EBITDA là gì?

Nếu việc phân tích sức mạnh tài chính của một công ty dễ dàng, thì tất cả chúng ta đều có tên là Warren Buffett. Thay vào đó, các nhà đầu tư phải đào bới một đống dữ liệu tài chính và các chỉ số không chỉ khó hiểu mà còn thường mâu thuẫn với nhau. Đôi khi, báo cáo thu nhập hàng quý giống nhau sẽ vẽ ra hai bức tranh rất khác nhau về hiệu suất của một công ty dựa trên các tính toán cạnh tranh. Là nhà đầu tư, chúng ta nên tin vào tính toán nào trong số những tính toán đó?

Tùy thuộc vào người bạn yêu cầu, một phép tính doanh thu được gọi là EBITDA hoặc là một cách tuyệt vời để so sánh sức mạnh tài chính của hai công ty hoặc không hơn gì một thủ thuật kế toán rẻ tiền . Sự thật, như thường lệ, nằm ở đâu đó ở giữa.

EBITDA là viết tắt của thu nhập trước lãi vay, thuế, khấu hao và khấu hao . Nhưng trước khi chúng ta đi vào chi tiết của EBITDA, trước tiên hãy đề cập đến một số khái niệm cơ bản về kế toán.

Phương pháp tiêu chuẩn để tính toán lợi nhuận của một công ty là tính thu nhập ròng của nó. Định nghĩa đơn giản của thu nhập ròng là tổng doanh thu (mỗi đô la công ty kiếm được) trừ đi chi phí (mỗi đô la công ty chi tiêu). Khi nghĩ đến chi phí, chúng ta thường nghĩ đến chi phí nguyên vật liệu, chi phí sản xuất, tiền thuê mặt bằng văn phòng, tiền lương của nhân viên và các chi phí hữu hình khác để vận hành một doanh nghiệp. Nhưng các công ty có rất nhiều cách để tiêu tiền. Khi một công ty vay tiền, nó phải trả lãi cho những khoản vay đó. Ngoài ra, đại đa số các công ty đều nộp thuế và hầu hết các công ty sử dụng các nguyên tắc kế toán như khấu hao và khấu hao để phân bổ chi phí của các khoản mục lớn theo thời gian.

Theo các nguyên tắc kế toán được chấp nhận chung (GAAP), cách tiêu chuẩn để tính thu nhập ròng (doanh thu trừ chi phí) là cách duy nhất. Nhưng vào những năm 1980, một loạt các công ty mới chuyên mua lại bằng đòn bẩy (một kiểu tiếp quản thù địch đặc biệt rủi ro) bắt đầu phổ biến việc sử dụng EBITDA như một thước đo chính xác hơn về khả năng sinh lời dài hạn [nguồn: Investopedia ]. Lập luận là EBITDA - bằng cách bỏ qua các chi phí như lãi vay, thuế, khấu hao và khấu hao - loại bỏ tất cả các chi phí không liên quan trực tiếp đến hoạt động cốt lõi của một công ty. Những gì còn lại, nói những người ủng hộ EBITDA, là thước đo thuần túy hơn về khả năng kiếm tiền của một công ty.

Sự thật là EBITDA, nếu được sử dụng để so sánh giữa hai hoạt động kinh doanh truyền thống (như sản xuất hoặc bán lẻ), có thể rất hữu ích [nguồn: Smith ]. EBITDA giảm nhiễu tài chính xuống một con số duy nhất thể hiện thu nhập liên tục từ các hoạt động kinh doanh cốt lõi của công ty. Vấn đề, như chúng ta sẽ thảo luận ở trang tiếp theo, là EBITDA có lịch sử bị các doanh nghiệp phi truyền thống, có rủi ro cao sử dụng để đầu tư xấu và tô vàng cho nó.

Một trong những vấn đề chính của EBITDA là một số công ty cố gắng sử dụng nó để thay thế cho dòng tiền [nguồn: McCaffrey ]. Dòng tiền không chỉ cho biết một công ty kiếm được bao nhiêu và chi bao nhiêu, mà còn cho biết thời điểm tiền thực sự được đổi chủ. Đây là một sự khác biệt quan trọng vì thu nhập và thu nhập tiền mặt không giống nhau. Nếu một công ty chi tiền mặt để sản xuất một sản phẩm, nhưng sản phẩm đó nằm trong nhà kho một năm trước khi người tiêu dùng thực sự trả tiền cho nó, thì công ty đó có thể không có đủ tiền mặt để trả cho các chủ nợ và điều hành các hoạt động hàng ngày của mình. Điều này có thể dẫn đến nợ thêm và thậm chí phá sản .

Nhìn bề ngoài, EBITDA trông rất giống dòng tiền vì nó tập trung hoàn toàn vào tiền kiếm được từ hoạt động hàng ngày của doanh nghiệp. Nhưng sự thật là thu nhập và dòng tiền được tính bằng hai phương pháp kế toán hoàn toàn khác nhau. Kế toán dồn tích tính một lần bán hàng ngay sau khi sản phẩm được vận chuyển đến nhà bán lẻ. Kế toán tiền mặt chỉ tính một lần bán khi người bán lẻ thanh toán đầy đủ cho đơn hàng. Vì EBITDA dựa trên các số liệu kế toán dồn tích, nên nó không thể hiện chính xác tiền mặt mà công ty đã thu được - chỉ là số tiền mà công ty thu được trên giấy tờ [nguồn: Wayman ].

Một lý do khác khiến EBITDA là một chỉ báo xấu về thu nhập tiền mặt là bởi vì dòng tiền thực tế của một công ty bị ảnh hưởng trực tiếp bởi hai trong số những thứ mà EBITDA bỏ qua: lãi suất và thuế [nguồn: Weiss ]. Các công ty phải trả lãi và họ phải trả thuế (trước cả khi họ có thể trả cổ tức cho các nhà đầu tư) và tiền mặt phải đến từ đâu đó.

EBITDA cũng bỏ qua khấu hao và khấu hao, hai phương pháp kế toán được sử dụng để phân bổ chi phí của các khoản đầu tư vốn lớn. Đối với một công ty trẻ, những khoản đầu tư vốn này có thể đáng kể; những người chỉ trích EBITDA nói rằng việc bỏ qua tác động tài chính lâu dài của các khoản đầu tư như vậy là rất nguy hiểm [nguồn: McClure ].

Nhưng vào cuối ngày, nhiều nhà phân tích và nhà đầu tư đã chán nản với EBITDA chỉ vì những con số quá dễ sai lệch [nguồn: Smith ]. Thật không may, EBITDA đã được sử dụng bởi quá nhiều công ty sử dụng đòn bẩy nguy hiểm - bao gồm cả những công ty phát hành dotcom khét tiếng - để vượt qua các tiêu chuẩn GAAP và đánh lừa các nhà đầu tư không nghi ngờ, khiến nó mang tiếng xấu trên Phố Wall.

Hãy tiếp tục đọc để biết thêm nhiều thông tin và lời khuyên đầu tư.

Những bài viết liên quan

Nguồn