngân hàng. Công cụ chính của chính phủ Hoa Kỳ để chuyển tiền mặt là Ngân hàng Dự trữ Liên bang ( Fed ), mạng lưới các ngân hàng độc lập, liên quan đến chính phủ, tiêu chuẩn hóa, điều tiết và hỗ trợ các ngân hàng thương mại ở Hoa Kỳ. Năm 2008, Fed thông báo rằng họ đã tạo ra một nhánh cho vay mới: Quỹ cho vay chứng khoán có kỳ hạn ( TSLF ). TSLF sẽ cung cấp các khoản vay 200 tỷ đô la cho các ngân hàng không ký quỹ (không phải ngân hàng chi nhánh lân cận của bạn). Điều quan trọng về TSLF là nó đã chấp nhận các khoản nợ như chứng khoán [nguồn: Bloomberg]. Nói cách khác, các ngân hàng có chứng khoán bảo đảm bằng thế chấp dưới chuẩn có thể sử dụng chính các khoản đầu tư đã khiến họ gặp rắc rối làm tài sản thế chấp cho các khoản vay 28 ngày từ Fed.

Quan điểm của động thái này là nhằm tăng tính thanh khoản trên thị trường. Một thị trường thanh khoản có rất nhiều người mua và người bán giao dịch tài sản - mà những tài sản đó không được chiết khấu, giống như trong một cuộc mua bán cháy nổ. Fed cũng có thể gián tiếp bơm tiền mặt bằng cách hạ lãi suất qua đêm - mức lãi suất mà các ngân hàng tính cho nhau đối với các khoản vay qua đêm. Fed đã cắt giảm ba phần trăm kỳ hạn qua đêm từ tháng 9 năm 2007 đến tháng 3 năm 2008 [nguồn: Financial Post ]. Với lãi suất thấp hơn và lượng tiền mặt nhiều hơn, Fed hy vọng rằng các ngân hàng sẽ có nhiều khả năng tái sử dụng tiền mặt vào các khoản đầu tư một lần nữa.

Fed đã mạnh tay hơn vào năm 2008 khi đảm bảo khoản nợ 30 tỷ USD khi JP Morgan Chase mua Bear Stearns [nguồn: AP ]. Các ngân hàng đầu tư là những tổ chức thực sự bơm tiền mặt vào thị trường. Khi các công ty lớn này ngừng đầu tư (hoặc hoạt động kém), toàn bộ hệ thống tài chính có thể ngừng hoạt động [nguồn: Farmer ]. Các ngân hàng đầu tư kiếm tiền từ cổ tức từ các khoản đầu tư của họ, và khi họ có nhiều tiền mặt hơn để đầu tư, thị trường sẽ mạnh hơn.

Mặc dù ý định của chính phủ để giữ cho thị trường không bị sụp đổ có thể là để bảo vệ lợi ích của công dân, nhưng không phải ai cũng đồng ý rằng cần phải thực hiện hành động. Một số nhà phê bình nói rằng việc điều chỉnh thị trường có thể kéo dài vấn đề một cách đơn giản. Cách hành động tốt nhất có thể là không thực hiện bất kỳ hành động nào [nguồn: Bloomberg ].

Để biết thêm thông tin về kinh tế học và các chủ đề liên quan khác, hãy truy cập trang tiếp theo.

Những bài viết liên quan

Các liên kết tuyệt vời hơn

Nguồn